亿联网络(300628)公司VCS业务现状与未来增长的探讨
事项： VCS视频会议系统业务是亿联网络当前及未来转型的重点方向，本文对公司视频会议是一门怎样的生意、公司VCS 业务的经营模式特点及其优劣势、风险和机遇进行简要探讨。 评论： 视频会议是一门怎样的生意？ 亿联网络的VCS 业务的经营模式有什么特点？ 亿联网络的VCS 业务发展存在什么优劣势？ 看好公司的行业竞争力，维持“买入”评级 看好公司的行业竞争力，我们预计公司19-21 年的净利润为12.43/15.33/ 18.84 亿元，当前股价对应PE 分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。 风险提示 1、人民币升值带来毛利率的下降。公司95%以上的收入来自国外，90%的海外收入以美元计价，汇率波动在收入成本端和汇兑损益上都对公司产生影响。 2、中美贸易摩擦关税加征范围扩大的风险。国际环境存在不确定性，若未来征税范围继续扩大，则公司的美国收入受影响，极端情况下公司会考虑转移产能。 3、行业竞争加剧，市场拓展不及预期。VCS 行业新增市场处于发展初期，格局尚不稳定，市场竞争不确定性较大。 |
