近日，国内首条采用“超级电容+钛酸锂电池”储能供电装置的有轨电车工程完工，目前正紧张进行试运行调试，为年底全线开通运营奠定了基础。据介绍，这条线路在全国首次采用“超级电容 + 钛酸锂电池”混合储能供电装置技术。线路系统超级电容单体容量达9500法拉。车辆达到站点时，在乘客上下车间隙，车辆就自动完成充电，用时不到30秒，实现车辆能耗和补给动态平衡，确保车辆全程不间断运行。同时，车辆配置钛酸锂电池可在突发状况和紧急状态下为车辆补偿供电，极大的提升了车辆运行的应急能力。车辆制动时将80%以上的制动能量回收至超级电容形成电能储存，实现能量循环利用，做到了高效节能。 相关概念股主要有新筑股份、宏达电子等。 [2020-09-01] 宏达电子(300726):非钽电容业务动力十足,民品需求有望助推公司营收持续增长-2020年中报点评 事件:公司发布2020年中报,2020年上半年公司实现营业收入(5.20亿元,+28.99％),归属母公司净利润(1.92亿元,+6.00％),扣非后归母净利润(1.71亿元,+24.13％),毛利率(66.57％,-1.78pcts)。 投资要点:二季度订单补偿性增长,公司业绩向好。2020年上半年公司实现营业收入(5.20亿元,+28.99％),归属母公司净利润(1.92亿元,+6.00％),扣非后归母净利润(1.71亿元,+24.13％)。今年一季度受疫情影响业绩略有下降,二季度陆续复工后订单出现补偿性增长,叠加中美贸易摩擦的大背景下,国产化需求增加,公司业绩出现明显好转。二季度实现营业收入(3.75亿元,同比增加73.61％,环比增加158.62％)。公司毛利率(66.57％,-1.78pcts)下降主要由于毛利率较低的非钽电容收入占比增加所致。2020年上半年公司净利率(1.61％,-0.65pcts)下滑,一方面源于成本提高,另一方面源于销售费、管理费和研发投入的增加。公司销售费用(5450.37万元,+5.85％),管理费用(3314.52万元,+29.79％),财务费用(-521.10万元,+65.80％),研发投入(2637.32万元,+31.45％)。销售费用和管理费用的增长主要源于工资和中介服务费的增加,财务费用的变动主要源于存款利息的增加,研发费用主要用于新型电容器的研发。由于订单的增加,存货(9.33亿元,比期初增长30.38％)有较大幅度增长。随着营收的增长,应收账款(25.63亿元,比期初增长55.38％)和预付账款(1.73亿元,比期初增长44.53％)均有所增加,侧面反应了公司为应对需求积极备货。成本、费用和应收款的增 加促使公司经营性现金流(4386.60万元,-21.50％)有所减少。 钽电容板块持续稳步增长,扩产后业绩更加可观。2020年上半年营业收入(3.41亿元,+12.26％)。主要产品可分为两大类,其中非固体电解质钽电容期营收(2.12亿元,+14.64％),毛利率(80.12％,+0.46pcts)。非固体钽电容主要为高能钽混合电容器,其单体体积能量密度大,适用于航天、航空等高可靠电子设备。公司固体电解质钽电容期营业收入(1.29亿元,+8.54％),毛利率(53.00％,-3.24pcts)。固体钽电容满足小型化、轻型化和高性能化的需要,公司在民用领域不断扩大其供应。公司民品钽电容产品逐步从二氧化锰型传统钽电容产品转向导电高分子聚合物产品,通过加大技术投入,强化了产品竞争力。今年由于疫情影响,民品市场供不应求,订单大幅增长,民品营业收入同比增长111.56％,有效推动公司业绩增长。目前公司片式钽电容、单层瓷介电容器与陶瓷薄膜电路、环形器与隔离器三大类产品进入国内知名通讯行业公司的国产组件替换项目。另外,公司不断扩大经营规模,产能利用率也在不断上升。募投项目中,高能钽混合电容器生产线扩展建设项目、新型低ESR有机高分子聚合物电容器生产线建设项目已经实施完毕,可以满足未来三到五年高可靠市场对此两大类产品的生产需求。2020年3月公司在湘乡投资建设了以钽电容为主的民用电子元器件生产基 地扩建项目,项目建成后将满足民用钽电容产品大规模生产的需求。未来在产能释放后公司业绩有望进一步提升。 公司非钽电容器板块新业务快速发展,成为业绩新动能。2020年上半年营业收入(1.75亿元,+81.48％),成为公司持续发展的新动力。其中受通信产业升级推动,射频微波类产品增速明显。单层瓷介电容器主要生产子公司宏达恒芯2020H1营业收入(1291.51万元,+52.30％),净利润(283.70万元,+331.94％)。公司拟单层瓷介电容、陶瓷薄膜电路等产品在5G光通讯模块、激光模块中应用广阔,并已经跟武汉光迅科技、成都新易盛等多家的龙头企业在5G光模块领域建立了合作关系。环行器隔离器主要生产子公司华毅微波营业收入(669.24万元,+178.76％),净利润(248.09万元,由负转正)。未来公司民品领域产业规模将不断扩大。2020年7月公司在株洲市高新区天易科技城投资建设电子元器件生产基地,总投资不少于15亿元。公司的MLCC、SLCC、环形器隔离器、电源微电路模块等几大类产品将在该基地进行产能扩建,加速民用产品的产业化进程。 投资建议公司公司是国内高可靠钽电容器生产领域的领先企业,未来有望受益于军工上游需求增长和国产替代率的上升,其业务发展将持续向好。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.68亿元,4.68亿元和5.56亿元,EPS分别为0.92元,1.17元和1.39元,对应PE分别为45、36、30倍,给予"持有"评级。 风险提示:行业周期导致公司经营业绩的波动性风险;应收账款及应收票据余额较大的风险。 |
