多地民间投资持续改善 系列支持政策蓄势待发 □1至10月，逾半数省份民间投资同比实现增长。其中，江西、青海、甘肃、内蒙古等10个省份民间投资同比增速均超过10%，高于同期全国8.5%的平均水平 □多地正在制定新的支持政策，涉及降低市场准入门槛、扩大支持领域、创新投融资方式等方面，以促进民间投资稳定增长 今年以来，随着营商环境改善及一系列惠企政策出台，民间投资持续改善。据记者不完全统计，1至10月，多数省份民间投资同比实现增长，其中10个省份民间投资同比保持两位数增长。为进一步激发活力，多地正酝酿制定新的促进民间投资的措施，包括降低市场准入门槛、创新投融资方式等。 国家统计局数据显示，1至10月，全国民间投资同比增长8.5%，两年平均增长3.8%，增速比前三季度加快0.1个百分点。 近期，各地相继发布前10个月宏观经济运行数据。据不完全统计，1至10月，逾半数省份民间投资同比实现增长。其中，江西、青海、甘肃、内蒙古、广东、山东、山西、广西、湖南、安徽等10个省份民间投资同比增速均超过10%，高于同期全国8.5%的平均水平。 一些省份民间投资改善态势明显。据河南省统计局数据，1至10月，河南民间投资增长4.8%，增速比前三季度提高0.3个百分点，今年以来民间投资增速逐月回落的态势初步扭转。 各地统计局提及民间投资的关键词多为“平稳增长”“动力强劲”“活力增强”“增长态势更加稳固”等。 植信投资研究院高级研究员罗奂劼表示，推动民间投资持续改善的主要因素有三个：一是内外需持续回暖；二是民企利润和经营状况较2020年有大幅改善；三是政府对于制造业，尤其是高新技术制造业的扶持力度较大。 多地正在制定新的支持政策，涉及降低市场准入门槛、扩大支持领域、创新投融资方式等方面，以促进民间投资稳定增长。 日前，黑龙江省发展改革委制定了《关于进一步促进民间投资的具体措施（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。其中明确，将推动落实放宽民间投资市场主体准入的有关政策措施，支持民间投资参与全面振兴全方位振兴重大项目建设。 河北近日出台财政引导金融支持实体经济发展十条措施，提出实施股权投资基金奖励，引导社会资本加大投资。 河南此前设立总规模1500亿元新兴产业投资基金、150亿元创业投资基金，引导社会资本积极支持保障科技企业和产业发展。 中原银行首席经济学家王军表示，从政策面看，近期从中央到地方暖风频吹。投资方面，对冲经济下行的积极因素也在逐渐浮出水面，例如专项债发行提速、央行推出碳减排支持工具、金融部门对房地产企业合理融资需求的支持等，再加上各地、各部门加快投资“两新一重”项目，固定资产投资增速下滑的态势在四季度有望得以缓解。 两部门联合发文严打保险“司法黄牛”违规行为 保险“司法黄牛”违规行为受到有关部门关注。司法部官方网站近日发布信息，司法部办公厅和银保监会办公厅联合下发关于规范涉及保险理赔司法鉴定工作的通知，旨在切实解决专项治理发现的突出问题，严格规范涉及保险理赔司法鉴定工作（下称“涉保司法鉴定”）。 本报近期刊发多篇关于保险业联手反击“司法黄牛”的报道。在保险业，“司法黄牛”又被称为“人伤黄牛”，主要盯上的是交通事故中的人伤理赔案件。这些“黄牛”往往打着“法律咨询”“代办鉴定”等旗号，利用当事人对交通事故赔偿流程、标准不熟悉，凭借信息不对称，通过买断、代理伤者索赔等方式，牟取不正当利益。 “司法黄牛”猖獗多年，很大程度上是因为产业链各个利益方的相互配合，环环相扣，仅仅靠掐住一头是远远不够的。因此，在业内人士看来，司法行政机构与银行保险监管部门联合发文规范，可有效打击“司法黄牛”。 通知的核心内容有三部分。首先，要求各级司法行政机关和各银保监局把规范涉保司法鉴定、加强行业监管作为“我为群众办实事”的具体举措，完善制度机制，进一步加大监管力度，坚决杜绝涉保司法鉴定中出现“司法黄牛”“暗箱操作”，坚决打击各类违法违规行为，提升保险业服务能力和服务水平，提高司法鉴定质量和公信力，切实维护保险消费者合法权益。 其次，强化监督管理，规范执业行为。一方面，要求司法鉴定机构和司法鉴定人应当坚持科学、客观、独立、公正原则开展涉保司法鉴定，不受任何单位和个人的非法干涉，不得有收受他人财物、接受请吃、出具虚假鉴定意见、谋取不正当利益等违法违规行为。 另一方面，保险机构和当事人应当遵守法律法规和司法鉴定程序规则，不得干涉司法鉴定机构独立、公正执业，不得与司法鉴定从业人员、相关组织或个人串通操控涉保司法鉴定牟利。保险机构不得与司法鉴定机构签订合作协议，保险机构从业人员不得违规兼任司法鉴定人。 为提高鉴定工作质效，通知提倡保险机构和当事人应共同委托鉴定。保险机构应当主动与当事人沟通，告知共同委托鉴定的意义、程序、法律后果等，协商选择司法鉴定机构；无法协商一致的，双方可共同在司法行政机关公告的司法鉴定人和司法鉴定机构名册中随机选择。 为防止“司法黄牛”对鉴定过程的干扰，通知鼓励保险机构在条件允许的情况下应派员到场见证，司法鉴定机构应当如实记录保险机构和当事人到场情况，双方应当在委托（确认）书、鉴定告知书等材料上签字确认。保险机构和当事人无正当理由不配合鉴定，应当承担相应法律后果。 此外，加强沟通交流，构建长效机制，包括构建信息共享机制、构建通报会商机制、构建纠纷解决机制、构建联合执法机制。通知明确指出，各级司法行政机关与同级银行保险监管部门要强化协作协同，通过联合执法、委托执法、异地交叉执法等措施，切实加强行业监管，严厉打击“司法黄牛”利用鉴定进行保险欺诈等违法违规行为，共同规范涉保司法鉴定。涉嫌犯罪的，依法移送公安机关。 一直以来，保险行业都在不遗余力地通过多种方式持续开展反击“司法黄牛”的行动。据记者了解，多家受“司法黄牛”影响较大的保险公司，已在分公司层面设立人身伤害赔偿联合调解中心，把司法局、法院的工作人员邀请到保险公司直接调解、庭审，极大压缩了“司法黄牛”的违法空间。还有的保险公司选择联手地方相关部门制订方案，重点打击这条黑色产业链上的人伤鉴定所、法律工作者、“黄牛”和公司内部人员。 一“拆”抵万金 传统车企竞相分拆新业务上市 在新能源赛道上狂奔的传统车企，正将分拆上市视为“心头好”。 11月26日，上汽集团宣布，拟分拆捷氢科技至科创板上市，后者因主攻氢燃料电池而获得市场广泛关注。由此，这一交易成为传统车企分拆子公司上市的最新案例。与此同时，长城汽车、比亚迪等车企的分拆计划也在推进中。 在业内人士看来，2019年出台的相关规则，为车企分拆上市提供了操作的可能性，而当下市场对燃油车和新能源车迥异的估值方法，让车企有更大的动力将分拆尽早落地。“分拆能给独立出来的业务带来不小的资金补充，对现阶段发展新能源业务大有裨益。”受访投行人士告诉记者。 拆，把最有前景的业务拿出来 按照上汽集团的计划，其拟将捷氢科技整体变更为股份有限公司，然后将其分拆至上交所科创板上市。分拆上市完成后，上汽集团仍将维持对捷氢科技的控制权。 对于本次分拆上市的目的，上汽集团表示，希望将捷氢科技打造成为公司下属独立的氢能和氢燃料电池业务上市平台，通过科创板上市进一步加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入，实现该板块的做大做强。 资料显示，捷氢科技成立于2018年，主要从事氢燃料电池电堆、系统及核心零部件的研发、设计、制造、销售及工程技术服务，目前已掌握从电堆核心零部件开发（双极板、膜电极）、电堆集成、燃料电池系统集成到动力系统集成、整车集成的完全正向开发能力，并具备完整的自主知识产权。今年10月，捷氢科技推出了捷氢启源M4H燃料电池电堆。 事实上，分拆捷氢科技上市仅是上汽集团资本运作的一小步。据悉，上汽集团目前已培育形成捷氢科技、智己汽车、飞凡汽车、友道智途、零束软件、赛可智能（人工智能实验室）等20家“科创小巨人”，其中不少有较大的成长空间。 除了上汽集团，其他传统车企也在积极筹划分拆上市。比亚迪10月26日公告称，其分拆比亚迪半导体至深交所创业板上市的事项，已经获得港交所的批复及保证配额的豁免同意函。比亚迪表示，分拆上市后，比亚迪半导体将以车规级半导体为核心，同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展，致力成为高效、智能、集成的新型半导体供应商。 此前吉利汽车曾在回应市场关切问题时表示，不排除分拆纯电动业务的可能，并将对各种方案进行持续研究。长城汽车旗下蜂巢能源已完成多轮融资，其负责人曾对媒体表示，长城汽车的发动机板块一定会分拆上市，未来蜂巢动力供应给长城汽车的比例会低到50%以内。 急，估值冰火两重天亟需融资 “传统车企纷纷选择将新业务分拆，与政策、市场都有密切的关系。”有投行人士告诉记者，一方面，相关政策出台，让车企有了分拆子公司上市的可能；另一方面，现在燃油车与新能源车估值冰火两重天，车企需要募资发展，只能把新业务独立出来。 2019年12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称“若干规定”），为A股境内分拆上市明确了标准和流程。若干规定明确了分拆条件，例如上市公司最近三年连续盈利，净利润剔除拟分拆子公司的净利润后，累计不低于6亿元。 上述投行人士认为，根据若干规定的要求，能够达到分拆子公司上市标准的公司并不多，标准既要求上市公司盈利能力较强，又需要其产业链足够长，使上市公司与拟分拆公司相互独立。汽车产业原本就有产业链较长的特点，龙头车企的盈利能力较强，分拆出一个或者几个细分板块并不困难。 为何若干规定在2019年12月就发布了，车企们的分拆大计在今年才陆续宣布？ “造车新势力一个月卖个几千辆，估值就能有几千亿元；传统燃油车卖得再多，也被视为夕阳行业。既然市场这么极端，传统车企自然要把新能源业务独立融资。”沪上某私募人士告诉记者。 该私募人士认为，市场对燃油车、新能源车使用了两套完全不同的估值标准——燃油车看盈利，按照PE给估值；新能源车看销量，敢烧钱的反而估值更高。可从产业角度看，两者并不是完全隔绝的。由于电池、电动机的特性，以及上游产业链的迅速发展，传统车企切入新能源车赛道几乎没有太大的困难，而且很多传统车企已经做得不错了。 “现在新能源车方兴未艾，传统车企需要迅速扩大规模，将新能源车业务独立并分拆上市，是最有效的融资手段之一，何乐而不为？”该私募人士说。 变：对新能源车生态影响深远 传统车企纷纷启动分拆上市计划，对火热的新能源车赛道无疑将产生重大影响。 从产业角度来看，之前在传统车企中相对边缘的新能源车相关业务，通过分拆上市将获得更多的融资机会，甚至有机会比肩造车新势力。 例如，捷氢科技2020年度净利润约为-0.93亿元，截至2020年末净资产约为4.32亿元。这样的资产、盈利规模在上汽集团的体系内未免有些“微不足道”，可一旦分拆上市，其有望迅速获得大笔融资，对加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入很有帮助。 “传统车企过去一直相对封闭，即掌握整个产业链。现在将一些新业务分拆上市，变相地将新业务推向市场，在更直接参与市场竞争的同时，也向整个产业提供了更多的技术支持。”上述业内人士称。 产业变化也会导致资本市场变化。之前，造车新势力独享市场对新能源车的追捧，并因此获得了大量资金。如今，传统车企纷纷将新能源车相关业务分拆上市，这无疑将分流市场对造车新势力的关注，甚至让市场重新思考新能源车的估值问题。 “当大家都会造新能源车了，那就要比拼销量、成本、利润，就会回到现在燃油车的估值体系。这种变化不会很快，但车企分拆上市将加速这一变化的到来。”上述私募人士称。 |
