雪迪龙(002658)业绩持续高增长 新产品拓展可期
投资逻辑： 1）受益于脱硝设备安装高峰，业绩持续高增长； 近期由于火电、钢铁等行业新建工程完工以及原设备改造，脱硫脱硝设备需求量大幅提高，迎来安装高峰。同时，目前脱硝设备的安装主要还是针对大机组，小机组还存在大量未安装，且脱硫市场将进入设备更换期，在国家政策的进一步推动下，脱硫脱硝监测市场火热状态仍将持续，预计15 年仍有望实现30%以上增长。 2）VOCs 监测、PM2.5 监测等新业务为未来业绩增长打开空间 公司积极布局监测行业，目前在PM2.5 监测仪器生产上，已经开始广泛推向市场并带来良好收益；VOCs 监测方面，公司作为项目牵头单位，承接了国家重大科学仪器设备开发专项项目“固定污染源废气VOCs 在线/便携检测设备开发和应用”，项目将在2017 年结束并推向市场；同时，公司今年5 月份投资1000 万设立“北京雪迪龙检测技术有限公司”，从事第三方检测业务，大气汞监测设备也处于研发过程，有望未来两三年内推向市场。随着国家环保法律的不断完善，对于监测数据的要求更加详细、严格，预计市场将在“十三五”真正开启。新业务将拓展市场空间，为未来业绩增长带来新动力。 3）参股思路创新，智慧环保领先企业 今年6 月，公司参股北京思路创新科技有限公司，正式进军之魂环保领域，并在9 月份中标大同市智慧环保信息化平台一期项目，投资额约2000万元。公司将针对工业园区，构建全面的智慧环保监测平台，正逐步成为智慧环保领先企业。 盈利预测：买入评级，目标价 公司传统脱硫脱硝业务营收持续高速增长，监测等新业务逐步走向成熟，智慧环保也是业界领先，未来发展空间广阔。预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.78 元、0.98 元和1.22 元，给予15 年35 倍，目标价34.3 元，“买入”评级。 风险提示：工业锅炉监测、VOCs 等新业务拓展低于预期的风险。 |
