一汽轿车(000800)集团整体上市稳步推进 一汽系表现抢眼
支撑评级的要点 一汽集团上市进程有望加快。中央巡视组已完成对一汽集团的两轮督查，已反馈巡视意见，一汽集团人事落定，加之一汽大众股权纷争有望较快解决，我们认为一汽集团整体上市进展有望加快。作为一汽集团下属的整车上市公司，公司和一汽夏利均有可能被未来上市的一汽股份吸收（换股）合并。 新品上量，盈利将大幅好转。随着新上市多款车型上量，盈利能力将会好转。今年新上市的3 款车型均较有竞争力，日元贬值也有利于公司成本下降，预计未来2015 年一汽轿车业绩有望大幅增长。 评级面临的主要风险 1）一汽集团整体上市进程低于预期；2）自主品牌竞争加剧，公司自主品牌业务业绩大幅下滑；3）一汽轿车马自达新车销量低于预期。 估值 我们预计 2014-2016 年一汽轿车每股收益分别为0.57 元、1.31 元和1.78 元，考虑到近期市场表现较好，给予2016 年12 倍市盈率，我们将公司合理目标价由17.80 元上调至21.40 元，维持买入评级。 |
