荣盛发展：进军金融领域成果初显
研究机构：瑞银证券 日期：2014-12-17 控股子公司荣盛泰发拟挂牌新三板，进军金融领域成果初显。 公司控股67.67%的子公司荣盛泰发计划挂牌新三板，荣盛泰发于10年成立，主要业务为通过发起地产基金募集资金用于荣盛房地产项目，目前管理资金规模约60亿元，属于地产基金行业第一梯队，14年全年预计实现净利润0.3亿元，约占上市公司净利润的1%。如未来成功挂牌新三板，则为首家新三板上市地产基金公司，公司在金融领域的成果初显。 15年销售额预计增长12%。 公司目前土地储备约2000万平米，足够维持未来4年销售，研报预计14年可实现销售额280亿，同比增长4%，15年可实现销售面积460万平米，销售均价约6900元/平米，销售额预计可达到320亿，同比增长12%。 有望实质受益于京津冀一体化。 公司土地储备中约20%位于廊坊，如京津冀一体化加速实施，公司位于廊坊的项目去化率将可能显著提升，销售均价有望在目前水平上进一步上涨，从而提高公司盈利能力。 估值：目标价上调至17.30元，维持"买入"评级。 维持公司14/15/16年EPS2.02/2.56/3.08元，当前股价对应14/15/16年PE7.5/6/5倍，低于瑞银覆盖A股地产公司8.5/7/6倍水平，相对NAV折价10%，看好公司在金融领域的业务拓展，参照15年6.8倍PE，将目标价自15.76元上调至17.30元，维持“买入”评级。 |
