公司2018Q2归母净利3200万，同比增加179%，环比下降64%。单季毛利率29.8%，同比+4.5pct，环比-2.1pct；净利率5.1%，同比+1.6pct，环比-5.8pct。业绩环比下降主要原因：1）竞争对手宁夏泰瑞复产，导致泰乐菌素2季度价格环比下跌。根据中国兽药交易网的数据，泰乐菌素2018Q1均价400元/kg，2018Q2均价仅350元/kg。2）1季度有流感疫情。2018年1月流感爆发，仅1月份患病人数就有27万。经过我们测算，2018Q1毛利2.8亿，其中1.7亿是人用抗生素板块的毛利，1.1亿是兽用抗菌素板块的毛利，而2017年全年人用抗生素的毛利为5.12亿，2018Q2毛利2.08亿，其中人用抗生素板块约1.28亿，泰乐菌素板块0.8亿。 2、主要竞争对手环保原因停产，泰乐菌素行业格局突变 根据报导，2018年8月18日，宁夏政府查封关停了行业龙头泰瑞制药位于永宁厂区的发酵罐，涉及该厂区至少5000吨产能，而全行业全部产能约16000吨，近1/3产能遭到关停。目前的名义产能分布如下：泰瑞剩余约4500吨，齐鲁制药约3300吨，鲁抗医药约3000吨。我们推算目前鲁抗的实际有效产能占比已经在30%以上，行业格局发生突变。 3、看好公司泰乐菌素量价齐升，未来业绩可期 宁夏泰瑞关停以后，各大厂家已经对泰乐菌素停止报价，行业格局突变。我们看好未来泰乐菌素价格持续上涨，预计泰乐菌素毛利率有望超过60%，此外公司计划投资新建三个兽用原料药车间，投资金额2.76亿。看好公司泰乐菌素量价齐升，我们预计今明两年公司实现归母净利润3.0/5.2亿，对应PE29.7/17.0倍，首次覆盖给予增持评级。 风险提示：涨价不达预期，宏观经济波动 【2019-12-25】莱茵生物(002166):"大单品"策略巩固龙头地位 进军工业大麻完善业务布局 植物提取物是以植物为原料，按照客户需求及产品使用目的，经过物理化学提取分离过程，定向获取和浓集植物中的某一种或多种有效成分，而不改变其有效成分结构而形成的产品。欧美国家使用植物提取物已经占西药超过20%，但在中国发展时间尚短，仅有20多年。 2007年上市的莱茵生物是国内植物提取行业的第一家上市公司，现已成为全球植物提取行业的领军企业。经过多年的发展，目前莱茵生物在植物提取业务方面已形成了较为完善的布局，实现了从种苗、生产工艺、产品应用的研发、大规模智能生产线建设到全球三大营销中心搭建的全产业链能力构建，公司拳头产品“罗汉果提取物”、“甜叶菊提取物”的市场占有率位居行业前列。 日前，莱茵生物发布关于在美国投资建设“工业大麻提取及应用工程建设项目”进展公告，土地购买合同已经签订。一家植物提取公司为何跨界工业大麻？是否在蹭热度？莱茵生物董秘罗华阳在接受《证券日报》记者专访时表示，“我们将依托‘大单品’策略，继续坚持对天然功效成分的研发和生产，建立植物提取业务的全产业链平台，向天然健康产品服务提供商转型。工业大麻提取业务具有较高的经济效益，我们做的正是公司擅长的植物提取业务范畴，具有先天技术研发优势。我们也有信心让工业大麻制品成为公司的又一‘明星单品’，为股东创造更多价值。” 构建“大单品”策略生态体系 公开资料显示，莱茵生物成立于2000年，坐落于风景秀丽的广西桂林。公司自成立以来一直从事植物提取物的生产，主要产品是“第三代甜味剂”的天然无糖甜味剂罗汉果、甜叶菊提取物，植物药明星品种银杏、八角提取物和抗氧化系列的葡萄籽、红景天提取物等。公司产品广泛应用到食品饮料、保健品、化妆品、药品日化等行业中，远销全世界60多个国家和地区。 实际上，作为新兴产业的植物提取行业，在莱茵生物上市前尚未形成规模化的市场，行业高度分散。据中国保健品进出口商会统计，目前国内从事植物提取物生产和贸易的企业超过2000家，从事进出口贸易的企业超过70%，且其中主要为仅能生产几种产品或十几种产品的小企业。 “植物提取是一个比较细分的行业，莱茵生物是专做功能性成分提取的，全国虽然有1000多家企业和我们做同一件事，但年销售额过亿元的估计不超过20家。可以说，莱茵生物的综合实力目前在这个细分行业中是处于全球前列的。”罗华阳说道。 2010年左右，莱茵生物开始实施“大单品”策略，培育罗汉果提取物、甜叶菊提取物为拳头产品，集中资源和精力主攻天然无糖甜味剂市场。2013年已经初现生效，2014年公司植物提取业务实现销售收入同比增长40.21%。此后公司植物提取业务营业收入节节攀升，从2015年的2.84亿元增长至2018年的4.08亿元；今年上半年，植物提取业务实现营业收入达2.07亿元，同比增长23.27%。 “根据公司现有的布局，依托我们的领先优势，未来植提业务仍然能保持良好的增长态势。这一点我们还是比较有信心的。”对于公司未来的业绩表现，罗华阳颇为自信地说道。 工业大麻提取具研发优势 除拳头产品罗汉果提取物和甜叶菊提取物，莱茵生物一直在寻找应用前景广泛，毛利具有一定水平的“单个大品种”，以避开日益激烈的行业竞争带来的价格大战。于是，工业大麻映入莱茵生物眼帘。 “我们在2015年-2016年间就开始初步接触工业大麻项目，包括对该产业的了解以及相关技术的储备。”谈到公司在工业大麻领域的布局，罗华阳介绍道。9月16日，莱茵生物发布公告称，拟将原本用于“甜菊叶标准化种植基地建设项目”的3.3亿元资金变更用途，投入“工业大麻提取及应用工程建设项目”。同时，公司预计将对“工业大麻项目”投资5818.1万美元(折合人民币4.18亿元)，项目预计将建设18个月，建成后预计能够每年处理5000吨大麻原料。目前，该项目的投资计划已经在广西发改委进行备案，莱茵生物还通过美国子公司Hemprise LLC.斥资210万美元在印第安纳州杰弗逊维尔市RiverRidge商业园区购得土地148亩用于项目建设。 据了解，莱茵生物的该项目主要产品为大麻二酚（CBD结晶粉末）和大麻全谱油产品等，可应用于医疗、食品饮料、化妆品和宠物用品等多个领域。按照原料的CBD含量平均为8%计算，预计项目达产年，CBD（99%纯度计）年产量为160吨，全谱油年产量为290吨（55%CBD纯度计）。 “我们做工业大麻是认真的，不是为了蹭热度。”对于市场上对于公司变更募投资金用途用于工业大麻布局的担忧，罗华阳表示，“这也是我们为什么选择在美国建厂的原因，据我所知莱茵生物也是国内唯一在美国自建工业大麻提取能力的上市公司。” 实际上，北美地区消费能力较强，已经对工业大麻制品全面开放。有相关机构认为，美国的工业大麻市场在十年以内就能达到1200亿美元。目前，工业大麻的CBD提取物在美国处于供不应求的状态，95%含量的CBD产品售价为3500美元/公斤以上，提取物生产厂家的毛利在80%以上。 对于公司未来在工业大麻领域的发展，罗华阳表示，“目前工业大麻行业还处于早期阶段，莱茵生物有望提前抓住行业中的商业机会，将工业大麻制品打造成公司的又一‘明星单品’，助力公司业绩持续增长。” 【2019-10-15】四环生物(000518):预计前三季度盈利约950万元 实现扭亏为盈 10月15日午间，四环生物公告了今年前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润约950万元，比去年同期上升约201.15%，实现扭亏为盈。对于业绩增长的原因，四环生物表示是控股子公司北京四环生物制药有限公司经营改善，盈利同比上升。 【2019-08-16】联环药业(600513)2019年上半年净利4137万 销量较上年同期增加 8月16日，联环药业（600513）近日发布2019年半年度报告，公告显示，报告期内实现营收5.55亿元，同比增长19.69%；归属于上市公司股东的净利润4136.79万元，较上年同期增长6.93%；基本每股收益为0.14元，上年同期为0.14元。 截至2019年6月30日，联环药业归属于上市公司股东的净资产9.49亿元，较上年末增长2.06%；经营活动产生的现金流量净额为1121.7万元，上年同期为2503.89万元。 据了解，报告期内，在公司党委和管理层的带领部署下，公司面对老厂区生产经营和新厂区项目建设重任，大力弘扬"激情、创新、敬业、诚信"的联环精神，积极倡导实干、担当、奉献，不断强化安全环保生产，持续加速管理创新、加大科研投入，各项工作有力推进，全面实现既定目标。2019年1-6月，公司实现营业收入55,460.76万元，较上年同期增长19.69%，归属于上市公司股东的净利润4,136.79万元，较上年同期增长6.93%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润4,073.69万元，较上年同期增长5.30%。 资料显示，联环药业主要从事化学药品的研发、生产及销售，产品的应用范围涵盖泌尿系统药、抗组胺药和心血管药等三大系列。 【2019-12-27】白云山(600332)子公司获36个药品再注册批件 白云山公告，公司控股子公司广州白云山星群（药业）股份有限公司、公司全资子公司广州白云山奇星药业有限公司和广州白云山中一药业有限公司于近日收到广东省药品监督管理局核准签发的关于华佗再造丸、消渴丸和滋肾育胎丸等36个药品的《药品再注册批件》。 |
