迪森股份(300335)生物质供热龙头 订单和业绩高速增长
投资亮点： 生物质能是重要的可再生能源，和其他可再生能源相比，具有利用方式多、资源储量丰富等优点；我国佳华十二五时期生物质能投资月1400 亿元，到2015年底，生物质能年利用量超过5000 万吨标准煤，其中，生物质成型燃料利用量将达1000 万吨。使用BMF 供热比燃煤更环保，比天然气更经济，在天然气价格上调之后，价格优势更加明显，将成为替代燃煤的最佳选择，多项行业政策的出台将加速这一进程。 迪森股份是生物质供热行业的龙头，公司采用长期合同管理模式使用BMF为燃料为客户提供热力，有利于增强公司的持续盈利能力，定价模式保证收益，项目盈利能力强。上市以来，公司在经营战略上有所调整：逐步削减BMF 生产业务，专注供热业务；剥离小项目，走“精品化”+“大型化”路线，和多个园区达成合作；积极拓展省外市场，向长三角和京津冀地区扩张，未来这两个区域订单有望超预期。 公司的BGF 业务已经取得突破，近期将有肇庆园区项目投产，将成为公司新的利润增长点；BOF 业务还在研发，近期有望突破；2014 年11 月，公司收购了关联公司迪森设备，进行产业链的整合，未来的协同效应值得期待。 盈利预测：预计2014/2015/2016 年EPS 分别为0.22 元、0.34 元、0.54元，给予“持有”评级，目标价13.80 元，对应于2014、2015 年PE 分布为63 倍、40 倍。 风险提示：项目进度不如预期，客户用气量下滑。 |
