当下主流险企A股“战法”：短期防御+中期布局
近期股市震荡加剧，多空分歧再现。作为资本市场主力军的保险机构对此怎么看？又会怎么操作？ 带着这两个问题，上证报记者采访了多家大型保险机构权益投资经理。他们普遍认为，近期通胀数据出现一些变化，不过，考虑到外资流入的对冲，预计短期市场仍以震荡行情为主，进一步大幅下探的空间有限。 这样的预判基于目前喜忧参半的市场环境因素。 沪上一家大型保险资管机构的最新内部观点认为，海外市场整体环境向好，贸易协定的正面展望和全球央行的流动性表态，增强了市场信心；国内企业盈利出现阶段性底部信号，三季报A股上市公司业绩增速首现回升走稳；国内经济改善预期有所加强，预期四季度经济可能环比企稳；同时，11月下旬MSCI中国指数本年度最后一次扩容，也对短期市场有一定正面影响作用。 “我们认为，市场进入‘通胀与外资流入角力’阶段，但由于CPI短期快速上升，导致原有平衡偏向于略压制市场的方向。另外，以上提及的一些利好因素存在一定的易变性和短暂性。”另一家大型保险机构相关人士则有所担忧。 不过，他也表示，考虑到前期市场对通胀走势的预期比较充分，另外，外资持续流入趋势没有发生改变，因此，市场短期略有承压，但压力相对有限。 基于这样的预判，保险机构当下普遍采取“短期防御+中期布局”的战法。 一方面，他们预计短期市场更多的还是阿尔法机会——中性配置、寻找结构性机会，主要的策略是以适度的防御策略来对冲短期市场波动。 一是将会配置农林牧渔、食品饮料等受益于通胀预期的行业；二是重点关注年初以来估值修复较少且三季报盈利持续改善的行业，包括家电、银行、电子；三是密切留意业绩将出现改善迹象的行业，比如汽车。 实际上，为来年蓄力才是多数保险机构目前的重点。他们认为，明年各项指标有企稳可能，因此会把更多精力放在对产业和公司基本面的深度把握上，重点配置有业绩支撑、估值较低且尚未被资金充分关注的优质标的。 谈及如何为来年蓄力布局时，一家头部保险资管公司的权益部负责人告诉记者，他们认为机会可能藏在“别人看不到的”地方。“从宏观看，明年的机会可能在那些估值低、有业绩支撑、股价‘趴着’、没被人关注到的标的上。如果有股权激励等因素的配合，表现可能会更好。” 持有上述观点的，还有多家大型保险机构。据了解，这几家保险机构的投资经理近期对符合上述标准的标的进行了详细调研。在他们看来，从绝对收益、长期价值的角度来看，这些个股明年会迎来反转的机会。 |
