拓维信息(002261)并购北京九龙晖 做大互联网教育产业
并购九龙晖30%股权成为全资子公司 公司以4859 万元收购北京九龙晖30%股权，收购市盈率仅为5.4 倍，收购完成后公司持有北京九龙晖100%股权；同时子公司北京九龙晖以1530 万元收购贵州前途45%股权，收购完成后北京九龙晖将持有贵州前途100% 股权。 并购九龙晖有助于教育业务可持续发展 北京九龙晖主要业务是校讯通，它综合手机短信、互联网和语音技术，为学校提供校务管理平台，为老师、家长、学生无缝提供基于校讯通平台相关互联网应用与服务。北京九龙晖业务范围包括北京、山东、甘肃、长沙等地，目前用户数在600 万左右，加上湖南家校圈用户，拓维信息的校讯通用户达800 万。 我们认为并购九龙晖成为全资子公司是符合公司调整教育服务体系的战略目标，有助于加强公司对教育信息化服务、互联网业务及线下实体培训业务的规范管理，促使公司形成完整、独立的教育业务板块，从而推进教育服务业务整体加速增长、提升公司的行业竞争力，保持公司教育服务业务的可持续发展。 线下校讯通业务有助于互联网教育产品推广 艾瑞咨询数据显示，2013 年中国在线教育市场规模达839.7 亿元，其中，中小学在线教育(即K12)是增速最快的细分领域，2014 年占比将由2013年的7.4%提升至12.2%，达到211.5 亿元。 公司也特别看好K12 互联网教育产业，先后成立三家控股子公司全面布局该产业，特别是依靠线下800 万校讯通用户，双方形成较强的协同效应，有利于互联网教育产品的推广。 “维持”买入评级，目标价30 元 综上所述，我们看好公司在K12 互联网教育领域战略布局， 2014-2016年备考EPS 分别为0.50 元、0.75 元和0.97 元，维持“买入”评级，目标价30 元。 风险提示 互联网教育进展不及预期。 |
