2015年1月14日（今日）沪深股市重要财经早知道

出权重进消费
据Wind资讯数据统计，截至昨日收盘，申万一级28个行业中，仅有计算机、汽车、家用电器、传媒、轻工制造等5个行业今年以来录得资金净流入。其中，计算机及汽车板块区间净流入资金总额分别达32.82亿元及22.85亿元，大幅领先家用电器及传媒板块。
值得注意的是，医药生物及电子板块虽然同期资金小幅净流出0.16亿元，但这两个板块在昨日分别录得6.69亿元及10.67亿元净流入，与计算机板块同属昨日资金净流入榜三甲，成为率先企稳回升的强势板块。
从近两日的资金流向来看，非银金融、银行、房地产板块的资金流出力度在逐步减弱，但今年以来上述三大权重板块已分别累计净流出281.43亿元、168.05亿元、105.81亿元，获利回吐压力可见一斑。
房地产进入深度调整期
  近年来，私募房地产投资基金在国内发展迅速，作为一种融资途径开始受到房企青睐。但房地产投资在2014年降幅明显，募资难在去年已成为房地产基金行业面临的一个整体性问题。2015年地产基金发展前景如何？联合创投集团董事长徐志强近日做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），与网友交流他的观点。
财苑网友：有观点认为，房地产行业的暴利时代一去不复返，金融环境收紧以及房地产利润水平下降甚至趋于微利将成为常态，您是否认同？
徐志强：2014年可以说是房地产“黄金时代”结束的标志。国内房地产市场发展成熟，楼市的区域分化也越来越严重，房地产行业进入深度调整期。中小房企生存空间被逐渐压缩，转型和退出房地产行业的决心和真实性更强。同时，土地成本居高不下也使得房企股权的相对价值更加凸显。在此背景下，地产行业迎来行业并购大潮。
财苑网友：当前房地产行业整体融资环境偏紧，且显现出常态化趋势，在此背景下房地产私募基金面临怎样的挑战和发展机遇？
徐志强：在大资管时代多元竞争格局和资本市场再融资将放开的背景下，作为房企补充融资渠道之一的房地产基金，将向专业基金管理人转型，借助专业基金管理人的行业专业能力，这种基金将成为房地产金融业务版图中有力的竞争者。虽然房地产基金的发展前景还会受到政策等诸多方面的影响从而具有不确定性，但其大的发展方向应该是明确的。
管理层呵护 密集IPO未致资金面紧张
 随着新年后第一轮新股公开发行（IPO）开闸，市场开始担忧资金面会否趋紧。本周一，交易所国债回购盘中突然走高，但随后再度回落。昨日，交易所7天资金拆借（204007）剧烈波动，收盘仍下跌20.12%至年化利率3.99%，显示借入打新资金并不困难。
据证监会披露的信息，本周有宁波高发（603788）、爱迪尔（002740）及中文在线（300364）等总计22只新股面市。光大证券、中信证券等券商研究所预计，此番集中申购的累计冻结资金规模或在2万亿元以上。今日，就将有西部黄金（601069）等10只新股开始网上及网下申购，市场预计冻结资金量在1万亿元左右。
不过，业内人士依据央行近期的定向操作轨迹作出大致判断称，IPO将不会对流动性实质性形成扰动，管理层有意呵护于此。
值得注意的是，央行公开市场操作已经连续13周暂停（不含元旦）。根据Wind资讯的统计结果，从去年12月中旬那一周至今，公开市场皆为流动性“零到期”，这意味着一旦出现资金需求冲击，市场有可能出现流动性“枯竭”。
昨日午后，市场传言此前央行操作的中期借贷便利（MLF）已经到期，但央行已经实施了续作。证券时报记者从部分国有大行及股份制银行得到确认，本次续作投放规模在2800亿元左右，主要是“一对一”面向中信、浦发等银行。消息人士表示，目前市场形势特殊，IPO集中出现，不续作可能会冲击市场资金面，一定程度影响金融稳定。
估值提升 转债分级基金上折频现
  目前，转债估值愈来愈高，转债估值已预期了未来指数和正股的上涨。随着转债估值高企，其潜在风险也愈来愈大。
目前转债平均转股溢价率为15.78%，刚上市的格力转债转股溢价率高达43.83%，未到转股期的可转债转股溢价率平均在30%左右，转债估值接近2007年牛市的水平。
转债之所以溢价率高企，主要在于转债市场供求失衡，部分转债转股导致存量可转债余额下降。截至1月13日，存量可转债余额为1047亿元，相比2014年年中的1600多亿元大幅萎缩，加之部分转债进入赎回阶段，赎回退市的个券增多，强赎——转股——退市，使得转债存量有减少迹象，但转债供给并未显著增加，导致转债稀缺性价值凸显。
转债的主要驱动力在于正股走势、估值变动、债底变动、条款博弈等因素。在目前市场震荡上涨的环境下，正股变动、估值是转债的主要驱动因子，转债缺乏债性支持和保护，偏债性转债已经没有，所有转债到期收益率平均为-10.27%，而转债的赎回条款使得转债价格上升空间有限，也为减持转债提供了卖点信号。
未来转债走势取决于正股的走势。若正股不能上涨以逐步消化高估值，则转债只有依靠调整和下跌来消化高估值，这也意味着转债的风险在加大，其长期配置价值在减弱，而波段操作可能是获取收益的主要策略。