电广传媒(000917)与狮门影业战略合作点评:结盟全球独立制片商狮门 开启好莱坞深度合作元年
一、事件概述 近期，电广传媒公司正式公布与美国狮门影业（LionsgateEntertainment）达成合作协议，双方拟共同投资影片制作、发行，并进行电影衍生产品的开发营运，合作期限三年。电广传媒与狮门影业的此次合作，开创了本土电影公司与好莱坞深度合作的元年。无论从广度还是深度上，都超越此前国内内容领域海外合作案例。 短期来看，此次合作对于电广传媒的意义在于，公司将借合作分享未来三年狮门影业全球票房收入，获取投资性盈利；并借鉴狮门先进制作水平，增强自身制作宣发能力，提升国内影视市场占有率。长远来看，此次合作是公司全面落实国际化战略的关键举措，也是公司加快推动传统媒体和新兴媒体融合发展的重要举措，将加速公司在内容经营战略上的转型升级。 二、分析与判断 与全球最大独立影片制作商狮门影业结盟，进行影视制作发行、衍生品开发等方面合作 合作模式创先河，合作规模及深度均位居国内影业海外合作案例首位 公司将借此次投资全面落实国际化战略，加快推动传统与新兴媒体融合发展，实现内容经营战略的转型升级 公司持续推进转型战略，后续将以移动广告平台为代表，重点布局移动新媒体 三、盈利预测与投资建议 近年来，公司紧紧围绕成“传媒+投资”的发展战略，持续进行产业布局，经营范围覆盖有线电视网络运营、创业投资、影视节目内容、广告、旅游酒店等产业。公司正在朝以“传媒内容+创投”业务为两大核心支柱，以“移动互联网+大数据+广告营销”业务为潜力支撑的综合传媒娱乐集团方向发展，预计未来还将在加速传统媒体与新兴媒体融合发展方面持续发力。 此次与狮门影业的合作，是电广继此前投资《京城81号》、《微信时代》、《闺密》、《笔仙3》等国内电影之后，进军国际影业市场的全新举措，反映电广传媒对传媒内容产业的重视。作为湖南省国企改革概念龙头企业，我们认为公司后续存在持续收购与整合预期，移动互联网、影视内容开发、广告营销等将是公司布局的重点。 2015年国企改革将提速并落地。我们判断，国资背景文化企业转型升级是大势所趋，传统媒体与新兴媒体的融合发展即将步入纵深阶段。我们预计2014～2016年EPS为0.30元、0.50元、0.68元，对应当前股价PE为59X、35X与26X。我们维持对公司“强烈推荐”评级，转型期可给予50倍PE，未来12个月合理估值为25元。 四、风险提示： 1、有线电视业务增速放缓；2、影视投资收益不达预期；3、核心管理人员流失等人力资源管理风险；4、受发行政策影响，创投业务进展受阻。 |
