谁将站上风口？ 值得注意的是，这其中之前关注度不太高的广西在此次文件中的份量不低。以往市场热炒的西藏，在此次文件中的曝光度不高，仅在第三十五条提及一次。因此，此次广西的本地股票存在较大可能会站上风口，如直接利好的北部湾港，深耕数字业务的新智认知，还有五洲交通等。 此外，按照区域发展的规律，资源首先会向大城市集中。西部的机会则有可能集中在三个大城市，分别是西安、重庆、成都。此前曾有专家表示，这三个中心城市无论从经济实力、科教实力、消费实力等方面，都能在新一线竞争中占据一席之地。而这三个城市当中，成渝城市群潜力又更大一些。 《意见》提出，要加强西北地区与西南地区合作互动，促进成渝、关中平原城市群协同发展，打造引领西部地区开放开发的核心引擎。从这个角度来看，四川路桥、渝开发、葛洲坝等公司可能率先受益。 第三是物流，在整个《意见》当中，物流亦被提及九次之多，显示中央在西部大开发问题上对物流业是非常重视。《意见》提出，要加强综合客运枢纽、货运枢纽（物流园区）建设。完善国家物流枢纽布局，提高物流运行效率。目前，西部比较正宗的物流业上市公司是广汇物流。而在西部产业扶贫标的中，仅有圆通速递一家物流上市公司。 第四是生态。在整个《意见》当中，生态被提及20次，可能是提到次数最多的词汇。文件有一个章节专门讲“加大美丽西部建设力度，筑牢国家生态安全屏障”。涉及到环境保护的公司主要有兴蓉环境、博世科、南方汇通、重庆水务、中再资环等。 其他的公司如水泥、建材、基建工程等公司或许也被资金追捧。但具体来看，一要看上市公司的动力，二要看上市公司的业绩。 [2020-05-09] 北部湾港(000582):4月吞吐量+16.8％,较3月+8.1％的同比增速迅速回升 事件概述2020年5月8日公司公布4月份吞吐量数据,2020年4月当月,公司完成货物吞吐量2162.26万吨,同比+16.80％;完成集装箱吞吐量37.98万标准箱,同比+25.25％。?4月单月货物吞吐量增速较3月份明显提升。横向比较增速大幅领先其他主要港口,区域结构性特征鲜明。 北部湾港4月货物吞吐量增速环比明显提升,4月单月同比+16.80％,较3月当月+8.12％的增速提高8.68个百分点,其中,集装箱吞吐量增速较3月当月+22.79％的增速提高2.46个百分点。 受4月吞吐量大幅增长推动,2020年前4月公司完成货物吞吐量累计值7882.75万吨,同比+15.12％;集装箱吞吐量135.82万标准箱,同比+25.62％。已公布4月吞吐量预计数据的其他国内主要港口:2020年前4月,宁波港公告预计货物吞吐量同比-2.6％,集装箱吞吐量同比-6.7％;广州港公告预计货物吞吐量同比-3.4％,集装箱吞吐量同比-5.4％。根据宁波港和广州港公告预计,2020年4月单月,宁波港货物吞吐量同比+6.9％,集装箱吞吐量同比-3.0％;广州港货物吞吐量+1.1％,集装箱吞吐量同比+7.7％。横向比较,北部湾港吞吐量增速大幅领先,区域结构性特征鲜明。 4月我国与东盟进出口贸易金额继续保持逆势增长,东盟新晋坐实成为我国第一大贸易伙伴的趋势持续加强,北部湾港将持续受益。 根据海关总署5月7日发布的数据,2020年前4月我国货物贸易进出口总值为9.07万亿元人民币,同比-4.9％,降幅较一季度收窄1.5个百分点,其中,出口4.74万亿元,同比-6.4％;进口4.33万亿元,同比-3.2％。分区域来看,2020年前4月我国与东盟贸易总值为1.35万亿元,同比+5.7％,占外贸总值比例为14.9％,东盟继续坐实我国第一大贸易伙伴。欧盟为我第二大贸易伙伴,与欧盟贸易总值为1.23万亿元,同比-6.5％,占外贸总值比例为13.6％;美国为我第三大贸易伙伴,中美贸易总值为9584.6亿元,下降12.8％,占我外贸总值的10.6％。我国与东盟贸易金额的逆势增长与北部湾港货物吞吐量大幅增长一定程度上相互印证,再次验证国际分工结构性调整背景下北部湾港的投资逻辑。 投资建议:北部湾港连接大湾区、背靠中西部、面向东南亚,未来将由区域性港口成长为国际门户港。我们重申对北部湾港的推荐,维持盈利预测并重申"买入"评级。再次强调"三个结构性调整"背景下北部湾港的投资逻辑:1)国内区域经济结构性调整背景下,钢铁、化工、造纸、有色等产业向中西部及西南沿海地区转移对北部湾港货物吞吐量的推动;2)中西部的发展以及中西部货运交通结构的重大调整:西部陆海新通道的建设使北部湾港经济腹地向内陆延伸,目前主要服务广西、贵州、云南三个省(自治区),未来将延伸至13个省(市,自治区)。3)国际分工结构性调整背景下,北部湾港未来将持续受益于东盟地区的经济发展和我国与东盟贸易往来的增加。维持公司2020-22年13.0/16.1/19.6亿元的归母净利润预测,对应预测EPS分别为0.79/0.99/1.20元,按照2020年5月8日9.59元/股的收盘价,对应2020-22年PE分别为12.1/9.7/8.0倍,重申"买入"评级。 风险提示宏观经济存在下行超预期可能;国内外疫情持续时间;复工情况。 【2020-04-25】新智认知(603869):2019年营收同比增长6.48% 中4月24日晚间，新智认知披露2019年年度报告。报告期内，公司实现营业收入32.28亿元，较上年同期增长6.48%，实现归母净利润2.15亿元，较上年同期减少43.17%。 针对利润下滑问题，公司方面表示，在谋求转型过程中，行业认知解决方案业务提高项目立项标准，更加注重现金回流，主动控制垫资规模大、回款周期长的业务，逐步聚焦以自有软件产品带动的城市安全智慧运营项目，加速了传统集成业务的调整，从而导致了净利润的短期下滑。 新智认知是新奥集团旗下数字科技板块上市公司，坚守“以数字驱动引领行业变革”的战略方向，聚焦“数字警务、数字城市、数字企业”等行业认知解决方案的数字业务主业，同时以业务成熟、现金流稳定的海洋航线业务为必要补充。 2018年起，新智认知开始积极谋求转型，通过自主研发合成指挥系统、智能算法平台、大数据融合服务平台（Digital OS）等核心软件产品，打通数据壁垒、提升数据效能，实现从智慧警务垂直行业向多场景城市安全领域的延伸。在公司看来，以行业解决方案带动整体销售，提高公司的可持续发展能力，现有战略推进成效正不断释放。 数据显示，2019年公司产品销售收入17.65亿元，同比增长达到52.16%。 值得注意的是，2019年存货3.39亿元，同比大幅下滑70.01%。公司方面表示，2019年公司进一步控制垫资规模大、回款周期长的传统集成类项目规模，加大存量项目的处置和应收账款的回收。一方面积极把握国家工信部对民营企业应收账款清欠政策的窗口，另一方面，加大应收账款催收的激励力度，同时借助金融市场手段，加快应收账款处置。 新智认知依托三大核心产品，综合的安全业务解决方案实现了社会公共安全、能源安全、旅游安全等多场景的覆盖。 新智认知基于在智慧警务和社会公共安全领域二十多年的丰富经验，自主研发合成指挥系统、智能算法平台和大数据融合服务平台三大核心软件产品。其中公司现有合成指挥系统聚焦公安指挥中心的常态指挥、应急指挥、大保指挥等指挥调度场景，以公安大数据、政府大数据和企业大数据为基础，以可视化和多媒体操作为手段，实现应用与实战一体化、数据与研判一体化、情报与指挥一体化、中心与现场一体化，满足客户一体化指挥的实战新需求。 在能源安全领域，新智认知结合对能源行业安全需求的理解，整合接入终端物联设备、燃气/供热设施、从业人员、企业信息等数据，实现前端感知设备，搭建燃气能源数字化监管平台，为城市燃气安全管理部门提供统一的数字化行业监管平台，实时展现燃气、供热两类企业的宏观运行数据，并通过智能算法，实现风险预警、风险应对、指令分派、措施反馈等功能。此外，借助母公司新奥集团作为中国天然气分销优势和博康控股成熟的技术水平，为公司能源安全业务带来了非常大的市场潜力。 【2020-01-16】五洲交通(600368)2019年净利预增102%-115% 五洲交通发布业绩预告。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润将增加43,050万元到48,900万元，同比增加101.5%到115%。非经营性损益对公司本次业绩预增存在重大影响。归属于上市公司股东的扣非净利润同比增加0.03%到17%。 [2020-05-04] 四川路桥(600039):业绩增长超预期,盈利能力改善-年度点评 19年业绩增速超出预期,维持“增持”评级 公司4月29日晚发布19年年报和20年Q1季报,19年实现营收527.3亿元,yoy+31.8％,归母净利润17.0亿元,yoy+45.2％,业绩增长超出我们预期(此前预计19年归母净利润14.5亿元),扣非归母净利润yoy+23.8％。受疫情影响,20Q1实现营收54.0亿元,yoy-15.7％,归母净利润2.8亿元,yoy-19.4％。我们认为公司在手订单充足,未来有望受益逆周期调节加强以及西南区域交通基建投资增长,预计公司20-22年EPS0.49/0.57/0.63元,维持“增持”评级。 19年施工主业保持较高增长,Q4单季度归母净利润增速大幅改善 公司19年Q1-4单季度营收增速分别为29.9％/6.5％/46.0％/41.2％,归母净利润增速分别为202.6％/13.5％/9.5％/38.7％,Q4单季度收入维持高增长,归母净利润增速环比大幅改善。19年工程施工/PPP及BOT运营/贸易销售收入分别为387.6/18.5/115.8亿元,yoy+27.0％/+22.0％/+53.0％,施工主业仍保持较高增长。19年公司综合毛利率为10.97％,同比+0.28pct,工程施工/PPP及BOT运营/贸易销售毛利率同比+0.21/9.85/1.27pct。 毛利率继续提升,现金净流入同比继续改善 19年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.04％/1.70％/1.44％/3.73％,同比-0.02/+0.09/+0.80/-0.30pct,研发费用率上升系19年公司增加科研投入导致研发费用同比增加197.4％。19年公司资产(含信用)减值损失占收入的比重为0.28％,较18年下降0.12pct,综合影响下,19年净利率3.23％,同比+0.30pct。公司19年CFO净额36.7亿元,较18年增加4.4亿元,现金净流入仍维持在较好水平。20Q1公司毛利率/期间费用率/净利率分别为18.79％/11.7％/5.26％,同比+5.48/+1.91/-0.28pct。 订单有望保持稳定增长,持续受益四川交通基建发展 19年公司工程施工中标金额545.5亿元,yoy-21％,其中19M12中标额323.2亿元,而18M12仅45亿元,20年Q1受疫情影响,中标金额59.0亿元,yoy-49％。4月1日,四川省交通运输工作会议指出“20年全省公路水路建设完成投资确保1400亿元,力争1700亿元”,较19年的目标“确保1400亿元,力争1500亿元”的目标上限有所提升,公司在四川省内竞争优势突出,预计2020年公司订单有望保持稳定增长。 受益逆周期调节增强,维持“增持”评级 19年因成宜、乐汉、广安绕城等BOT项目处于产值高峰,施工主业收入和毛利率提升幅度超预期,我们认为后续公司受益逆周期调节增加及西南区域交通基建的发展,施工主业仍有望保持较高增长,预计公司20-22年EPS为0.49/0.57/0.63元(20-21年前值0.42/0.49元)。当前可比公司20年Wind一致预期平均PE为8.52倍,认可给予20年8-9倍PE,对应目标价3.92-4.41元(前值3.57-3.80元),维持“增持”评级。 风险提示:订单回暖不及预期,疫情对公司业务影响超预期。 【2020-03-26】渝开发(000514)2019年净利2.64亿元 同比大增946.95% 3月25日晚间，渝开发发布了2019年年报，2019年实现营业收入8.66亿元，同比增长60.3%；实现归母净利润2.64亿元，同比大增946.95%；实现扣非净利润2.08亿元，同比大增1517.36%。公司表示，业绩数据较上年变化的主要原因为本期结转房地产项目利润及收入较上年同期增加所致。 值得关注的一点是，渝开发2019年净利润构成中，公允价值变动损益为5685.09万元，占利润总额比例16.28%，主要为其投资的重庆农商行股票市值期末账面价值较期初账面价值上涨所致。 渝开发主要从事房地产开发与销售业务，拥有建设部颁发的房地产开发企业一级资质证书。目前，所开发项目主要集中在重庆市区域内，重庆具有一定的品牌效应和市场认知度。 重庆市统计局公开数据显示，2019年12月末，重庆市商品房施工面积2.80亿平方米，比上年末增长2.8%。其中住宅施工面积1.85亿平方米，增长3.4%。全年重庆市商品房销售面积6104.68万平方米，下降6.6%，其中住宅销售面积5149.08万平方米，下降5.1%。商品房销售额5129.42亿元，下降2.7%，其中住宅销售额4457.78亿元，增长0.3%。 在土地储备方面，截至本报告披露日，渝开发拥有可开发权益计容建筑面积约78.23万㎡，可保证未来几年的平稳经营和发展需要。报告期内，渝开发主要销售的项目为格莱美城、山与城以及星河one项目，本期确认收入合计占其本期房地产业收入比为89.09%。 渝开发表示，公司将继续以习近平新时代特色社会主义思想为指导，落实“两点”定位、“两地”“两高”目标和“四个扎实”要求，抓住中新重庆合作项目、“一带一路”和“长江经济带”、“成渝地区双城经济圈”等国家战略实施的机遇。 【2020-04-29】葛洲坝(600068)战略调整重回增长 拥抱周期性价比高 多元化业务布局，战略重心重回主业：葛洲坝是国内首家水电建设上市公司，业务涵盖建筑、环保、水泥、民爆、装备制造、房地产、公路、水务、金融八大板块， 2018 年公司换届，战略调整，以做强主业为新的发展思路，发挥建筑业务传统优势。2019 年业务组合重新梳理，划分为工程建设、工业制造、投资运营、综合服务四大板块，在主营业务收入中占比分别为60.32%、26.04%、12.02%、1.62%。 基建小周期确定开启，湖北疫后受益政策支持：新一轮基建小周期已经逐渐启动，政策层面已经非常明确，中性判断全年基建投资增速在10%左右，未来三个季度基建投资波动中枢为15%，基建节奏之强是确定的。本次疫情中湖北经济遭受较大冲击，一季度GDP 下降39.2%，考虑湖北经济重启政策力度较强且疫情之前湖北基建、房建投资处于加速上升通道，随着经济重启复工复产的启动，后续湖北固定资产投资以及基建投资有望出现较强反弹。 业绩重回增长通道，疫情影响总体可控：2019 年公司新签订单同比增长12.98%至2520 亿元，营业收入同比增长9.3%至1099 亿元，其中工程建设业务收入同比增长20.82%，为2012 年以来的最好水平，结束了建筑主业连续两年的收缩状态，公司基本面重回增长通道彰显了做强主业、战略转型的显着成果。一季度为公司业务淡季，2019 年一季度公司收入和净利润占全年比重分别为19.7%、12.8%，疫情影响整体可控。随着公司复工复产加速推进，政策支持湖北经济重建带动投资回暖，公司业务有望快速走出低估。 |
