日照港(600017)2014年半年报点评:业绩符合预期 维持"增持"评级
公司公告 2014 年半年报业绩，报告期内公司实现营业收入26.14 亿元，同比增长4.46%；实现归属净利4.01 亿元，同比下降1.65%；实现EPS 为0.13 元。 业绩符合预期，内贸业务助力稳定增长。1）我们业绩前瞻中预计公司实现EPS0.13 元，公司公告业绩符合预期。2）公司2014 上半年货物吞吐量同比增长4.72%至1.29 亿吨。其中，内贸吞吐量同比增长16.3% 至3072 万吨，是吞吐量增长的主要贡献者。从货种分类上看，完成煤炭及制品吞吐量1758 万吨，同比增长0.51%；完成金属矿石吞吐量7761 万吨，同比下降0.9%；分别完成钢材、木材和粮食吞吐量为365 万吨、836 万吨和599 万吨。 基础建设扎实推进，对外投资力度增加。公司石臼港区的建设加紧推进，投产后有望打开公司产能瓶颈；对外投资方面，14 年上半年实际支付对外股权投资款 9,500 万元，同比增长400%，主要为与山钢集团、省国投共同投资成立日照港山钢码头有限公司（持股45%，出资4500 万元）及增资万盛公司（持股50%，增资5000 万元）。截至报告期，山港码头公司尚未实际运营。 中长期看“晋中南煤运通道”，公司是进口铁矿石增长的直接受益者。晋中南通道设计运能为2 亿吨，预计2014 年底通车；晋中南煤运通道将日照港作为煤炭下水港，在提升山西中南部煤炭外运能力的同时也将增加日照港下水煤的吞吐量。我们分析认为未来2-3 年中国铁矿石的进口依存度将逐步提升至80%，日照港作为过亿吨的铁矿石接卸港将直接受益于进口铁矿石增长。 维持盈利预测及“增持”评级。我们维持公司2014 年-2016 年EPS 0.27 元、0.30 元及0.33 元；对应最新股价的PE 分别为10.5X、9.7X 和8.8X。考虑公司较低的PE 估值，且基于FCFF 测算的公司合理估值为3.7 元，我们维持“增持”评级。 催化剂：中韩自贸区及启运港退税政策试点扩大。 日照港 公司成立于2002年7月，是以日照港集团有限公司为主要发起人，联合兖矿、中煤、潞安矿、淄博矿、晋城矿等五家公司共同发起设立的。公司主要经营铁矿石、煤炭、镍矿、铝矾土、水泥等散杂货物装卸业务，其中铁矿石进口量连续多年居国内港口第一位。公司所在的日照港是我国沿海二十个主枢纽港之一，港区陆域范围为1034公顷，水域范围为300平方公里，营运码头总长为7800多米。日照港继续保持“上证治理板块”样本股、“沪深300指数”样本股、“上证380指数”样本股，还荣获了上交所“2009年度信息披露奖”、2011年度董事会奖提名奖”，“金蜜蜂企业社会责任成长型企业奖”等。 |
