安车检测(300572)2019年三季报点评:Q3业绩符合预期 维持强烈推荐评级！
营收和净利润增长符合预期。受环检升级以及新开站较多影响，公司收入与利润维持高速增长。环检升级高景气预计将延续到20年8/9月份，三检合一箭在弦上，而后预计还持续有新的升级推进。综合看来未来3年设备端增速将维持50%增长。 毛利率继续维持高位49%，研发投入创历史新高。研发费用升高主要与新品储备加速相关，遥感、三超检测等新兴设备市场都需要公司投入，后续随着监管的持续加强，新的品类值得期待。 检测运营服务继续推进。18年入股兴车检测，19年5月份开始对中检汽车进行并购，近期又发布公告拟并购临沂地区优质检测资产（Q1-Q3净利润约3000万元）。从运营服务本身来看，公司是资本市场第一个对检测站业务进行资本化的企业，前期花了一些时间调研与摸索。从目前情况看，已经陆续走上正轨，后续将是加速发展过程。 检测服务业务为后续重中之重。检测服务业务每年600亿+市场空间，15%-20%增长，且极度分散。目前公司行业地位已经显现，优质资源将向安车持续汇集。 维持强烈推荐评级，对于安车检测的发展更应该站在时代的高度来分析。随着汽车保有量的增加，设备与运营持续将维持高景气度。维持19/20年2.17/3.53亿元净利润业绩预测。 风险提示。遥感检测，检测站整合推进低于预期。 |
