A股强势延续 私募瞄准四大板块 在外部不确定性等因素的影响逐步钝化的背景下，一些私募机构对9月A股市场持乐观态度。科技、医药、消费、金融等板块成为关注的焦点。有私募机构认为，指数的强势格局或贯穿9月，市场风格有望保持均衡，个股赚钱效应将有所扩散。 策略更趋积极 上海汇利资产总经理何震表示，近期A股市场持续震荡走强，反映出目前宏观因素、外部环境等方面对国内股市的影响已经较为钝化，A股投资者对于相关利空的反应也已经出现“脱敏”，尤其是3日晚间美股下挫，以及美国经济数据显著低于预期，几乎没有对4日的国内市场带来实质性影响。这在很大程度上表明，8月初以来市场的探底回升可能并不仅仅是之前投资者一直纠结的反弹，而可能是市场转势的确立。当前A股的强势有望贯穿9月，市场在上证综指3000点一线的阻力将比较有限。 上海泰旸资产总经理兼投资总监刘天君认为，对A股市场后期表现仍然保持乐观。当前市场整体估值处于历史偏低水平，外部冲击下A股的下行风险相对有限。同时，随着美联储如期降息，其他一些央行也进入降息周期。国内通胀压力缓解，当前市场流动性总体充裕。另外，MSCI和富时罗素继续上调纳入因子，海外资金不断加配A股，A股市场也有望再度获得千亿级增量资金。而从中长期来看，随着中国经济结构不断转型、资本市场制度逐渐完善、对外开放持续深化、市场机构化和国际化的进程加速，金融供给侧结构性改革驱动资金向优质资产靠拢，A股市场将有望走出长期慢牛行情。 泛金融板块受关注 在9月A股市场的具体投资机会方面，科技、医药、消费、金融等，成为一线私募机构看好的四大板块。 刘天君表示，从短期来看，预计A股市场仍将以结构性行情为主，基本面向好的子行业将会继续跑赢市场。同时，板块内部将继续分化，成长性强且确定性高的优质龙头公司将持续获得资金青睐，而竞争力和抗风险能力不足的中小公司和“伪蓝筹”，将面临估值压力。 上海世诚投资总经理陈家琳表示，9月A股市场有可能向两个方向演绎。一是延续8月份的趋势，消费服务板块及部分科技股继续高歌猛进。二是泛金融行业后来居上，成为9月份A股市场的“定海神针”。而之前较长时间大幅落后的泛金融板块，其估值水平目前整体已经达到或接近历史低位。虽然相关行业优质个股业绩增速可能不及消费龙头，但其相对的确定性及稳定性却并不低。整体而言，9月份泛金融板块仍然有迎头赶上的投资机会。 何震表示，前期A股市场风格切换已经开始显现，在市场有望转势的背景下，后期A股将有可能迎来个股风格的整体均衡。在当前的市场环境下，黄金、黄金股等避险资产，以及小金属等前期的一些市场热点，未来的结构性机会则可能会出现下降。 先进制造业增值税留抵退税优惠条件放宽 财政部网站4日消息，财政部、税务总局日前发布《关于明确部分先进制造业增值税期末留抵退税政策的公告》（以下简称《公告》）称，自2019年6月1日起，同时符合规定条件的部分先进制造业纳税人，可以自2019年7月及以后纳税申报期向主管税务机关申请退还增量留抵税额。业内人士认为，《公告》针对先进制造业放宽增值税留抵退税条件，给先进制造业带来利好。 《公告》规定先进制造业纳税人享受相应政策需要同时符合以下条件：增量留抵税额大于零；纳税信用等级为A级或者B级；申请退税前36个月未发生骗取留抵退税、出口退税或虚开增值税专用发票情形；申请退税前36个月未因偷税被税务机关处罚两次及以上；自4月1日起未享受即征即退、先征后返（退）政策。 与此前政策的主要区别在于，此前国家税务总局发布的《关于办理增值税期末留抵税额退税有关事项的公告》（以下简称“20号文”）规定，纳税人需要自2019年4月税款所属期起，连续六个月增量留抵税额均大于零，且第六个月增量留抵税额不低于50万元。《公告》仅要求“增量留抵税额大于零”。相当于新《公告》取消了50万元的门槛。 中国证券报记者咨询税务部门工作人员了解到，按照此前20号文的规定，对2019年4月税款所属期开始的连续6个月的增量留抵税额均有大于零的要求，所以最早申请留抵退税也要从10月开始。新文件取消了6个月的限制，相当于把符合条件的纳税人享受优惠的时限提前了。 此外，这位工作人员表示，按照《公告》规定的增量留抵税额计算公式，与之前的20号文相比，当期允许退还的增量留抵税额从60%上升至100%，不再限制退还上限。 业内人士认为，《公告》的优惠举措针对先进制造业，体现了国家对相关产业的支撑，构成利好。《公告》显示，部分先进制造业纳税人，是指按照《国民经济行业分类》，生产并销售非金属矿物制品、通用设备、专用设备及计算机、通信和其他电子设备销售额占全部销售额比重超过50%的纳税人。 带动有效投资 地方债成为积极财政重要抓手 国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。 分析人士认为，在逆周期调节再度发力的背景下，有效发挥地方政府债券作用仍是实施好积极财政政策的重要抓手。此次国常会确定了加快地方政府专项债券发行使用的一系列措施，有助于及早、更好发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用，有利于保持经济持续健康发展。 促进经济稳健发展 此次国常会指出，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效。 业内人士介绍，提前下达地方债部分新增额度有先例，并已得到明确授权。 2018年12月29日，十三届全国人大常委会第七次会议表决通过了关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。根据决定，在2019年3月全国人民代表大会批准当年地方政府限额之前，授权国务院提前下达2019年地方政府新增债券限额合计13900亿元。决定还授权国务院在2019年以后年度，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。授权期为2019年1月1日至2022年12月31日。 经第十三届全国人民代表大会第二次会议审议批准，2019年全国地方政府债务限额为240774.3亿元，较2018年债务限额增加3.08万亿元，其中，一般债务限额增加0.93万亿元，专项债务限额增加2.15万亿元。 研究机构认为，提前下达部分新增债务限额属于规定动作，但此次国常会明确提出要“确保明年初即可使用见效”，从而及早发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用，有利于保持经济持续健康发展。 此次国常会不仅扩大了专项债使用范围，列明专项债资金重点投向的领域以及不得投向的领域，明确了专项债可用作项目资本金的范围和比例等问题，有助于更好发挥专项债支持投资、拉动基建的作用。 机构热议发力空间 由于今年地方债提前发行，目前新增债务限额所剩不多，在9月底前完成新增专项债券发行的难度并不大。 9月之后，地方债发力空间在哪里？市场开始猜测提前下达的地方债额度会否提前发行。对此，各方看法不一。华泰证券固收研究团队认为，有必要提前使用提前下达的新增债务额度，但也需考虑各个地区申请意愿和重大项目储备情况。江海证券研报认为，提前下达的地方专项债额度大概率将提前至四季度发行。西南证券研报指出，地方政府债额度提前下发是为了地方政府能够提前准备次年地方政府债发行工作，而非提前发行地方债。 事实上，由于今年地方债发行靠前，额度消耗较快，从6月开始，市场上就一直存在增发地方债的预期。从市场预期看，主要存在调整预算，提高当年债务限额；动用债务限额与债务余额的差额部分，即往年的“剩余额度”；提前使用下一年度新增债务额度等方式。对于是否可提前使用下一年度新增债务限额问题，目前尚未看到明确规定。 |
