世纪鼎利(300050)转型蓝海市场 稳步推进腾挪战略
1. 职业教育：智翔“产学”结合的商业模式造就高壁垒高价值。 智翔教育的业务模式：帮助解决学校和企业的痛点获得价值。职业学校的痛点：教学内容老旧，内容过于理论缺乏实际。企业的痛点：缺技术工人，自己培训时间长成本高。智翔教解决了这一问题，一方面通过软件外包项目，进行项目标准虚拟化。另一方面根把这些项目作为教学内容教授给职业教育学院的学生，并挑选优质学生参与项目，为企业提供储备人才。公司行业地位领先，目前鲜有和智翔教育相似商业模式的企业，先发优势显著，公司未来三年业绩承诺5170 万、5808 万、7043 万。 2. 未来职业教育的政策红利将逐步释放，鼎利支持智翔进一步飞翔。 国家今年6 月印发了《关于加快发展现代职业教育的决定》，高层常委均有相关批示。中国情况与当年的德国历史相似，都是为适应经济起飞对高职人才的大量需求，职业教育的政策红利未来也将逐步释放。世纪鼎利账上现金充足，未来公司将在教育信息化方面持续探索，寻求线上教育合适的项目，将有望把智翔线下资源的价值快速放大。 综上考虑公司过往3G 业务的发展规律和行业发展的进程，我们预测公司传统业务2015 年、2016 年是业绩增长的高峰，传统业务业绩预测0.7 亿、1.2 亿。我们看好公司利用现有的技术和资金进行积极的转型发展，预测公司摊薄后2014 年、2015 年的EPS0.16、0.6，对应的PE 为112、31。维持推荐评级。 风险提示：传统业务业绩低于预期，外延式扩张低于预期。 |
