中鼎股份(000887)与宁波天生密封等设立合资公司进军核电、军工等高端密封领域
投资要点： 1．事件 公司公告与宁波天生密封件有限公司等在北京共同发起设立天鼎密封技术（北京）有限责任公司，注册资本3000 万元，公司出资2700 万元，占注册资本的50%。 2．我们的分析与判断 （一）宁波天生：产品用于核电站及重大军事装备 宁波天生致力于船舶、机械、石油、化工、核电及军工等领域的密封解决方案；是率先通过国家能源局组织的核电装备领域工业性鉴定会的企业，产品成功应用于国内所有运营核电站及重大军事装备中，其成果“核电站密封新技术、新产品及应用”获2010 年国家科技进步二等奖。 2012 年宁波天生联合中国核动力研究设计院等单位联合研制的反应堆压力容器C 形密封环通过国家能源局委托中国机械工业联合会组织的专家鉴定会，打破了国际独家垄断，有力地保障了我国核电建设自主化的进程。2014 年立项的“三代核电关键密封及验证试验台架建设”通过了国家发改委等三部委审核，成为国家科技重大专项的课题责任单位。 （二）牵手宁波天生，进军核电、军工等高端密封 中鼎股份战略为：保持主业稳健增长的同时，加大对铁路、军工、航空航天、石油化工、新能源汽车、环保汽车等相关领域的市场开拓力度和应用领域。有效整合全球市场资源，从单一的零部件供应商向总成商、集成系统供应商转变。公司密封件目前汽车领域占比仍超过80%。 本次牵手宁波天生，新公司将致力于打造国内领先的船舶、机械、石油、化工、核电及军工等系统密封制造基地；将加快公司产品结构的转型升级，积极推动公司向非汽车汽车领域拓展，完善延伸公司产业链。 我们认为未来核电和军工等市场前景看好，公司转型高端密封件战略意义重大，未来也将形成新的业绩增长点。 （三）战略转型节能环保、新能源汽车领域公司战略转型节能环保、新能源汽车领域，环保发动机、充电桩等打开成长空间。参股公司中鼎动力OPOC 环保发动机是重大革新型产品，可省油15%左右，减排效果明显，有助于雾霾治理；与特斯拉齐名，预计将于2015 年实现产业化。我们预计公司2014-2016 年业绩将高速增长。 3．投资建议 预计14-16 年EPS 为0.52/ 0.73/0.96 元，PE 为33/24/18 倍。未来业绩具备上调潜力，维持“推荐”。风险提示：OPOC 环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、国内外汽车需求下滑、天然橡胶价格和汇率波动。 |
