山东省政府新闻办26日召开发布会，明确提出到2022年底前，全省充电基础设施保有量达到10万个以上，基本建成“车桩相随、布局合理、智能高效、保障有力”的充电基础设施体系。其中，公共停车场配建的充电基础设施占车位比例不得低于15%，全省4A级以上旅游景区基本实现充电设施全覆盖。 截至2019年11月，我国已累积建设公共充电桩49.6万个。我国新能源车保有量已达到一定水平，但车桩比例发展并不平衡，在新能源车补贴退坡的背景下，政策对新能源车行业的支持并未消失，而是将重心转移到基础设施建设上，充电桩网络建设是其中重点。根据浙商证券（601878）王鹏预判，未来的充电桩行业中，充电桩制造和运营都有继续向上发展的空间。 特锐德：国内充电运营龙头企业，市占率名列前茅； 科士达：就储能与充电桩业务与宁德时代成立了合资公司。 【2019-10-28】特锐德(300001)2019年三季报点评:单季度业绩回暖 期待充电业务进一步提速 业绩简评 公司发布三季报，前三季度实现营业收入和归母净利润分别为40 亿、1.55亿元，同比分别提升2.86%、8.11%；Q3 实现营收和归母净利润分别为16.2 亿、0.71 亿元，同比分别提升29.2%、241.9%，回暖趋势明显。 经营分析 Q3 营业收入和净利润大幅度反弹。Q3 公司箱变等传统电力设备版块营收提速明显，一改中报营收下滑趋势，充电业务和新能源车桩出售业务则延续了中报中速增长。公司前三季度毛利率达到26.2%，同比提升0.9pct，主要系箱式变电站毛利率提升和充电业务收入占比提升所致。前三季度，公司三费率达到25.1%，相比同期提升1.6pct，影响公司全年净利润大致1.1 亿左右。此外，Q3 公司经营性现金流达到2.4 亿，同比增长102%，趋势良好。 充电行业发展迅速，公司充电业务维持翻倍趋势。截止9 月份我国公共桩保有量达到46.6 万台，1 到9 月份新增数量达到16.6 万台，去年同期新增7.4万，同比提升124%，充电行业发展正再提速。根据充电联盟，截止三季度公司充电桩保有量达到13.8 万台，受制于资本开支能力今年增长仅为1.68万台，市场份额从去年年底的36.6%下滑至29.6%，但是公司今年上半年电量仍然增长了101%，充电份额依旧达到了41.4%，较高的充电利用率背后体现了公司运用智能调度、云平台大数据等技术达到了较高精细化运营能力。此外公司充电设备业务继续保持较高增速，全年销售额有望超10 亿。 模块化箱式变电站频中标风电项目，有望助力电力设备版块营收反转。风电光伏等新能源建设环境较为恶劣且补贴政策受装机时间影响，模块化变电站安装便捷、快速可靠等性能特别契合新能源领域诉求。作为预制舱式模块化变电站龙头，公司9 月以来陆续中标大唐、国电投等风电项目2 亿元。此外Q3 公司陆续获得国网变电站开关柜、重庆铁路枢纽东环线箱式变电站等重大合同，都将一定程度对冲国网今年招标减少带来的不利影响。下半年电网投资回升，光伏等新能源装机启动，智能制造版块有望重回中高速增长。 盈利预测和投资建议 由于三费率同比提升1.6pct，从而进一步影响公司净利润率水平，调低公司2019-2021 年归母净利润为2.6 亿（-30%）、3.9 亿（-32%）、7.1 亿(-22%)。目前市值对应三年PE 分别为65x、43x、24x，给予增持评级。 风险提示 新能源车销量不达预期；公司募集资金和充电桩投建进度不达预期； 【2019-11-21】科士达(002518)数据中心与光伏业务发展稳健 储充业务合资公司值得期待 公司是国内领先的数据中心基础设施解决方案提供商 公司以不间断电源（UPS）起家，依托产品优势，逐渐成长为国内的领先的数据中心基础设施解决方案提供商。受益于各领域信息化水平的提高，数据中心及UPS市场需求不断提升。公司积极调整产品结构，在大功率UPS市场不断取得突破，高毛利的大功率产品在收入占比不断提升，进一步提升了公司的盈利能力。公司在金融、轨道交通、政府等传统领域和客户中优势地位明显，正在发力通信、IDC等新产业客户。5G时代的到来，将进一步带动通信电源和数据中心的需求，公司5G系列产品有望成为新增长点。 积极布局新能源产业，光伏、储能业务快速成长 公司依托UPS技术优势，顺利切入光伏逆变器及储能PCS市场。受2018年“531”政策影响，公司2018年及2019年上半年光伏业务有所下滑。展望未来，光伏行业波动正在减小，未来将逐渐步入稳步成长期。公司2014年布局充电桩业务，已取得一定成绩，短期内受诉讼退货影响收入有所下滑。 与CATL成立合资公司，储能、充电桩业务未来前景广阔 公司与动力电池龙头CATL合资成立宁德时代科士达科技有限公司（CATL51%，公司49%），合资公司未来专注储能PCS、特殊储能PACK、充电桩及“光储充”一体化。双方对本次合作都极为重视，合资公司依托CATL锂电池的技术优势和市场地位以及公司在电力电子转换技术上的深厚积累，未来前景广阔。合资公司预计2020年下半年开始运作并贡献收入，位于宁德的工厂目前已进入工厂布局和产线规划阶段，预计2021年投产。 首次覆盖基于“强烈推荐”评级 我们看好公司未来数据中心和光伏逆变器业务的稳步增长，储能与充电桩业务在与CATL成立合资公司后，未来有望出现爆发式增长，公司将充分受益合资公司带来的投资收益。预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.19、3.83、4.23亿元，增速分别为38.4%、20.1%、10.5%，对应EPS分别为0.55、0.66、0.73元，当前股价对应2019-2021年PE分别为16.4、13.6和12.3倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示：数据中心业务发展不及预期、光伏逆变器价格下降、合资公司进展不及预期 |
