电力设备及新能源行业:受益快递领域开放,践行互联网精神
研究机构：中银国际 事件: 中国国务院总理李克强在24日召开的国务院常务会议中部署对外资进一步开放国内快递市场,行业专家指出,此举带动的竞争将促进快递全行业,以及生产、消费整体效率的全面升级,释放更大市场空间。 点评: 1.一般来说,快递配送分为三个级别:一级配送为距离一般超过100公里以上,主要是城市与城市之间站点的配送;二级配送为距离在10~100公里范围内,主要是城市区域内站点与站点之间的配送;三级配送为距离在10公里以内,站点与配送终端(如消费者等)之间的联系。通常情况下,物流公司会根据实际的使用需求在二级配送以上使用物流配送车,国家进一步放开国内物流市场所带来的更大的市场空间,将加速物流行业对于快递物流车需求的提升。 2.据统计,城市二级配送所使用的物流车每天行驶距离在120~150公里,每月的使用成本(不含油费)在4,500元左右。而目前东风汽车(600006.CH/人民币5.21,未有评级)与时空电动合作推出的东风御风电动版物流车,在扣除政府补贴后,每月的租赁成本比使用燃油汽车的成本降幅达30%左右。同时,纯电动汽车在运营成本方面比燃油汽车具备不可比拟的竞争优势。我们认为,在现有补贴政策和市场运营环境下,纯电动的汽车有望最先在物流领域实现对燃油汽车的替代。 3.出于巡航里程安全考虑,物流行业二级配送环节所使用的物流车必须具备较长的单次充电续航里程,这就要求配送用物流汽车在有限的车身空间里需要装载足够的电池容量。据我们的统计,目前物流车能够具备200公里以上单次充电续航里程的产品屈指可数,而东风御风纯电动汽车空载时最多能跑到300公里,巡航里程远远领先于竞争对手。使用长距离续航里程的汽车,能够设计出更加合理的商业运营模式,据我们测算,在只有国家补贴的前提下,运营东风御风纯电动物流车租赁业务,5年期内部收益率可达30%左右,经济价值已远超其他纯电动物流车,而且相比燃油物流车,也具有相当的竞争优势。我们预计,东风汽车该款产品的竞争力将比市场中其他类似产品领先1~2年的时间。 4.与此同时,我们能看到,东风汽车在汽车制造行业中率先拥抱互联网,在商业模式创新方面较其他竞争对手表现的更加积极主动。严谨的制造、开放的心态和互利共赢的合作态度,有望使东风汽车在新能源汽车领域走出真正适合与我国政策环境和商业竞争环境的发展模式,占据新能源汽车领域的领军地位。 5.据东风汽车2014年8月的公告,该公司计划于2015年向浙江时空电动销售5,000~10,000台纯电动版东风御风,其中2014年实现500~1,000台的销量。该款汽车是在东风御风燃油版的基础上进行改装,所以在研发和固定资产方面无须进行大规模的投资,而是对现有产能的利用。在物流车终端应用趋势向上的环境下,我们认为,东风汽车2014年新能源汽车业务有望为公司增加3,000万左右净利润,而2015年有望增加3个亿左右净利润。在东风机车传统业务每年3~4亿净利润基础上,新能源汽车业务有望从2015年开始大幅改善公司经营业绩。 6.在良好现金流状况和爆发式业绩增长的保驾护航下,东风汽车正在从一家传统汽车生产商走向带有互联网基因的新能源汽车生产商。我们继续推荐东风汽车。 |
