国防军工行业周报
上周国防军工板块表现弱于大盘 上周因金融板块涨幅较大,军工子板块中仅船舶板块涨幅勉强接近沪深300,其他子板块大幅落后。 国防军工板块的估值水平与上周相比有所上升,目前在77倍左右;由于金融股大幅上涨,目前军工板块相对于沪深300的估值比明显下降。军工集团的资产证券化率不断提升的趋势是确定的,但近来的两个借壳案例提示我们军工资产上市有新的思路,目前军工板块中估值较高的个股存在资产注入预期不能兑现的风险。 行业及公司新闻 国防采购面向全社会军民融合发展将步入新阶段 航天动力遭股东陕西苍松减持215万股 四创电子空管一次雷达获使用许可证 广船国际非公开发行方案获主管部门批准 航空动力剥离非航产业强化航空发动机主业 中航机电拟定增募资26亿管理层借道入股静待资产整合 海格通信拟510万收购康来士51%股权拓展高端服务业 投资策略 复杂的国际局势和周边环境、国家领导人的重视、日益增长的国防预算成为军工行业未来不断发展的动力,我们给予国防军工行业“看好”评级。 资产注入预期短期内仍然是军工板块投资的主要逻辑。从近期闽福发和南通科技的借壳案例来看,军工资产证券化或许有新的思路。此前由于资产注入预期的存在,军工股的估值大幅升高,提高了大股东的成本。大股东有动力在现有上市公司之外寻找新的上市平台。因此,目前军工板块内公司就存在较大的风险。尤其是那些估值较高,而且大股东并没有承诺将其作为唯一资产整合平台的公司。我们建议回避这类公司,建议关注大股东有相关承诺的公司。 风险提示 1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。 |
