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2014年10月23日明日热点板块猜想

2014-10-22 15:32| 发布者: admin| 查看: 11736| 评论: 0

摘要: 2014年10月23日明日热点板块猜想:智能卡芯片、新能源汽车、房地产、纺织服装、电气设备、铁路设备
科技行业:智能卡芯片 市场爆发在即
投资建议
中国在芯片设计行业份额仍低,智能卡是为数不多由中国厂商占据主导地位的领域。市场面临金融IC 卡和NFC 带来的TAM 倍增的机会,以及军品芯片国产化、可信计算、汽车电子等带来的市场机会。行业六家公司中有三家A 股,两家港股(其中一家为控股公司),H 股公司将受益于沪港通带来的投资价值重估。
理由
1) 中国芯片设计行业仍弱小,智能卡芯片建立起区域优势。中国2013 年芯片设计收入约60 亿美元,仅占全球总产值的7%;在智能卡领域,早期的订单多来自于国家部委和运营商,一定程度上的市场保护带来了中国厂商的区域优势。
2) 金融带来行业市场规模倍增的机会,国产化启动边际需求巨大。传统智能卡市场约25 亿元市场,而金融IC 卡芯片将带来每年30 亿元以上的市场空间,中国企业份额从零起步,边际收益空间巨大。同时Apple Pay 的推广有望使NFC 支付重新加速。
3) 多点开花,长期增长动力充足。除了传统的身份认证类卡和即将启动国产化的金融IC 卡,中国正在进行的军品芯片国产化、可信计算以及汽车电子等将给行业带来充足的增长机会。
4) A/H 股均有标的,H 股受益于沪港通。整个行业只有六家公司,A/H 股分别有三家和两家上市公司,A 股平均交易在38x2015 年PE,较电子行业有44%估值溢价,vs.港股上海复旦的16x,我们认为沪港通将有助于对其投资价值的重估。
盈利预测与估值
行业整体处于高速增长阶段,我们覆盖的标的中,2014-16 年收入和净利润复合增速分别为:同方国芯34%/41%,国民技术42%/78%,上海复旦28%/38%。
同方国芯短期/中期/长期分别受益于金融芯片/FPGA 军品芯片/物联网的逻辑清晰,首次覆盖,推荐买入。首次覆盖国民技术,公司受益于金融IC 卡和NFC 启动,推荐。重申对上海复旦的推荐评级。
风险
1)金融IC 卡国产芯片在银行推广慢于预期;2)半导体行业景气下行。



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