银禧科技(300221):业绩预计下调不影响长期发展趋势
1 月7 日晚，公司发布业绩预计修正公告，2014 年度业绩预计由之前三季报的3200 万元至3800 万元（同比增长166%-216%）下调到2300万元至2600 万元（同比增长91.03%-115.95%）。 点评： 股权激励费用摊销及 LED 改性塑料业务不达预期是影响业绩的主要原因。公司于2014 年10 月份提出股权激励方案草案，并于11 月份获得最终通过，首次权益授予日为2014 年12 月2 日，按相关规定股权激励计划总成本需在股权激励计划的各个等待期/锁定期内进行摊销，其中2014年12 月预计需摊销并计入管理费用金额为238.88 万元。另外，公司子公司银禧光电LED 改性塑料业务第四季度经营情况差于预期，对公司整体利润造成了一定的影响，是此次下调业绩预告的主要原因。 不影响公司长期发展趋势。据了解，LED 改性塑料业务不达预期主要是由于产品良品率低于此前预计，造成生产成本高企，预计14年该业务仍难盈利，但随着公司技术改善等各方面投入，将能很快扭亏，不改长期趋势。另外，公司自14 年切入CNC 领域后，在市场需求火爆下业务发展迅猛，15 年业绩贡献将有望超过改性塑料，成为公司的主要利润来源。从长期看，短期的业绩下调不影响公司的长期发展趋势。 维持"强烈推荐"评级。下调14-16 年公司盈利预测至2490、8770和12570 万元，EPS 为0.12、0.44 和0.63 元，对应最新股价的PE 为114、32 和23 倍，维持"强烈推荐"评级。 风险提示： 金属结构件项目不达预期；LED 业务进展不及预期。 |
