海思科(002653)产品储备丰富 受益招标推进
投资要点: 首次覆盖,给予增持评级。公司主抓研发和销售,低端生产外包,轻资产运营,盈利能力良好。预测公司2014~2016 年EPS 为0.51、0.65、0.81元,对应增速6%、27%、25%。考虑到公司产品储备丰富,随着招标推进增速有望提升,给予一定估值溢价,目标价23 元,对应2015 年PE 35X。首次覆盖,给予增持评级。 立足高端肠外营养,逐步涉足多疾病领域。公司作为国内高端场外营养药品的领军企业,拥有转化糖、氨基酸、维生素、脂肪乳、微量元素5大类产品,竞争优势明显,并逐步在肝胆疾病、特色抗感染、心脑血管等领域丰富产品。现有产品中销售过亿的品种有7 个(多烯、转化糖注射液、转化糖电解质和复方氨基酸18AA-VII 等),近10 个品种销售规模为千万级,并有大量品种处于市场导入期,中长期发展动力充足。 随着招标推进,公司增速有望提升。公司2012、2013 年有较多品种获批,其中包括马尼地平、复方维生素(3)、甲泼尼龙等潜力品种,公司对以上品种进行积极的市场推广,已在全国大部分省市与代理商签订代理协议或达成合作意向。若2015 年6 月前完成招标,有望放量增长,推动公司增速提升。 研发实力突出,品种储备丰富。公司注重研发投入,研发实力突出,近期有望获批的品种包括复方维生素13、精氨酸谷氨酸、三腔袋等重磅产品,另有几十个品种在申报,其中有超过10 个3.1、3.2 类药品,品种储备非常丰富。 风险提示:新产品市场推广效果低于预期;产品审批进度低于预期。 |