中集集团(000039)经营向好 致力于前海海洋金融发展
今年3 季度以来，中集集团整体经营态势向好，同时在海工重点项目进度、前海项目设想等领域取得积极进展，展现良好的发展面貌： 集装箱需求回暖：根据国家统计局的数据，今年7~8 月我国集装箱产量合计为2,551 万立方米，同比增长45%，考虑到当前价格水平对应的盈利能力好于去年同期，预计公司集装箱板块3 季度的经营态势向好。 来福士进展顺利：9 月18 日晚间，中集集团公告重大诉讼进展，收回巴西项目回款的10,555 万美元，其中包含应收账款7,760 万美元、利息2,772万美元，考虑到应收账款坏账准备的冲回和利息收益，预计对中集来福士的利润形成积极增益。10 月8 日，中集来福士为中海油服建造的兴旺号半潜式钻井平台进行试航调试，这意味着此项目进入最后收官阶段。 前海海洋金融：深圳卫视报道，9 月23 日，深圳市市长许勤一行到中集集团调研，听取公司发展情况和前海项目专题汇报。中集有意联合香港、深圳国资系统、以及国外优势资源，凭借前海政策便利，先行先试打造国际级海洋金融服务中心，未来目标媲美奥斯陆、休斯顿等国际海洋金融中心，承接高端海洋产业向中国转移。而许市长表示，全方位的谋划布局海洋强市战略，是深圳未来面临的一项重要任务，中集集团要把企业发展和国家“海上丝绸之路”战略、南海开发战略紧密结合，做出更大的贡献。 盈利预测和投资建议：我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入67,509、78,830 和90,257 百万元，EPS 分别为0.991、1.379 和1.742 元（H股定向增发摊薄前）。基于公司集装箱业务已企稳回升，海工业务实现扭亏为盈并且未来利润弹性较大，参考可比公司估值水平，我们继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为19.82 元，相当于2014 年20 倍PE 估值。 风险提示：全球经济复苏乏力导致集装箱需求低迷风险；海工项目进度低于预期的风险；深圳前海地块未来进行商业开发的获益程度具有不确定性。 |
