远望谷(002161)2014年三季报点评:单季表现改善 行业掣肘无奈
投资要点： 三季度单季表现有所改善：公司今年上下半年的表现与去年大相径庭，去年上半年业绩表现尚可，下半年三季度仅盈利173 万元，四季度更是出现2817 万元亏损。今年上半年依然延续着去年末的颓势，一季度亏损483 万元，二季度开始出现好转，亏损223 万元。三季度公司实现扭亏，单季度盈利1757 万元。从公司的全年业绩预计情况来看，四季度应不会再次出现亏损，但盈利环比增长幅度有限。 国内RFID 行业成长与推动力度低于预期：公司自上市以来，积极地在多方RFID 细分领域以股权收购或增资的方式展开合作与布局，但从近三年的结果来看，进展并不顺利，因为相关领域应用推广进展缓慢的原因，公司先后退出了之前对真灼电子、金光谷、德生科技这几家公司的股权投资。我们认为，国内RFID 行业由于多方面的因素掣肘，这几年发展较为缓慢，高频RFID 应用依然还是集中于交通运输，资产与供应链管理方面并未如期出现大范围推广应用。 加强海外市场布局：公司今年初对美国远望谷进行了增资，并建立了欧洲远望谷子公司。公司前两年全年海外销售额一直在2000 多万元，今年上半年已经完成2600 万的海外销售额。由于国外RFID 市场应用较国内成熟的多，而国内加工制造具有相对成本优势，我们认为公司加强海外市场的拓展的思路非常正确。海外市场销售目前在公司整体营销中占比尚小，基数不高，有望成为公司业绩增长的新分支。 给予公司“增持”评级。受制于铁路政企分开以及国内其他RFID 应用领域成长不达预期的影响，公司今年业绩依然将同比下滑，在没有短期外延式刺激因素的情况下，我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.033、0.067、0.114 元，给予公司增持评级。 风险提示：国内RFID 行业发展持续低于预期，海外市场开拓不及预期。 |
