探路者(300005)服装体育主题概念中、当前价位下最靠谱的标的
公司当前总市值94.22 亿，根据业绩快报，公司2014 年营业收入17.15 亿，同比增18.68%，营业利润3.26 亿，同比增21.76%，利润总额3.34 亿，同比增18.29%，净利润2.95 亿，同比增18.39%。 对于没有成功参股虎扑表示遗憾，但同时表示，从长期布局看，一城一地的得失没那么重要。探路者看好在体育产业领域的拓展是战略方向，在未来3-6 个月会有突破。目前做三个事，一是欧洲滑雪品牌在接洽，上半年会有结果；二是准备成立体育产业基金；三是寻找赛事运营方面有基础的团队。 除体育外，公司大的生态圈仍在打造过程中；因此公司也有资金的需求，不排除2015 年有增发的想法。 投资建议：维持推荐评级。我们预计2015 年收入增速15%，净利润增15.1%，EPS 为0.66 元、对应当前股价PE 为28 倍；从利润规模看，2014 年为2.95 亿、2015 年估计在3.4 亿，与贵人鸟比较类似。长远看消费逐步回归至户外的本质，而不是当作休闲服去购买，随着户外真正参与者增多，公司原有的主业将进入稳定的发展阶段。 2015 年的看点主要在于公司在体育方面的发展，以及基于绿野平台大生态圈的打造；在我们看到的几家已经涉足体育或准备涉足体育的公司中，我们认为探路者是当前体育主题概念中、当前价位总市值下最靠谱的标的。 |
