聚光科技(300203)业绩稳步增长 18H1业绩同增15％
业绩增长稳定：半年预计实现归母净利润1.94-2.28亿元，同比增长15%-35%，非经常性损益约3100万元。分季度来看一季度实现净利润4555万元，同比增长27%；二季度实现净利润1.48-1.82亿元，同比增长11%-37%。公司在环境监测领域业务持续增长，同时对销售费用、管理费用有效管控，业绩增长稳定，符合预期。 第二轮环保督查将正式启动，监测需求不减：近日第二轮第一批中央生态环境保护督查将正式启动，于第一轮督查相比，此次督查范围首次纳入两家央企，国家对环保重视程度有增无减，将不断提高环境监测的刚性市场需求，环境监测行业在十三五最后两年将保持20%以上的快速增长，2020年有望突破千亿规模。此外，工业园区的环保问题日益得到重视，工业检测市场有望得以快速增长。 不受行业去杠杆影响，持续回购彰显信心：去杠杆资金短缺影响，环保行业业绩分化明显，工程驱动型公司业绩下滑明显，而公司处于环保行业资金需求量不高的监测仪器赛道，财务健康，受去杠杆影响较小。公司在18年全方面强化回款管理、提高合同回款质量，效果明显，18年经营性现金流净额超过4.5亿元，17年水平爲6000万，现金流持续改善。此外，公司在持续回购，截至6月30日公司累计回购641万股，占总股本的1.42%，回购彰显公司发展信心。 盈利预测：预计环境监测行业在十三五后期将保持快速增长态势，公司作为龙头将充分受益、稳健增长。预计公司19-20年归母净利润7.52/9.33亿元，同比增长25%/24%，EPS分别为1.659和2.061元，当前股价对应PE分别为13.5和10.9倍，估值较低，给予买入建议。 风险提示：1、监测需求不及预期；2、市场竞争加剧。 |
