生态环境部副部长刘华3日在国新办新闻发布会上表示，国务院在今年年初核准的几个新核电项目，目前正在积极的前期准备过程中。同日发布的中国首部核安全白皮书也显示，截至2019年6月，中国运行核电机组47台，居世界第三；在建核电机组11台，居世界第一。 中国银河证券周然认为，机组密集投产，三代核电并网拉开帷幕，预计今年下半年国内核电项目开工进度有望加速。据测算，每台百万级核电机组的设备投资约为80亿元。未来核电市场空间或将迎来动态的、持续的释放周期。 相关上市公司： 久立特材：国内极少数具备核电所需蒸汽发生器U型换热管制造资质的公司； 应流股份：核能新材料及零部件产品供货商。 【2019-08-30】久立特材(002318)2019年半年报点评:油气高景气持续 公司营收、净利均创同期新高 2019H1：油气高景气度持续助公司营收、净利均创同期新高 2019H1，公司实现营业收入20.99 亿元，同比增长7.69%；归属于母公司所有者的净利润2.11 亿元，同比增长59.32%。营业收入和归母净利润均创上市以来同期新高；基本每股收益0.25 元，同比增长56.25%；加权平均净资产收益率为6.61%，同比上升2.11PCT。 营收结构看：2019H1，久立特材在石化和天然气领域产品营收为11.4亿元，同比增长9.6%，营收占比为54.5%；电力设备制造领域产品营收为2.0 亿元，同比下降23.1%，营收占比为9.6%。2017 年以来公司在油气领域营收占比波动上升，在电力设备制造领域营收占比波动下降。 盈利结构看：毛利率方面，2019H1 公司主营业务毛利率达26.3%，同比上升3.8PCT；2019Q2 毛利率达29.3%，环比提升6.1PCT，仅略低于2018Q4 单季度的31.0%。公司应用于石化天然气、电力设备制造和其他行业领域的产品毛利率分别为29.8%、23.1%和22.0%；毛利结构方面，2019H1 公司应用于石化天然气、电力设备制造和其他行业领域的产品毛利达3.41 亿元，占主营业务毛利的比重达61.8%；电力设备制造领域产品毛利为0.46 亿元，毛利占比为8.3%，同比下滑3.0PCT。 二、2019Q3 业绩预告：预计19 年前三季度归母净利将同比上升40%~60% 根据久立特材2019 年中报，受下游油气等行业投资持续回暖之影响，公司在手订单充足，预计2019 年1-9 月份归母净利润将达3.02~3.45 亿元，同比上升40%~60%；2019 年7-9 月归母净利润同比上升9.24%~61.53%。 三、投资建议：受益于油气开发高景气、核电投资重启，盈利将稳定增长，维持“买入”评级 我们预计2019-2021 年公司EPS 为0.51/0.53/0.55 元，对应2019 年8 月29 日收盘价，2019-2021 年PE 为14.48/13.78/13.35 倍，PB 为1.72/1.53/1.38 倍。在2017~2018 年油气景气度向上周期内，公司PB_LF估值中枢在2.28 倍左右。我们认为2019 年国内油气领域将继续保持高景气度，公司盈利能力进一步增强，其PB 估值理应修复到近两年估值中枢附近，即2.28 倍左右。以2019 年公司预测每股净资产4.28 元计算，公司合理价值应在9.76 元/股，维持“买入”评级。 四、风险提示：宏观经济下行；原材料价格超预期上涨侵蚀利润率；油气、核电景气度或政策出现重大变化。 【2019-02-11】应流股份(603308)期待核电重启及两机叶片放量带来向上业绩弹性 预测2018 年盈利同比增长35% 我们预计应流股份2018 年营业收入同比增长约20%至16.7 亿元，归母净利润同比增长约35%至8,100 万元，略低于我们此前预期，主要是由于盈利能力不及预期。 关注要点 募投项目助推两机叶片产能提升。公司拟非公开发行股票不超过0.87 亿股，募集资金9.5 亿元，其中6.65 亿元用于高温合金叶片精密铸造项目。项目建设后，将形成20 万件高温合金叶片年产能。按单晶叶片均价达到5 万元测算，我们乐观预计公司募投项目可实现100 亿产值。公司技术实力提升将打开更广阔的市场空间。 客户拓展成效显着，两机叶片放量在即。1）燃气轮机叶片：2018年公司向GE 公司实现定向柱晶叶片批量供货，我们预计2019 年公司有望向GE 实现更多型号叶片供应。2）航空叶片：公司同全球航发龙头的合作逐步推进，我们预计2019 年公司有望同全球航发龙头实现近亿元叶片供应，而型号验证进度的加快将有望为公司带来叶片订单的加速释放。整体看，我们预计2019 年公司叶片业务收入有望实现翻倍以上增长，达到2-3 亿元规模。 核电建设重启，核电泵阀及新材料业务快速增长。近期财联社报道国内漳州、惠州四台华龙一号核电机组获得核准；公司当前核电泵阀、核电新材料在手订单充裕，预计2019 年核电业务有望贡献1 亿元以上收入增量。 传统业务保持稳定增长。我们预计2018 年公司油气和工矿铸件业务收入实现20%左右增长，2019 年增速有望保持在10%左右。 估值与建议 考虑公司盈利能力提升略低于预期，我们下调公司2018/19e 盈利预测27.5%/30.2%至0.19/0.37 元，引入2020e 盈利预测0.52 元。公司当前股价对应2018/19/20 年P/E 为48.5x/24.6x/17.4x。考虑公司两机叶片有望放量，增长前景向好，维持推荐，由于盈利预测下调，我们将目标价从13.00 元下调18.2%至11.00 元，对应2018/19/20e P/E 为59x/30x/21x，对应当前股价有22%上行空间。 风险 两机叶片业务拓展低于预期。 |
