鼠年券商第一股来了！中银证券2月13日申购 拟发行2.78亿股 鼠年券商第一股来了！ 1月31日晚间，中银证券（601696）公布了首次公开发行股票招股意向书等系列文件，标志着公司正式启动IPO发行工作。 根据公告，此次中银证券计划公开发行新股2.78亿股，占发行后总股本的10.01%，所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金及营运资金，扩展包括投资银行业务、零售经纪业务在内的八方面相关业务。 从发行安排来看，2月11日，公司将确定发行价格及有效申购数量；2月13日正式开启网上网下申购；2月17日公布配售及中签结果。 2月13日开启申购 2018年12月14日，证监会官网披露了中银证券首次公开发行股票招股说明书（申报稿）；2019年1月23日，证监会核准了中银证券首发申请；2020年1月31日，中银证券公布招股意向书及发行时间表。中银证券也将成为A股第37家上市券商。 根据发行时间表，中银证券此次发行保荐机构为国泰君安证券，联席主承销商为平安证券。发行人的股票简称为“中银证券”，股票代码为“601696”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购，网上申购代码为“780696”。 本次发行的初始发行数量为2.78亿股，网下、网上发行比例为7:3，即网下初始发行数量为1.95亿股，网上初始发行数量为8340万股。本次发行不设老股转让。 中银证券将于2月7日进行初步询价，2月11日确定发行价格，2月12日进行网上路演，2月13日同步进行网上、网下申购，2月14日当天公布中签结果。 根据公告，此次发行网下配售要保证公募基金、养老基金和社保基金获配总量不低于此次网下发行股票数量的55%；企业年金基金和年金保险类资金获配总量预设为不低于此次网下发行股票数量的15%。公募养老金社保类、年金保险类有效申购不足上述安排数量的，可以向其他符合条件的网下投资者配售。 扩展八方面业务 根据中银证券公告，公司本次公开发行股票所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金及补充公司营运资金，扩展相关业务。 中银证券表示，公司将以整体战略规划为导向，统一管理和分配扩充后的资本金，进一步改善收入结构、分散风险、提升公司资本获利能力，实现股东利益最大化。具体而言，资金投向将包括但不限于投资银行业务、零售经纪业务、资产管理业务、证券投资业务、私募股权投资业务、期货业务、研究与机构业务、风控合规和信息技术投入等八大方面。 中银证券在招股意向书中表示，目前公司的净资本规模虽然达到一定的水平，但和行业内的大型证券公司相比，仍然存在一定差距。在募集资金到位前，资金短缺是公司未来发展的约束之一。本次发行股票所募集的资金可初步满足公司现阶段各计划业务的资金需求，有效缓解资金短缺的压力。 受公司资本金的制约，公司收入仍较大程度依赖竞争最为激烈的经纪业务。由于经纪业务受市场波动影响较大，且行业经纪佣金费率近年处于下行趋势，公司的收入波动性较大；另一方面，随着行业创新步伐的加快，金融科技和证券公司创新类业务等均需要较多的资金支持。募集资金将有利于公司进一步改善收入结构、分散风险、提升资本获利能力。因此，本次募集资金是加快业务发展和优化业务结构的需要。 此外，近年来公司业务迅速发展，需要进一步扩大传统业务优势、开展创新业务、开发创新产品等，本次募集资金的运用契合公司业务发展的诉求，确保公司持续满足净资本监管要求，进一步提高抗风险能力；通过本次公开发行股票募集资金，同时搭建持续的资本市场融资渠道，也是实现公司战略目标的重要手段。 盈利能力持续提升 招股意向书显示，近年来中银证券盈利能力持续提升。 截至2019年6月30日，中银证券总资产合计513.07亿元，其中净资产124.71亿元。公司净资产排名由2016年的第44名上升至2018年的第38名；净利润从2016年的35名提高至2018年的20名。 2016年至2018年，中银证券营业收入分别为28.30亿元、30.68亿元、27.55亿元，归属于公司普通股股东的净利润分别为10.66亿元、10.67亿元、7.05亿元。2019年上半年，公司实现营业收入15.07亿元，实现归属于公司普通股股东的净利润5.40亿元。 从营收构成看，手续费及佣金净收入是中银证券营业收入的主要来源，主要包括证券经纪业务净收入、投资银行业务净收入、资产管理业务净收入等，其中经纪业务和资管业务又占据了大头；而前述上述收入与我国证券市场景气程度相关性较高。 中银证券表示，当前证券行业传统通道业务收入贡献大幅下滑，资产管理业务、自营业务崛起，投资银行业务收入占比提升。从行业竞争格局看，尽管近年市场集中度有所提高，大公司竞争优势明显，但全行业未出现系统性重要公司，中小公司仍有较大提升空间，目前部分证券公司正在把握机遇，在激烈竞争格局中谋求竞争优势的提升。 从整个金融行业看，目前证券公司总体规模在金融机构中占比偏小，且尚不具备较强的国际竞争力，随着中国经济的发展，将产生一些有国际竞争力的公司，这是我国证券公司面临的重大机遇。同时，证券行业也面临巨大挑战，公司自身发展也存在短板，在信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等控制方面需要建立长效机制。 短期扰动难以改变A股向好格局 投资机构及专家日前表示，受新型冠状病毒感染肺炎疫情、春节A股休市期间外围市场持续震荡等因素影响，短期内市场将面临回调压力，但这只是短期扰动，不会改变A股中长期向好趋势。 短期因素扰动 分析人士认为，疫情对中国经济影响主要会表现在一季度，属于短期扰动因素，对股市行情影响是暂时的。 野村证券预计，疫情的影响可能是短期的。在疫情受到控制后，随着被压制需求及相应产能得到释放，经济有可能出现V型反弹。花旗集团指出，疫情对中国经济的影响将集中于今年首季。中银国际证券首席经济学家徐高认为，如果疫情能在2月得到有效控制，疫情对中国全年宏观经济影响较有限。 股市方面，西南证券分析师认为，疫情对资本市场的影响更多是短期的。 “在1至2周时间内，疫情因素通过情绪对市场运行造成一定扰动；在一个季度左右的时间内，需关注经济数据因疫情而出现的变化对市场的影响；从一年左右时间看，疫情影响可忽略不计。”光大证券首席经济学家彭文生指出。 桥水基金创始人瑞·达利欧指出，市场往往对疫情因素从掉以轻心到过度担忧，随着新确诊案例开始下降，这些影响就会开始减弱。 对短期回调不宜过度担心 市场人士认为，A股面临短期回调压力，可参考春节期间境外股市走势，但也不宜过于担心。 1月24日至31日，恒生指数累计下跌5.72%，日经225指数累计下跌2.48%，韩国综合股价指数累计下跌近5.66%，富时中国A50期货下跌逾7%。 春节前一周，北向资金由净流入转为净流出。1月21日至1月23日，北向资金连续3个交易日净流出。新时代证券首席经济学家潘向东认为，短期内，北向资金不太可能转为持续净流入。 此外，申万宏源证券（000562）研究所首席市场专家桂浩明表示，受疫情因素扰动，第三产业所受影响较大，其中尤以电影、户外娱乐、旅游等上市公司比较明显。 对此，监管部门相继出台有关政策，助力平稳开市，引导投资者理性投资。 2月1日，央行、证监会等五部门联合发文，进一步强化金融支持疫情防控，包括加强金融基础设施服务保障、稳妥开展金融市场相关业务、提高债券发行等服务效率、灵活妥善调整企业信息披露等监管事项、适当放宽资本市场相关业务办理时限、减免疫情严重地区公司上市等部分费用等多条措施直接涉及资本市场。 证监会相关部门负责人2月2日接受中国证券报记者采访时表示，对于开市后A股市场可能出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。 中信证券分析，针对疫情，各部委有充足政策应对。货币政策发力最快，当前集中在以定向信贷纾解微观主体困境等，近期仍存在降息降准的可能。财政政策主要聚焦于通过补贴快速支持疫情控制、精确减税降费助力受损行业休养生息等。 长牛行情不改 “从中长期来看，疫情不会改变慢牛长牛行情。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。 “疫情会在短期内迎来拐点，期待下半年A股重归成长行情。”中原证券（601375）分析师杨震宇指出，一季度内疫情如果能够真正迎来拐点，可以开始重新关注成长板块表现。当前经济结构转型、政策作用、货币金融环境等因素均继续有利于新兴产业和成长板块表现。 此外，备受关注的消费板块从长期看也将迎来结构性机会。中信建投（601066）证券食品饮料首席分析师安雅泽表示，短期看，受疫情影响，食品饮料板块或有所回调。长期看，消费升级趋势未改，此次疫情或加速行业整合，龙头企业集中度或进一步提升。在短期情绪宣泄后，继续看好各行业龙头。 布局网约车市场 传统车企打造出行生态系统 布局出行服务领域 日前，由丰田汽车公司、滴滴出行和广汽丰田合资成立的丰桔出行举行交车仪式。广汽丰田及其经销商向丰桔出行交付200辆雷凌双擎。在宁波、苏州、常州和金华四城，丰桔出行将陆续投放共900辆雷凌双擎。 丰桔出行的成立和运营，是丰田移动出行战略在中国市场落地的第一步，也是广汽丰田向移动出行领域迈出的关键一步。这标志着广汽丰田正式进军网约车运营服务领域。同时，广汽丰田将创造更多场景，与用户和经销商紧密连接。 车辆供给方面，丰桔出行将从广汽丰田经销商渠道采购车辆，向网约车司机提供车辆租赁服务，实现更灵活、更高效的车辆供给支持；在服务运营上，广汽丰田经销商渠道将提供车辆保养专属服务，为网约车司机提供培训、用车指导服务等，全面支持丰桔出行开展高品质移动出行服务。 实际上，近年来传统车企陆续瞄向移动出行领域，试水网约车业务，加大布局力度。其中，吉利集团是较早布局网约车业务的传统车企，其打造的“曹操专车”已拿到网约车牌照，属于新能源汽车共享出行平台。值得注意的是，2019年2月，“曹操专车”品牌和服务全面升级为“曹操出行”。今年1月初，“曹操出行”宣布进军巴黎市场，试水出海业务。 上汽集团（600104）建立了移动出行战略品牌“享道出行”，将网约车业务与现有的分时租赁和长短租业务紧密结合，打造多方共赢、开放共享的出行大生态，提供“一站式、多程联订”的用车出行解决方案。运营车辆全部使用车龄3年以内的上汽旗下五星安全主流车型。 长安汽车、中国一汽、东风汽车（600006）联合腾讯、阿里巴巴、苏宁等企业共同成立T3出行公司。根据规划，T3出行2020年将覆盖大多数省会城市。车辆是集中采购的定制化、智能化的新能源车型。同时，T3出行将联合地方出租车、客运公司、汽车经销商等，保障优质合规运力稳定供给。 广汽集团联合腾讯等推出“如祺出行”，开展移动出行业务，投资总额逾10亿元。2019年6月，“如祺出行”首先在广州正式推向市场，以粤港澳大湾区为核心，稳扎稳打再推向全国，逐步实现“打造智能网联共享出行全景生态”的目标，深入布局智能网联共享出行生态。 东风汽车则整合旗下分散的出行业务，打造一站式、综合性出行服务平台，推出了“东风出行”。东风汽车期望通过“东风出行”构建“基于司乘两端的出行平台、基于车辆的监控平台、基于能源的充电平台”，为用户提供网约车、专车、分时租赁、出租车、充电、公交、通勤、物流等出行产品与服务。 深挖出行红利 近年来，汽车行业发展发生了显著变化，不少车企面临销量负增长、盈利能力下滑的严峻挑战。传统车企寻找新的赛道成为一个选择。此外，面对汽车网联化、自动化、共享与服务化、电动化的发展趋势，传统车企转型发展势在必行。 与单纯的网约车平台企业相比，传统车企开拓网约车业务能够有效盘活现有车型及库存车辆。川财证券研报指出，我国汽车产销增速逐步放缓，传统车企将面临更大的业绩压力。得益于传统出行模式的转变，网约车业务或成为传统车企的业绩增长点。 一位车企销售人员对中国证券报记者表示，从操作层面看，传统车企布局网约车，一方面可以借助网约车平台先让汽车跑起来，而且路面上的车辆可以成为移动的“广告位”；另一方面，网约车以新能源汽车居多，生产出来的车如果不能及时卖出去，既占资金又占库存，以租赁的方式与平台合作，可以让资金先流动起来。 也有业内人士表示，传统车企布局网约车，目的不只是消化产能，更多的是看到了移动出行的巨大市场空间。相关机构预测，2020年我国网约车市场规模或达5000亿元。巨大的市场空间势必会吸引众多参与者。 当前，不少车企提出了“从传统汽车制造商向移动出行服务提供商转型”的战略，抢占网约车中高端细分市场，从营销、销售和用户体验各环节发力，从单纯制造和销售产品，转型为以用户为核心的运营商，更好地提供出行服务。 银河证券分析师刘兰程认为，当前网约车行业规模增速放缓，进入规范化发展时期，但网约车市场增长仍有较大空间，资本、车企纷纷入局网约车出行市场将促进格局重构。 华鑫证券认为，随着5G技术的加速应用，车联网时代即将到来。网约车平台将是众多车联网应用的载体，因此成为各大车企争夺车联网应用的重要环节。同时，汽车市场高增长时代已过去，传统车企或长期面临增长压力。在此背景下，探索多元化运营模式，积极寻求转型成为车企的一个选择。 新能源车或受益 受补贴退坡等因素影响，新能源汽车产业发展面临挑战。中汽协发布的数据显示，2019年我国新能源汽车市场全年销量为120.6万辆，同比下降4%，为近十年来首次同比下降。业内人士指出，虽然新能源车销量出现下滑，但长期向好的发展趋势没有改变。 值得注意的是，传统车企进军网约车领域，投放的车型大都是新能源汽车，并优先选用自家产品，在降低采购成本的同时，消化部分库存。 例如，“如祺出行”依托广汽集团的产品优势，选用智能网联新能源定制车型；“享道出行”采用上汽集团的新能源车提供服务；“东风出行”则选用东风风神E70新能源汽车作为专用车辆。 为加强城市环境治理，规范网约车发展，不少城市出台的网约车管理办法对新能源车做了特别规定。例如，《佛山市网络预约出租汽车经营服务管理办法》规定，从2019年11月1日起，申请网约车的新能源车辆应为纯电动汽车或燃料电池汽车等新能源汽车。2019年12月1日实施修订后的《深圳市网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》明确，新注册的网约车须为纯电动汽车；沈阳市要求，新增网约出租汽车全部采用纯电动新能源汽车。 东北证券认为，网约车是传统的巡游出租车市场的补充，发展空间巨大。新能源汽车由于补贴退坡，消费者需求短时间难以接力支撑高销量增速。主机厂纷纷布局网约车，或成为新能源车投放重要领域。主机厂布局网约车，从单一的“生产销售”延伸至“出行服务”，有利于消化新能源车库存。 |
