*ST合泰(002217)成立类众筹公司 Yota Phone或可贡献较大业绩增量
1.合力泰与张瑶共同投资设立泛泰思科技(北京)有限公司。注册资本金为人民币200万元,江西合力泰以货币资金方式出资552万元,认缴注册资本102万元,占注册资本的51%,450万元作为资本公积金;张瑶货币资金出资额为98万,认缴注册资本98万元,占注册资本的49%。新公司设立以后,将致力于利用互联网平台打造智能硬件众包孵化器,该孵化器立足于上市公司的基础研发能力和成熟行业生态体系,围绕智能家庭生活、智能出行生活、智能线下主题消费场景生活三个板块来孵化创新智能硬件。 2.APEC会议,俄总统普京送习书记YotaP hone2,YotaP hone为双屏手机,正面为TFT-LCD显示,背面为E-ink(电子纸显示屏)。 点评: 秉承互联网思维成立泛泰思科技,为公司未来发展带来持续活水。智能硬件将是电子行业未来发展方向,然目前仍处于前期阶段,整体呈现量少品种多的特点。我们认为合力泰此次成立泛泰思科技主要目的:(1)利用自身较强的制造能力帮助创新性企业产品快速落地。(2)利用此平台较早的切入优质企业,较快的开拓市场。泛泰思将帮助合力泰把握行业发展趋势,为公司持续发展带来保证。 公司智能穿戴以及智能微投进展顺利,未来智能硬件事业部将加速发展。公司智能穿戴产品已经切入国际知名品牌,智能微投方面进展顺利。我们预计随着泛泰思科技的成立,公司未来智能硬件发展空间将更大。 Yotap hone是俄研发的第一款智能手机,亮点为背面的电子纸屏幕。Yota Phone正面配置为5英寸1080p(1920×1080像素)AMOLED屏幕,处理器为2.3GHz骁龙800四核处理器,背面4.7英寸EPD(electronic paper display)触幕。 如果Yotap hone放量,合力泰将显著受益。电子纸目前仅有元太科技与广州奥翼可以量产,从产业链了解到Yota Phone2采用元太电子纸。我们判断后续合力泰将联手广州奥翼切入Yota Phone产业链。目前带触控的电子纸模组价格约为40美金,如果Yota Phone放量,合力泰业绩弹性巨大。 盈利预测与估值定价,上调6个月目标价至14元。公司原有化工业务盈利不稳定,按照公司发展规划,这部分资产是要剥离的,因此我们暂且不予考虑。考虑到公司拥有诸多电子企业的优势,且大平台建立完善,新品爆发式增长,预计2014-2016年EPS分别为0.21/0.33/0.53元,增速分别为64%58%/61%(其中14年增速为以13年追溯调整后的业绩为基础)。我们给与公司6个月目标价14元,对应2015年42倍PE,2015年PEG为0.7(即3年GAGR60%)。 主要不确定因素。化工业务持续亏损;客户开拓进度不及预期。 |