鸿博股份(002229)跟踪报告:资质+研发+渠道 综合实力最强的A股彩票公司
报告导读 资质+研发+渠道全产业链涉足，综合实力最强 投资要点 福彩：互联网售彩资质发放或将提速福建成为试点省份 今年年初福彩便启动了19 个省的电话投注资质申报，从福彩中心领导对外讲话及到各省视察工作的进度来推断，福彩中心在资质审核及系统对接等方面已经做好准备工作，试点省份也已经确定，不排除部分省份已经与相应的代售机构进行了测试对接，故我们预计福彩电话投注牌照的发放渐行渐近。由于电话投注牌照涵盖了手机APP 渠道，因此也等于将移动互联网资质一并下发，考虑到移动互联网在日常生活应用中日益强大，该牌照将相当有分量。 体彩：世界杯培育购彩习惯，竞彩返奖率提升预示管理层态度放开 世界杯培育了广大民众的网络购彩习惯，并极大的点燃了购彩热情，我们了解到行业内部分公司在世界杯结束后的7、8 月销售额甚至超过了世界杯期间，可见购彩制作逐步成为大众化的线上应用。单场固定和竞彩返奖率提升至73%（最晚11 月底执行）也再次凸显了体彩中心向国际化、合理化靠拢的态度，预计后续体福彩在彩种上线、提升吸引力等方面会有所提速。 鸿博：资质+研发+渠道全产业链涉足，综合实力最强 鸿博在纸质彩票印刷业务上与各省体福彩中心建立了长期业务关系，多省份申报也能最大限度提升获取牌照的可能；渠道方面，目前彩乐乐主要所有用户是自身增长，预计后期银联（含银联电子支付）、联通等渠道的产品会陆续上线，庞大的群体会极大扩充公司注册用户数；此外公司从09 年开始在彩种研发环节布局，已储备多款彩种，将是政策放开的最大受益者。我们坚持认为鸿博是牌照资质、研发实力和运营渠道等各方面综合实力最强的A 股互联网售彩标的公司。 盈利预测及估值 鸿博自 09 年起在无纸化业务上前瞻性的布局使得公司享受到网络购彩爆发的行业盛宴，而鸿博持续对彩种研发的投入是在该领域独占鳌头的保证，未来的前途不可限量。预计 2014-2016 年公司EPS 为0.16、0.18、0.26 元/股，维持买入评级。 |
