润和软件(300339)2014年三季报点评:捷科智诚并表 战略转型有序推进
事件： 公司发布三季报。报告期1-9 月公司完成营业收入4.97 亿元，同比增长51.95%；完成归属于上市公司股东净利润5722 万元，同比增长8.88%。其中三季度单季公司实现收入22244 万元，同比增长63.14%；实现归属于上市公司股东净利润2632 万元，同比增长61.47%。 点评： 捷科智诚并表，业绩稳步增长。公司三季度单季收入利润大幅增长，主要原因是收购的捷科智诚在8 月份开始并表，不到2 个月时间为公司贡献利润1205 万元（根据润和母公司与合并报表利润差异计算，假设公司其他子公司不贡献利润）。根据收购公告捷科智诚2014 年承诺业绩4850 万元，我们预计公司超预期完成业绩承诺概率较高。 金融IT 外延继续，布局逐渐完善。公司收购捷科智诚后完成了从软件外包迈向金融IT 解决方案的第一步，并切入了大型商业银行的业务体系，获得了大量优质客户资源。未来公司将通过收购兼并等方式实现“软件外包—软件测试—解决方案”的战略意图，从而在驱动公司业绩继续保持快速增长的同时，实现软件外包向解决方案公司的战略转型。 股权激励彰显未来信心。公司9 月发布股权激励草案，其中2014-2016年相对2013 年扣非净利润增速分别不低于50%、100%、200%，未来三年业绩复合增速41.42%。公司股权激励范围包括核心高管在内的315 人，覆盖面较广，通过股权激励公司改善了核心管理人才的激励机制，彰显了公司对未来发展的坚定信心。 投资建议： 我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.44、0.71、0.91 元，维持“买入”评级。 风险提示： 公司并购进程受阻，软件外包行业景气下滑。 |
