一季度外贸“开门红” 高景气度有望延续 一季度外贸进出口实现“开门红”。海关总署4月13日公布，一季度我国货物贸易进出口比去年同期增长近三成，贸易顺差扩大近7倍。专家认为，3月出口维持强势表现，进口增长超出市场预期。未来在外需旺盛、国内消费市场复苏等因素加持下，外贸高景气度有望延续。 进出口数据喜人 据海关统计，一季度，我国货物贸易进出口总值8.47万亿元人民币，比去年同期增长29.2%。其中，出口4.61万亿元，增长38.7%；进口3.86万亿元，增长19.3%；贸易顺差7592.9亿元，扩大690.6%。 “今年一季度我国外贸继续保持去年下半年以来持续向好势头，为今年全年外贸‘量稳质升’开了一个好头。”海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文13日在国新办新闻发布会上说，这是多方面因素综合作用的结果。具体来看，有三个方面：全球经济贸易恢复性增长有利于我国外贸增长，我国经济持续稳定恢复促进外贸发展，大宗商品价格快速上涨助推进口增长。 李魁文说，自去年三季度以来，我国外贸已连续三个季度保持同比正增长。未来一段时期这一趋势有望延续，但具体走势还需进一步观察。 出口有望保持高景气 按美元计价，3月出口同比增长30.6%，环比增长17.7%。按人民币计价，3月出口同比增长20.7%，环比增长16.8%。专家认为，出口维持了较为强势的表现，高景气度有望延续。 高出口增速并非全靠防疫物资拉动。东吴证券宏观首席分析师陶川介绍，分产品看，3月海外地产链产品需求依然强劲，防疫物资出口增速减缓。家具、灯具、家电出口增速均在50%以上，而纺织制品出口增速回落至8.6%。从产品结构看，3月中国出口家电、电脑、汽车等产品占比较2019年明显提升。 “出口方面，外贸高景气度有望延续。”中信证券首席宏观分析师程强称，以美国为例，截至今年2月末，美国的生产端与需求端“裂口”仍然位于历史最高水平区间，生产继续慢于需求的恢复，显示我国供应链的替代效应将对我国出口形成支撑；从运价层面观察，4月上半月上海出口集装箱运价指数维持在高位，显示外需依然旺盛。这一指数的相对高位也将反映至未来一段时期的出口表现当中。 进口增长趋势乐观 按美元计价，3月进口同比增长38.1%，环比增长36%。按人民币计价，3月进口同比增长27.7%，环比增长35.2%。专家认为，3月进口增速超出预期，主要是由于大宗商品量价齐升。 在广发证券首席经济学家郭磊看来，3月进口增速较高，而上期基数并不算太低，说明进口确实比较强劲。究其原因，部分是受价格因素影响。但从进口量看，原油、铁矿砂、铜、集成电路等进口量也偏高。进口数据和PMI数据可以相互印证，均显示我国工业内需比较强劲。 “后续进口增长趋势比较乐观。”程强称，一方面，短期大宗商品的价格有望维持较高水平，对上游进口额形成支撑；另一方面，伴随我国消费市场逐步复苏，终端消费品层面的需求具备一定回升空间。预计两者均将带动进口增长。 环保风暴中的唐山：钢企战战兢兢 在唐山竟然买不到钢坯？随着环保政策加码、钢企转型求存，历史罕见的一幕发生了。部分钢厂停产、钢坯告急、钢贸商低姿态求货……碳达峰、碳中和政策倒逼钢铁行业提质增效，唐山钢市首当其冲。 记者日前调研发现，这轮钢价上涨背后，实则是2017年供给侧结构性改革的持续影响。钢铁重镇唐山眼下展开的环保执法检查，正是钢铁行业变局中的“暴风眼”。 钢坯告急 从事钢材贸易及投资的瑞信国际贸易有限公司期现经理李鹏飞，最近向钢厂采货时明显感到了对方的强势。“从钢厂采货基本是全款购买，从市场贸易商拿货一般是保证金下单，目前明显感到钢厂较前两年更强势一些。”他说。 李鹏飞所在公司成立于2019年12月，主要以期现结合贸易为主，实行完全套保，业务品种以农产品为主，兼顾钢铁。公司成立以来，钢材贸易量15万吨、铁矿石贸易量50万吨、焦炭贸易量3万吨。 “我们的采销均以市场价为主，不涉及钢厂长协价，成材库存由年初4万吨降至目前的2万吨。”李鹏飞告诉记者，对于当前最紧缺、价格涨幅最大的钢坯，公司有几千吨库存，但基本都是锁货。即使经历过一段时间上涨，钢坯价格已不算便宜，但下游依然照单全收。他说：“唐山钢坯告急，苏南钢坯正流向唐山。” 唐山市德龙钢铁有限公司销售科长刘亮表示，公司成品售价顺应市场价格走势，随行就市控制销售比例，利润被动提升。 “钢厂利润实现较大幅度增加，粗钢净利润在每吨700元至800元。”唐山地区某钢企负责人李锋（化名）告诉记者，“公司现在销售情况良好，尤其是带钢、钢坯等出货顺畅。” 记者随机走访了多家钢贸商，对方均表示在去年以来这波行情中有所收获。“去年四季度至今，扣除资金成本及运营费用，收益率在20%左右。”一位钢贸商对记者表示，这在行业内并不算高，成本主要集中在资金和人工方面，此外还有仓储、运输、房租等。不过，其所在公司将仓储、运输均进行了外包处理。 市场最紧俏的品种是钢坯。记者日前接到一通语气焦急的电话，对方是一位企业界人士，询问能否帮忙联系弄些钢坯。 “钢坯货源难求，不过其他成材品种没有这种情况发生。”李鹏飞表示，目前品种利润高低顺序是热卷>带钢>钢坯>长材，沿海地区钢厂以及主营板材钢厂利润较高。 “这一次区域性货源难求现象相对明显，不过全国仍处于供需平衡状态。”刘亮说。 供需缺口扩大 全球钢铁看中国，中国钢铁看唐山。唐山在我国钢材市场的重要地位不言而喻。据统计，2020年唐山市生铁产量超1.3亿吨，约占全国生铁产量的15%；粗钢产量超1.4亿吨，约占全国粗钢产量的13.5%。 唐山既是钢铁工业重镇，也是大气污染治理压力较大的地区。今年3月，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，确定唐山在年内减排比例30%至50%。 据生态环境部官网消息，今年3月11日，生态环境部部长黄润秋赴河北省唐山市，不打招呼，直奔现场，先后深入河钢唐钢不锈钢公司、唐山金马钢铁集团有限公司、唐山市春兴特种钢有限公司和唐山东华钢铁企业集团有限公司，了解企业重污染天气应急减排措施落实情况。检查发现，四家企业均在重污染天气应急响应期间高负荷生产，未落实相应减排要求，普遍存在生产记录造假问题，有的甚至互相通风报信、删除生产记录应对检查，相关线索已移交当地公安部门。 一位在上述检查中停产的某钢企相关人士告诉记者，此举对当地钢企震慑力极强。“现在唐山环保限产执行很严，高炉都是扒炉限产，数据端各环节都会受到监测，钢企战战兢兢，目前没有企业在环保方面敢放松、敢做假。”他说，“市场对限产放松不抱有幻想了，5月限产区域可能进一步扩大。” “唐山钢坯非常紧缺，进口以及外地资源都在运往唐山。市场缺口大，一方面，受限产因素影响；另一方面，3月下旬，下游调坯厂集中复产，进一步加剧了紧张局面。”上述钢企人士表示。 李锋表示，我国正在实施世界钢铁发展史上最大规模的产能更新计划，有3亿吨左右的产能将在“十四五”期间更新，这是对钢铁供给侧结构性改革的继续和深化。与此同时，去年以来整体需求情况与2008年至2011年较为相似，在美欧各主要经济体央行货币宽松政策的背景下，金融市场对于未来有一定的通胀预期，从而造成了需求的前置性交易。 行业生态变局 对比此轮行情与2017年那波行情的区别，李鹏飞表示，上一轮行情主要在于政策执行快，利润刺激供给周期短，钢铁行业出现了两年短暂的辉煌；目前是粗钢限产预期导致未来对供给持续担忧，供不应求的局面短期很难缓解，持续周期可能更长。 令他担忧的是，从资金面考虑，今年库存容量及承受度可能弱于去年，操作上利润空间收窄。“以往一个亿的资金可以做3万吨库存，现在的价格做不到2万吨库存，而且波动大，利润很难把握。”李鹏飞说。 “钢材期现货价格在短时间内上涨幅度过大，而钢坯下游型钢厂以及带钢、热卷等均出现接货乏力的状况，市场最近可能有调整风险，我们准备通过套保方式保护现有库存利润。”李锋预测，受利润驱动下品种间产量调剂等因素影响，板材价格天花板可能在6000元/吨附近，长材在5500元/吨附近。 对于近期钢坯价格止涨调整，刘亮表示：“今年唐山地区的环保形势，决定了价格回调空间有限。” 伴随市场好转，在上一轮市场震荡下跌期间陆续退出的贸易商会否回归？李鹏飞认为，老一批贸易商重回市场的例子不多。最近两年比较明显的现象是资本的介入，如我们这类期现公司。纯粹依靠利差生存的钢贸模式成为过去时，钢坯、带钢、螺纹钢的交易模式已更加多元化。 如此形势下，钢铁行业内部面临分化。李锋表示，在碳达峰、碳中和背景下，行业产能不断提质增效，产能升级、行业竞争是不可避免的。“我们公司的优势是此前在运输和环保设备方面投入较多资金和精力，受本轮限产影响较小。未来公司将对重点难点钢品种进行突破性研发。”李锋说。 熨平“猪周期” 生猪期货来帮忙 4月，春暖花开。华东地区某中小型猪场负责人詹文杰（化名）告诉记者，从去年4月份开始引进、复养并精心照料的500头仔猪已经长到了足重，本应在一个月前就开始陆续出栏，但非洲猪瘟再度零星出现，让他决定吸取前年的教训延迟出栏，硬是抗到了现在。 记者在调研中了解到，对我国规模化生猪养殖企业而言，预计未来生产能力的差异将会缩小，对风险管理工具的运用将成为主要竞争手段之一。通过参与期货及衍生品市场，对饲料采购成本和生猪销售价格进行有效管理，获得稳定利润，将有利于其平稳生产和规模扩张。 “拐点论”扑朔迷离 詹文杰今年50多岁，从事生猪养殖已有30年。目前，他的猪场养殖规模在500至1000头，非洲猪瘟出现之前正常产能水平在4000头左右（含母猪和仔猪）。“詹叔虽然是个例，但能反映一部分生猪养殖户的普遍现状。”卓创资讯生猪高级分析师张莉莉对记者说。 近期市场观点认为，从2018年开始的本轮“猪周期”，即将伴随生猪企业养殖利润全面跌破成本线进入一个新阶段。一部分猪企入不敷出是事实，更多的声音和信号也开始烘托“拐点”时刻气氛。 卓创资讯数据显示，截至3月31日，全国外三元生猪月度出栏均价为24.76元/公斤，为今年来最低水平，今年累计跌幅已超30%。 “在东北等部分地区，大肥猪价格每斤已跌破11元奔向10元，抵达了以仔猪育肥、二次育肥为主的养殖企业成本线，部分企业甚至已步入亏损。”张莉莉说。 按照“猪周期”一般持续3至4年的运行节奏，以2018年8月非洲猪瘟发生时间开始计算，至今已有两年半时间，照此推测，今年出现新一轮“猪周期”价格拐点的概率较高。 据农业农村部监测数据，截至2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95%，全国生猪存栏量保持在4亿头以上。农业农村部表示，按去年各月生猪存栏量环比平均递增2.1%的速度，预计到今年6月左右，生猪存栏量将恢复到2017年的存栏水平。 但当前猪企中间弥漫的复栏声音，让“拐点”的传言变得扑朔迷离。毕竟，对于一个在亏或全面预亏的行业，人们更多考虑的是退出，而不是抱有希望地继续添加筹码。 “最近和猪企交流，大家关心的问题主要集中在猪价什么时候止跌、价格什么时候上涨、能涨到多少、产能释放多少这些问题上。”张莉莉告诉记者。当前猪企仍然以在希望中复产为主，但谨慎的态度也显而易见。 猪价波动企业受损 从历史来看，受诸多因素影响，我国猪价的周期性波动不断扩大。那么，生猪价格的不确定性给企业的生产经营带来了哪些风险？ 正邦科技市场部总监李巍巍向记者介绍，生猪价格受产能的波动表现为周期性特点，以最近十多年的行情来看，2006至2010年，2010至2014年，2014年至2018年，2018年至今，生猪价格周期一直表现为蛛网模型，周期的底部企业亏损严重。 例如，2018年以来的非洲猪瘟，导致了生猪价格大幅波动，市场经历由猪卖不出去到价高没有猪的过程。在价格走低，市场情绪低迷的时候养殖户疯狂出栏不敢补栏，价格大涨时导致仔猪供不应求，出现许多养殖户补不起栏的情况。这对一个企业来说风险非常高。 牧原股份相关业务负责人王瑞婷表示，2011年、2016年行业处于高盈利期，很多企业加速扩产，大量新建、并购，造成2013年至2014年和2018年产能过剩，2018年叠加非洲猪瘟效应，大量生猪养殖企业出现深度亏损，经营困难。 善用期货工具正当时 业内人士介绍，我国生猪养殖量居全球首位，但2018年8月以来，非洲猪瘟疫情的传入导致我国生猪存栏量和能繁母猪存栏量持续下降，进而导致2019年6月以来生猪价格的急涨。 在此背景下，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进生猪生产的恢复和养殖业的转型升级更显重要。为响应政府关于稳定猪价，提高养殖积极性的政策要求，保险机构提高了育肥猪和能繁母猪的保额。同时，饲料成本的稳定则可以通过期货市场来实现。 华信期货总经理丛龙云告诉记者，目前，国内生猪养殖行业已进入规模化加速期，规模化养殖企业不断涌现，但生猪市场价格风险管理手段的缺乏与其发展速度十分不匹配。猪价波动剧烈，给养殖企业生产经营带来很大不确定性，一旦猪粮比价跌破盈亏平衡点，就意味着养殖行业的整体亏损和再次洗牌。生猪期货的上市，有利于完善市场机制，通过提供更加有效的市场价格信号和金融避险工具，稳定生猪生产和猪肉价格。 从美国等发达国家生猪行业规模化进程来看，在规模化养殖场及养殖企业逐步替代传统中小养殖场和养殖户之后，大型养殖企业之间的优胜劣汰也不断进行。其中，对风险管理工具的运用成为大型养殖企业间重要竞争手段，一些头部养殖企业通过高效的风险管理，实现企业稳健经营。 “如果市场价格低迷，且企业本身的存栏规模较大，可以通过在生猪期货上面进行套期保值提前锁定利润，降低价格下跌带来的损失。如果市场价格上涨，但是企业本身的存栏规模不及预期或者未到合适出栏时机，那么可以通过买入期货提前获得利润。总的来说，生猪期货上市之后，通过专业化操作，利用期货市场企业可以更好地进行运营发展。”正邦科技市场部总监李巍巍表示。 |
