鼎汉技术(300011)与贵阳市政府签署战略合作协议 拟投资十亿元拓展轨交装备建设 上调评级至"买入"
鼎汉技术(300011)与贵阳市政府签署战略合作协议 拟投资十亿元拓展轨交装备建设 上调评级至"买入" 公司公告 2 月12 日与贵阳市人民政府签署战略合作协议，鼎汉拟投资10 亿元设立生产基地和研发中心同贵阳市在轨交装备产业链深度合作。按照协议，鼎汉将在贵阳市经济技术开发区设立研发中心和生产基地，总投资10 亿元，分三期完成，一期3000 万与15 年3 月15 日前投资完毕，二期3 亿元于17 年底完成，三期6.7 亿元于20 年底完成，项目主要为轨交屏蔽门核心系统、制动储能系统、机车车辆电源及空调等电气装备、机车特种电缆、配件等，预计2020 年可实现产值20 亿元。贵阳市将积极支持鼎汉在未来探索投资少、见效快的轻型有轨电车及城市轻轨项目创新合作机制，实现关键技术融合升级。 与地方政府全面深度合作有助于公司地面到车辆、增量到存量的跨界成长、平台式发展战略未来将继续坚定执行。公司除了车载动态安全检测、普铁车载辅助电源、屏蔽门系统等新产品外，围绕地铁、高铁、有轨电车、纯电动车电气装备、再生储能控制技术等高端装备，都在进行商业化研究论证储备。现金收购的广州中车是国内铁路机车车辆空调的三家厂商之一，华南地区唯一具备生产资质企业，2014 年实现收入3.59 亿元，净利润3567万元，同增140%。拟增资奇辉电子1.05 亿元，涉足货运安全监测、监控、旅客服务系统、列车运行管理系统等铁路信息化领域。 2014 年业绩大超预期主要源于内生业务全面开花以及外延收购的海兴电缆业绩大超预期，未来业绩超预期概率仍大。海兴电缆于2014 年8 月起正式并表，海兴电缆在国内动车组（含高铁）以及地铁机车电缆市占率近60%，主要竞争对手为法国耐克森以及瑞士灏讯。公司业绩承诺2014-2016 年净利润不低于7900/8400/9180 万元，但2014 年实际完成净利润1.8 亿元，远超预期。铁道客车DC600V 电源获准CRCC 认证资质，12 月获得铁科院审核批准的大修资质；屏蔽门系统首次中标城际铁路；车载安全检测产品8 月份成功通过铁总技术评审后，成功中标广西、郑州铁路接触网检测监测相关项目。 维持盈利预测，上调评级至“买入”。我们维持公司2015-2017 年EPS0.63/0.79 元/1.01元的判断，同比增长87%、27%和27%。我们认为：行业高景气度、公司跨界成长战略清晰、新产品突破以及外延优质标的收购是我们看好公司未来业绩持续超预期的主要逻辑，与地方政府的全面深度合作非常值得期待，上调评级至“买入”。 |
