长江家电周度观点:基于季报业绩前瞻布局确定性品种
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 上周家电板块行情回顾。 上周家电板块总体走势较好,其中TCL 集团(三季报超预期及与思科成立云计算中心)、华帝股份(高管人事变动)走势抢眼,而在地产限贷放开背景下格力电器、老板电器等龙头也有较好表现,推动家电指数上涨1.79%,分别跑赢沪深300 及上证综指1.15 及1.34 个百分点;上周板块涨幅前三的个股分别为万家乐(13.12%)、TCL 集团(12.59%)及毅昌股份(10.80%),跌幅前三的个股则分别为禾盛新材(-6.09%)、华声股份(-5.15%)及开能环保(-3.05%)。 行业重点数据跟踪及点评。 奥维咨询发布国庆期间家电销售数据,简评如下:在凉夏天气及叠加地产下滑影响背景下,国庆期间空调销量有所下滑,且在降价促销背景下销售额降幅亦大于销量降幅,同时冰箱、洗衣机在前期政策透支及地产下滑背景下其销售亦有所下滑;展望未来,考虑到市场成长空间有限且内销规模较高等因素影响,冰箱内销或延续负增长态势,同时考虑到基数相对合理且农村保有量稳健提升,预计洗衣机内销后续有望维持小幅正增长;而考虑到空调内生性需求依旧最为广阔,其仍为白电行业中成长最为确定子行业,预计未来年化增速在8%左右。 上周行业重要新闻精选及点评。 1、三季度液晶电视出货量将创下历史记录:在需求稳健增长、大尺寸趋势延续带动下,未来面板需求增速按面积测算仍有望保持在10%以上,据此我们认为尽管京东方及华星产能进一步扩张,但在需求较好增长带动下面板行业供需格局有望趋于稳定;2、OLED 电视价格逐渐亲民,明年将迎井喷期;我们认为由于olED 技术仍不完善且产业链配套并不完备,短期内难成为彩电行业发展主流;而另一方面,随着 4K 电视终端价格的快速下降、产品型号的持续丰富以及电视信号的逐步升级,未来数年内4K 电视渗透率有望得到快速的提升。 本周核心观点及投资建议。 在地产限贷放开及“价格战”负面情绪弱化背景下上周板块龙头估值触底企稳,验证了我们近期观点:即龙头开启“价格战”对其基本面无实质性影响,龙头收入及市占率有望持续放大且盈利能力在其他流动负债调节下亦无下滑风险,近期股价调整已深度透支利空情绪,目前其估值已至历史底部,在地产限贷放开背景下,龙头估值修复及切换预期十分强烈,股价向上弹性值得期待;综上,依旧维持行业“看好”评级,建议投资者布局业绩增速确定的三大白电龙头,同时持续看好基本面改善趋势确立的华帝股份及长期成长最确定的老板电器。 |
