央行千亿逆回购护航流动性 节前资金料无虞 23日，人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，其中包括200亿元7天期和800亿元14天期逆回购，操作利率分别为2.55%和2.70%，利率保持不变。由于无逆回购到期，央行单日净投放1000亿元。 需注意的是，这已经是央行连续第3个交易日开展7天期和14天期逆回购操作。市场分析指出，连续开展逆回购操作，央行意图很明显，就是通过投放跨季跨节资金，为季末资金面保驾护航。 受季税期高峰、季末金融监管考核、国庆长假备付等因素影响，近期货币市场利率纷纷走高，其中超短期流动性更显短缺。 以银行间市场质押式回购利率为例，23日核心品种隔夜回购DR001、7天回购DR007加权平均利率分别报2.7550%和2.7357%，DR001与DR007利率发生“倒挂”；上海银行间同业拆放利率（Shibor）方面，23日Shibor多数上行，隔夜品种上行至2.7590%，7天期上行至2.7320%，14天期上行至2.8840%，1个月期上行至2.7370%，隔夜和7天期、1月期品种同样出现“倒挂”现象。 实际上，为维护季末流动性平稳，央行早已未雨绸缪。数据显示，自9月16日央行下调金融机构存款准备金率后，公开市场操作就没歇过，通过降准、中期借贷便利（MLF）、逆回购等手段，央行共释放1.42万亿元流动性。央行19日公开市场业务交易公告也指出，相关操作是为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响，维护季末流动性平稳。 展望四季度，中信证券首席经济学家诸建芳表示，货币政策今年以来一直在寻求与财政政策的“相互配合”，而在9月降准落地之后，或需等待财政政策的明确指向以进一步配合。向后看，预计财政部此前提及的“加快专项债形成实物工作量”将在四季度落地，而伴随部分明年的专项债额度在今年提前下发，货币转“宽”下资金将有明确的去处，央行届时对MLF利率的调整也将更具有针对性，不会导致“水”脱实向虚。因此判断四季度降低MLF利率的可能性较大，能够更有效率地支撑实体经济投资，托底经济增长。 有机构认为，目前贷款市场报价利率（LPR）仍有不小的下调空间。恒大研究院报告建议加强逆周期调节力度，注重发挥积极财政政策和稳健货币政策的协同效应，实现宽货币到宽信用的有效传导。报告认为，商业银行LPR加点可进一步压缩，MLF利率仍处于历史最高点，后续央行通过MLF利率来降低LPR空间充足。LPR可多次小幅降低，以降低企业实际融资成本，减少利率调整对市场的冲击，同时可以根据实际效果及时进行微调。且目前降准降息都具备一定的调整空间，可以结合降准和降低MLF利率引导实际利率下行，继续推进利率市场化改革。 受资金面趋紧影响，近期A股也出现调整。数据显示，自上周一以来，上证指数和深证成指分别下跌1.79%和1.4%，其中23日两大指数分别跌0.98%和1.01%。对于A股后市表现，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，毫无疑问现在全球主要央行都在货币宽松的大道上，中国央行通过降准等方式也在向市场释放流动性以稳定经济增长，这无疑是A股市场走强的重要催化剂。杨德龙还表示，政策面将会持续提振市场信心。今年以来逆周期调节力度不断加大，政策利好出台的密集程度是空前的，这可能会对经济形成比较明显的提振，预计年底之前经济将会企稳回升，这对国庆节前后市场的走势会形成一定的支撑作用。 十部门发布癌症防治方案 相关公司布局料加快 9月23日，国家卫生健康委等10部门联合印发《健康中国行动——癌症防治实施方案（2019—2022年）》，提出要加快国产人乳头瘤病毒疫苗（HPV疫苗）审评审批流程，提高HPV疫苗可及性等措施。努力降低癌症导致过早死亡率，实现到2022年，总体癌症5年生存率比2015年提高3个百分点的目标。 该方案明确，要促进相关疫苗接种。加强HPV疫苗接种的科学宣传，促进适龄人群接种。加快国产HPV疫苗审评审批流程，提高HPV疫苗可及性。通过价格谈判、集中采购等方式，推动HPV疫苗供应企业合理制定价格，探索多种渠道保障贫困地区适龄人群接种。 方案还提到，要提高抗癌药物可及性。建立完善抗癌药物临床综合评价体系。加快境内外抗癌新药注册审批，促进境外新药在境内同步上市，畅通临床急需抗癌药临时进口渠道，推动将临床急需、必需且金额占比大、用药负担重的抗癌药实现仿制药替代。完善医保药品目录动态调整机制，将符合条件的抗癌药物按程序纳入医保药品目录，适时开展药品集中采购，保障临床用药需求，降低患者用药负担。 据卫健委相关负责人介绍，宫颈癌在女性恶性肿瘤中发病率位居第二，严重威胁着我国女性身心健康。宫颈癌及癌前病变与HPV感染密切相关，99%以上的宫颈癌病例与生殖系统的HPV感染有关，其中16、18型HPV感染导致了70%以上的宫颈癌发生。HPV疫苗能够阻断高危型HPV的持续感染，从而有效降低宫颈癌及癌前病变的发生率，是全球第一个预防癌症的疫苗。目前已通过批准在中国上市的有HPV二价、四价和九价疫苗，均为进口疫苗。我国国内研发的HPV疫苗均处于或即将进入临床试验阶段，尚未投入市场。 上述负责人表示，鉴于目前HPV疫苗在我国刚上市，供应不充足，进口疫苗价格较高，国产疫苗未上市，优化接种方案仍需进一步研究。下一步，重点开展工作包括在部分省份和地区探索将部分自费疫苗纳入医保支付范围基础上，鼓励地方先行探索将HPV疫苗纳入医保。积极配合国家药品监管部门，推动加快国产HPV疫苗的上市审批。加强HPV疫苗相关知识的科普宣传和教育，引导群众科学接种HPV疫苗。 目前，预防宫颈癌和其他HPV相关疾病已成为公共卫生领域重点任务，我国宫颈癌的疾病负担仍然很重，而HPV的流行率及其在宫颈癌中的作用已经明确。多位业内人士均表示，看好HPV疫苗在我国的应用前景。 在A股市场上，HPV疫苗概念股也被市场看好。市场人士分析认为，宫颈癌疫苗市场在业界一致被看作是国内最具潜力的疫苗市场之一，市场规模超百亿元。加快国产HPV疫苗审评审批流程，提高HPV疫苗可及性，有望刺激相关疫苗类上市公司加紧布局。 国有资本划转社保：多方受益的“新源头” 作为居民社会保障，“养老钱”不能“节流”，只能“开源”。 盘和林 近日，财政部、人社部等五部门联合发布了《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》。《通知》明确，中央和地方划转部分国有资本充实社保基金工作于年全面开展，并对划转工作的具体事项作出部署和规范，加快划转工作的有序推进。 加快推进国有资本划转社保基金进程的意义体现在两个方面：一是切实履行了社保“最终付款人”责任，使得“老有所养”有了源头活水，进一步增强社保可持续发展能力。在贯彻落实企业减税降费政策的同时，能够以国有资本弥补社保基金缺口，同时满足居民期望保障、政府把控风险和企业降低成本的不同主体需求。二是国有资本经营体现了“社会分红”，有利于放大国有资本功能，也符合当前国企改革的方向。股权结构的多元化和国有资本的市场化运作能够有效提高国有资本利用效率，实现国有资本的保值增值，并优化国有企业治理结构，提升国有企业的经济效益和综合竞争力。 虽然没有明确划转国有资本所涉及到的总额度究竟有多少，但我们从《通知》所规定的划转范围和对象来看，其中包括中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，绝不是一笔小数字。 笔者认为，作为居民社会保障，“养老钱”不能“节流”，只能“开源”。在稳步降低企业社保负担的同时，以国资划转社保是一个多方受益的“新源头”。与此同时，划转国资是引入社保基金作为多元化股东、调整股权结构的重要手段，能够优化国有企业治理结构，提升国有企业的经济效益和综合竞争力。 国有资本的持续盈利及分红能力，为社保基金提供了源头活水，能够增强社保基金制度的可持续性。在目前我国社会老龄化仍在加剧的形势下，国资划转社保是妥善实现社保费率降低与企业减负的关键所在。国有资本的介入，基本能够确保在社保费率降低相关政策顺利实施的同时，缓解政府在未来足额支付社保金的隐忧，对于解决目前社保基金缺口问题，有着突破性意义。 根据规定，社保基金的国有资本充实社保基金后，承接主体获取收益的方式是“分红为主，运作为辅”。这意味着社保基金践行长期价值投资理念，以长期持有、保值增值为投资目标参与市场投资。一方面，社保基金通过专业的分析师团队，能够有效辨识具有投资价值的“沧海遗珠”，进而给股市注入活力，刺激大盘复苏。同时，社保基金作为风向标，将引导大量市场资金流入这些标的企业，有望充分发挥机构投资者的“价值发现”功能，引导投资者理性投资、价值投资，缓解企业的融资压力，提高企业的经营效率。另一方面，社保基金的长期入市，能够进一步增强机构投资者在股市的权重和影响，发挥机构投资者专业积累和风险控制能力在市场中的稳定器作用，引导市场理性投资，对资本市场的平稳运行将起到积极作用。 自2017年国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，决定划转部分国有资本弥补企业职工基本养老保险基金缺口，到近日的五部门联合发布《通知》，国有资本划转工作在既定的路线图下稳步推进。此次《通知》的发布将进一步明确各方职责，全面推动划转工作的有序进行。 笔者认为，在贯彻落实企业减税降费政策的同时，以国有资本弥补社保基金缺口，能够同时满足居民期望保障、政府把控风险和企业降低成本的不同主体需求。划转国有资本充实社保基金工作的全面推开，能够进一步激发国有资本活力、丰富社保基金来源、降低企业成本负担，并通过社保基金在资本市场的投资运作，带来价值发现、稳定市场等连锁效应。 |
