26日召开的中央财经委员会第五次会议强调，要实施产业基础再造工程，做好顶层设计，明确工程重点，分类组织实施，增强自主能力。要打造具有战略性和全局性的产业链，围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，支持上下游企业加强产业协同和技术合作攻关，增强产业链韧性，提升产业链水平，在开放合作中形成更强创新力、更高附加值的产业链。 有评论称，产业基础能力是在传统的工业基础能力基础上，再加上生产性服务业领域的基础能力。近年来随着新经济的发展，集成电路设计软件、操作系统、数据库、人工智能算法的重要性甚至超过了不少工业基础能力，要充分利用新一代信息技术提升产业基础能力。 相关上市公司： 紫光国微(002049)：在特种集成电路设计和大容量存储器芯片设计等领域具备完备资质； 中国软件(600536)：中标的麒麟操作系统长期占据国内Linux系统份额第一； 中国长城(000066)：在金融、医疗等多个关键行业成功实现了基于PK架构产品的软件适配迁移。 【2019-08-23】特种集成电路贡献巨大 紫光国微(002049)净利增超六成 8月22日，紫光国微发布半年报，公司实现营业收入15.59亿元，较上年同期增长48.05%；实现归属于上市公司股东净利润1.93亿元，较上年同期增长61.02%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润2.18亿元，较上年同期增长110.66%。报告期末，公司总资产59.93亿元，归属于上市公司股东所有者权益3.97亿元，资产负债率33.59%。 公告显示，报告期内公司不断优化技术与产品、加强重点行业市场开拓，集成电路业务继续保持了良好的发展趋势，特别是特种集成电路业务，营业收入和净利润均实现了大幅增长，市场地位进一步提升。同时，公司积极布局智能物联领域的新应用，为持续健康发展提供新动能。 紫光国微董秘杜林虎在接受《证券日报》记者采访时表示，公司上半年的业绩增长，主要得益于特种集成电路业务市场开拓取得显著成效，可编程系统集成芯片（SoPC）等重点产品的应用领域不断拓展，使得订单量、销售额均实现大幅增长。同时，智能卡安全芯片业务稳定增长，通信、金融、社保等重点行业均有所突破，金融IC卡增长迅速，eSIM已取得市场先机。 紫光国微是紫光集团有限公司旗下的半导体行业上市公司，专注于集成电路芯片设计开发业务，主营产品为集成电路芯片设计与销售，涉及智能安全芯片、高稳定存储器芯片、FPGA、功率半导体器件、超稳晶体频率器件等领域。 从产品结构来看，“智能安全芯片”与“特种集成电路”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“智能安全芯片”营业收入为6.07亿元，营收占比为38.93%，毛利率为21.84%；“特种集成电路”4.99亿元，营收占比为31.98%，毛利率为73.22%。值得注意的是，2019年上半年，“特种集成电路”营收同比增加117.01%。 紫光国微表示，特种集成电路业务增长得益于大客户数量、合同量、销售额方面均实现大幅增长。公司特种集成电路业务高速增长，是公司利润的最大来源。 《证券日报》记者注意到，紫光国微特种集成电路业务显著增长的同时，也获得了国家的大力支持。据统计，在2014年-2018年，国家给予特种集成电路的政府补助占紫光国微当年新增的政府补助总额的30%以上，其中2015年占比高达93.8%。 根据东方财富Choice数据统计，近五年紫光国微营业收入稳步增长，年均复合增长率22%。2018年公司营业收入为24.58亿元，同比增长34.41%，主要受益于智能安全芯片产业的复苏以及存储业务的快速增长。紫光国微的营收结构中毛利率较高业务占比逐渐提高，核心业务已从晶体元器件全面转向芯片设计业务。2019年上半年，公司实现营业收入15.59亿元，较上年同期增长48.05%。 数据显示，自2014年紫光国微的营业收入一直保持着稳定的增长。但是，2016年的营业收入增速表现出了一定程度的下降。公司给出的原因为，智能安全芯片业务的国内市场产品同质化严重，在中端产品市场上形成激烈的竞争市场，竞争激烈导致产品毛利率出现明显下降；另外，石英晶体市场需求持续低迷，产品售价持续下跌，公司产品订单严重不足，产品的销量及收入较大幅下降。2017年和2018年，金融IC的国产化芯片替代全面加速。到了2019年上半年，公司实现营业收入继续保持增长。 西南证券在研报中指出，公司作为智能安全芯片领域的龙头企业，在SIM卡、eSIM、金融IC方面长期保持着领先优势地位。随着国产化替代加快，公司未来业绩预期较好。 根据公开数据显示，紫光国微通过多次战略并购，拓展了集成电路业务和存储业务，其五大芯片业务分别由五家子公司承担。 在五家子公司中，不得不提的是西安紫光国芯。6月3日，紫光国微发布公告称，为便于后续与西安紫光国芯的业务合作，公司拟对股权转让方案进行调整，将原转让西安紫光国芯100%股权调整为转让其76%股权给紫光存储。本次股权转让完成后，公司仍持有西安紫光国芯24%股权。 对于将西安紫光国芯的转让的原因，西南证券表示，受制于下游代工产能限制，存储业务短期内无法达到规模经济，净利润为负，已影响到正常持续经营。因此，紫光国微拟将子公司西安紫光国芯转让给紫光集团子公司紫光存储，这既有利于减轻紫光国微资金投入压力，改善紫光国微毛利率下降的现状，又能给予存储业务充足的资金支持。 【2019-07-05】中国软件(600536)国产操作系统龙头 紧抓自主可控机遇 报告摘要： 公司是国内软件行业的先行者之一。其已经打造了完整的从操作系统、数据库、中间件、安全产品到应用系统的产品链条；在全国税务、党政、交通、知识产权、金融、能源、医卫、安监、信访、应急、工商、公用事业等国民经济重要领域积累了上万家客户群体。 公司是自主可控国家队。公司由中国电子控股，可谓“根正苗红”。中国电子体系内还有达梦数据库管理系统、“数据安全卫士”盛科网络芯片、自主可控计算体系的“网监”迈普交换机等，构成完整自主可控解决方案。 公司核心产品中标麒麟系统已经多年占据国内Linux 系统份额第一。我们预计：操作系统国产化替代将从党政核心领域开始，预计在3 年内完成替代，并逐渐扩展到8+2 即包括金融、石油、电力、电信、交通、航空航天、医院、教育为代表的八大重要行业。虽然中国PC 出货量略有下滑，但具体商用PC细分行业仍稳步上升，未来将逐渐采用国产系统，造就广阔市场。我们预计党政机关的电脑保有量在2000 万台左右，如果以每台操作系统为500 元计算，那么整体的自主可控操作系统的市场规模会在100 亿元人民币上下。如果在三年内部署完毕，那么每年的市场规模在30-40 亿元之间。 盈利预测：我们预计公司2019 年-2020 年营业收入分别为60 亿元、77 亿元和97 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.92 亿元、2.23 亿元和3.0亿元；每股收益分别为0.39 元、0.45 元和0.61 元，对应PE 分别为138、119 和88。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。参考同行业同类公司2019年估值，给予公司6 个月目标价60 元。 风险提示：宏观经济风险；自主可控推进不及预期风险。 【2019-07-17】中国长城(000066)与太原和郑州合作共建整机产线 有望解决未来产能问题 【事件】 7月16日，中国长城发布公告，公司与太原市人民政府开展合作，就在太原市投资建设中国长城智能制造（山西）基地事宜签署《战略合作框架协议》。公司拟在太原市不锈钢产业园区分期投资建设自主创新计算机整机制造基地、自主研发计算机适配中心及自主创新大数据产业园。 7月11日，公司发布公告，为实现公司发展战略，加速推进自主研发计算机产业化进程，加快建设生产制造、国产化生态、产品售前售后的区域平台，发展地方自主创新生态产业，公司与郑州市人民政府开展合作，就在郑州市投资建设中国长城（郑州）自主创新基地事宜签署《合作协议》。公司拟在郑州市高新技术产业开发区分期投资建设自主创新计算机整机研发生产基地、软硬件适配中心。 【点评】 1、核心业务需求量即将爆发，产能瓶颈急需解决。 党政军的办公系统国产化大趋势下，国产的PC和服务器，即公司核心业务有望迎来爆发期。预估下党政军整个市场空间，公务员大约为460万人，警察是300万，军人200万，共近1000万有使用国产电脑和服务器需求。再考虑到央企等关键基础设施载体单位也因为信息安全原因，迫切需要更换为更加安全的国产PC和服务器，相关市场预计将有望达到6000万台。如此庞大的需求量，对主机厂的整机交付能力提出了非常大的挑战。 2、中国长城作为PC和服务器国产化的主力军，太原和郑州新建产线将有力解决产能瓶颈。 湖南长城作为中国长城子公司，自2016年10月正式建成以来，湖南长城已经拥有四条智能SMT线，2条整机线，7条智能硬件生产线及实验室和研发中心；拥有机架式服务器三万台，笔记本及台式电脑50万台，智能硬件平板150万台的年制造能力。再加上长城电脑株洲基地投产后，湖南长城台式机由原来2条扩容至4条，台式机年生产能力也将由50万台跃升至100万台，2018年8月7日J920服务器首批顺利在湖南长城株洲工厂投产。虽然株洲基地投产后台式机产能扩张一倍，但面临PC国产化大趋势，中国长城作为PC国产化主力军，当前产能仍然不能满足未来需求。而太原和郑州新建产线如能顺利推进并完成投产，将有望为公司带来正面影响并有助于后续提升公司经营业绩，进而为中国长城可持续发展提供保障。 投资建议： 当前PC和服务器国产化大趋势带来的需求至少是7000万台以上的总量，而在云计算领域，服务器国产化也有力保障国产云的安全性。在第二届数字中国建设峰会上，腾讯发布了基于飞腾的腾讯云TStack，阿里云发布了基于飞腾硬件平台的阿里专有云安可敏捷标准云计算平台，基于中国电子飞腾1500A 和2000+ 构建的阿里云平台，已经在全国的一些省市进行实际部署和应用。中国长城是CEC“PK”体系的坚定执行者，此次与太原市和郑州市签订协议有望解决未来产能瓶颈。预计公司2019-2021年归母净利润分别为15.43亿、17.50亿、26.38亿，EPS分别为0.53元、0.60元、0.90元，对应PE分别为18X/16X/11X，给予“强烈推荐”评级。 风险提示： 国产化推广不达预期，与郑州市政府合作进度低于预期。 |
