顺络电子(002138)重大事件快评:Apple Pay带来移动支付的苹果红利 关注NFC产业链
苹果推出Apple Pay 利好移动支付产业
从支付方式看，Apple Pay 既支持线上支付，也支持近场支付；线上支付可以实现“一键完成”，不再需要输入信用卡信息和地址等，通过 Touch ID，你可以凭指纹来轻松确认支付；更受市场关注的是近场支付，利用近场支付技术（NFC），无需密码等任何信息，只要将具备NFC功能的手机靠近POS 机（具备近场支付功能），即可完成支付。
受到苹果推出支付服务的影响，今年美股的相关公司股价表现突出，如果提供支付设备和系统的Verifone，百富环球也受益于今年美国市场获得重大突破，股价表现非常靓丽。美国市场当前有3000 多万台POS 机，但是仅10%的POS 支持近场支付功能，大量的终端需要改造，从而为Verifone、百富环球等带来明显的机会。
虽然iPhone6 和iPhone plus 不是第一个将NFC 集成到手机的厂商，但是鉴于苹果在消费电子的领导地位和示范作用，未来会有更多智能手机厂商会跟随，从而会加速NFC 功能手机的普及，利好整个NFC产业链。
中国移动支付产业正处于快速成长期，近场支付仍处于成长初期
根据艾瑞咨询数据显示，2012 年中国移动支付市场交易规模达1511.4 亿元，同比增长89.2%；预计2016 年中国移动支付市场交易规模将突破万亿交易规模，达到13583.4 亿元。从支付方式看，受益国内较完善的通信网络设施，国内远程支付/线上支付的发展较为成熟，其交易额占据当前移动支付的主要部分；近场支付受到整个生态环境不成熟的限制，发展相对较缓慢，但是随着苹果等公司推出具备NFC功能的手机，近场支付的整个生态环境在不断完善，未来有望进入高速成长期。
近年来，运营商虽然在规划上提出要大力发展NFC支付，但是实际进展低于预期，主要原因在于运营商亲睐的NFC-SIM方案的内在缺陷，以及整个产业的生态尚未建设好。NFC-SIM方案受到运营商亲睐，主要是因为运营商掌管这一技术标准，且安全元件内置与SIM卡中，运营商可以掌管账户的主导权。但是由于此方案需要用户更换SIM卡，且更换卡的成本较高；另外，由于需要SIM 适用于不同型号的手机，实际使用NFC 支付的过程中稳定性不是太好，消费者体验效果不佳。随着苹果推出全终端的移动支付方案的手机，未来全终端的方案将成为趋势，如中兴已经和银联合作推出全终端移动支付方案，OPPO和招商银行推出全终端方案推广NFC支付。
看好NFC产业链，建议关注NFC芯片和NFC天线领域的投资机会
在苹果Apple Pay 的示范效应下，未来将有更多的手机支持NFC功能，NFC 手机的渗透率有望持续高增长；根据IHSTechnology 的数据，配备近场通讯(NFC)功能的智能手机2013 出货量为2.75 亿台，2018 年出货量将达到11.7 亿台。由于全终端方案将是未来的趋势，所以从硬件上看，受益者主要为NFC芯片供应商和NFC天线供应商。
NFC 芯片的主要供应商有NXP、博通、高通、ST、联发科等，其中NXP 在市场中占据主导地位，也是苹果NFC 芯片的供应商。国内的厂商如华虹、同方微电子、复旦微电子、大唐电信等也在开发NFC芯片产品。
NFC 天线的主要供应商有TDK、村田等，国内公司有顺络电子、信维通信、硕贝德、瑞声科技等公司，其中顺络电子和瑞声科技今年NFC 天线产品的成长非常快。
推荐NFC天线龙头公司：顺络电子
在NFC 产业链中，我们重点推荐NFC 天线龙头顺络电子。顺络电子的子公司上海德门是大陆唯一进入高通、MTK 的NFC 天线供应商；顺络电子生产的NFC 磁片在NFC 天线的主要组成部分，当前是大陆唯一量产的公司；随着NFC 手机的高速增长，公司NFC业务将进入高速增长期。
我们预计公司2014/2015/2016 年净利润分别为2.33/3.21/4.36 亿元，同比增速为55%/38%/36%，EPS 分别为0.63/0.87/1.18 元，维持“推荐”评级。
风险因素：NFC 产业生态建设低于预期；面临二维码支付的竞争。
|
