数字政通(300075)2014年三季报点评:网格化管理平台应用不断拓宽
事件： 公司发布2014 年三季报，报告期内公司实现营业收入2.85 亿元，比上年同期增长47.52%，归属于上市公司股东的净利润3422.09 万元，比上年同期增长24.63%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润同比增长28.78%。公司预计2014 年归属上市公司股东的净利润将同比增长30%-50%。 点评： 数字化城市管理业务顺利推进。公司在数字化城市管理领域继续保持领先地位，报告期中标了云南省文山州智慧城市一期工程，后续将构建包含5 大系统、5 大基础平台。公司业务继续下沉，在湖北黄石、大冶、荆门等地开展了农村网格化管理示范项目。 费用控制效果较好，毛利率有所下滑。报告期内公司销售费用率和管理费用率分别为9.02%和21.35%，均低于13 年同期（9.56%、24.81%），反映出费用控制效果较好。但公司毛利率达到39.28%，与13 年同期（46.18%）相比有所下滑。 网格化管理平台应用持续深入。公司推出的智慧泊车业务继续推广，在深圳、广州、厦门、福州等多个城市得到应用；与此同时公司正在尝试联合城市管理部门、物业公司，共同展开基于云计算平台的城市级停车综合监管平台，将智能停车场纳入到城市的管理系统当中。公司在天津滨海新区原有的数字化城市管理系统的基础上，增加了水务管理、卫生行政管理、环境保护、公共消防安全管理等模块，可以集中行使13 类、近300 项行政处罚权，实现行政执法监督一体化平台建设，该项目有望在全国进行推广。由于公司在全国200 多个城市构建了数字化管理平台，通过新增模块功能激发用户新的需求，可以实现业务的持续增长。 维持“买入”评级。我们预计14-16 年归属于上市公司股东的净利润分别为1.32 亿元、1.82 亿元和2.45 亿元，对应每股收益分别为0.7 元、0.96 元和1.29 元，目前股价对应的市盈率分别为38 倍、28 倍和21 倍，维持“买入”评级。 风险因素：恶性竞争导致毛利率大幅下滑；地方政府和行业主管部门推迟或减少对电子政务系统的投入；数字管网系统、智能停车场系统推广受阻；核心技术人员流失。 |
