李克强：把稳就业放在突出位置 确保减税降费政策不打折扣落地见效 李克强：把稳就业放在突出位置 确保减税降费政策不打折扣落地见效，着力缓解民营、小微企业融资困难 8月19日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在黑龙江哈尔滨主持召开部分省份稳就业工作座谈会，研究部署进一步稳就业政策措施。 座谈会上，黑龙江省委书记张庆伟、省长王文涛和河北省长许勤、山东省长龚正、湖南省长许达哲、陕西省长刘国中发了言。大家反映，今年以来各项稳就业政策集中发力，特别是大规模减税降费让企业“轻装上阵”，增强了稳岗扩岗能力。大家也谈了当前就业面临的问题和建议。李克强说，面对极为错综复杂的国际国内形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，今年我国经济运行延续总体平稳、稳中有进，前7个月城镇新增就业867万人，成绩来之不易。但7月份全国城镇调查失业率上升，必须高度重视。就业是最大的民生，是发展的优先目标。我国每年需要在城镇就业的新成长劳动力有1500万人左右，还要考虑300万农业富余劳动力转移就业，必须充分认识就业工作的艰巨性和形势的复杂性，把稳就业放在突出位置。各地区各部门要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，按照党中央、国务院部署，做好当前“六稳”工作首先是稳就业，要实施好就业优先政策，着力稳经济、拓岗位、兜底线，保持经济运行在合理区间，促进比较充分就业、推动高质量发展。 李克强说，要夯实稳就业的基础，把支持实体经济的政策落实到位，把扩大有效需求的举措落实到位，把激发市场主体活力的改革落实到位。加大稳企稳岗力度，尤其要支持劳动密集型企业和暂时困难企业渡过难关。确保减税降费政策不打折扣落地见效，着力缓解民营、小微企业融资困难。拓展扩大最终需求，加快补短板、增后劲、惠民生项目建设。聚焦企业关切，加大“放管服”改革、优化营商环境力度，努力保持新注册市场主体增长态势，提高企业活跃度，带动更多就业。 李克强说，发挥新产业新业态促进拓展新就业岗位的作用。深入推进大众创业、万众创新，发挥创业带动就业的倍增效应。利用国内市场大的优势，推动“互联网+”、数字经济、平台经济等在更多领域发展，大力发展养老、托幼、健康等现代服务业，壮大新动能，释放巨大就业潜力。 李克强说，要精心组织开展职业培训，用好失业保险基金结余中拿出的1000亿元资金，加快实施职工技能提升和转岗转业培训，只要有需求、用得好，资金还可以再增加。抓紧做好今年高职院校扩招工作。在当前形势下，还要发挥全国2000多所技工院校作用，扩大招生规模，并纳入各地统一的招生平台，培养更多技能人才，缓解就业结构性矛盾。各地各相关部门要压实稳就业责任，加强协调配合，密切跟踪就业形势。突出抓好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业。做好城镇各类困难人员就业帮扶和托底安置工作，兜住民生底线。 肖捷参加座谈会。 新LPR落地：银行息差向下 房贷利率向上 新的LPR（贷款市场报价利率）于20日首次发布。新机制对于商业银行影响几何？多位专家和银行业内人士对中国证券报记者表示，LPR新机制短期内对商业银行息差影响不明显，但长期看会对息差水平形成冲击，并导致银行风险偏好逐步上升，推动银行进一步下沉客户结构，更多让利于小微和实体经济。同时，由于房地产贷款政策仍难言松绑，个人房贷利率料不会随之下行，短期内仍存一定上行空间。 长期料冲击银行息差 兴业银行首席经济学家鲁政委认为，一方面，目前MLF利率已高于同期限股份行NCD（同业存单）利率，DR007中枢也时常低于7天逆回购利率，实质上的“降息”已发生。虽然目前由于CPI较高等原因，公开市场操作利率没有下调，但在美联储降息预期升温背景下，未来降低公开市场操作利率的可能性仍然存在。如果LPR与MLF利率挂钩，则LPR面临着下降的可能性。另一方面，虽然贷款利率与公开市场操作利率挂钩，但存款利率仍然参照存款基准利率定价，而存款是商业银行负债的主要来源。考虑到短期内存款基准利率调降的可能性不大，商业银行可能面临息差收窄的压力。 “由于LPR改革实行新老划断，仅新增贷款受LPR改革影响，存量贷款仍沿用旧定价方式，短期LPR改革对银行息差影响有限。”东方金诚首席金融分析师徐承远表示，长期来看，LPR改革将在一定程度压缩银行息差水平。双轨制下，银行贷款利率存在隐性下限，因而存贷款利差存在刚性部分。LPR改革疏通了货币市场利率向贷款定价的传导机制，未来随着存款利率市场化的推进，存贷款利差的刚性部分将被打破，导致息差收窄。 中泰证券银行业首席分析师戴志锋称，据测算，假设2019年LPR定价下降15个基点，仅增量部分受影响，则对2019年银行利润负面影响0.2个百分点；若下降25个基点，对银行利润负面影响0.4个百分点。若2020年信贷资产定价下降25个基点，仅增量部分受影响，对2020年银行利润影响1个百分点。综合来看，预计对银行利润负面影响1-2个百分点。 银行信贷风险偏好提升 谈及新机制对银行未来信贷投放、风险偏好的影响，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，鉴于LPR未来预期下行，其对应的收益率也将下行，银行要保持原有收益水平，必须提升风险偏好。“这也是监管部门想要引导的，银行加大风险偏好，下沉客户结构，加大对实体经济支持力度，金融会进一步让利给实体经济。” “LPR新机制实施后，商业银行所受影响不一。”新时代证券首席经济学家潘向东认为，资产端拥有更多中小微企业、民营企业等相对高收益资产的商业银行将在新的LPR报价中受益，也会推动商业银行下沉信用资质，提高风险监测和定价能力；过去依靠利率双轨制享受更多低成本存款的商业银行未来将面临较大冲击，中小银行受影响较大。 徐承远认为，由于LPR改革将导致银行息差收窄，为维持盈利水平，银行可能采取提高风险偏好、增配高收益高风险资产的措施，优质的中小微贷款和零售贷款可能受到银行青睐。 不过，在平安证券首席经济学家张明看来，未来商业银行贷款利率的显著下降，有诸多问题待解决：如随着宏观经济增速与企业盈利增速的下行，企业贷款风险溢价上升，导致商业银行在设定贷款利率时不得不进行更高的加成。另外，需考虑如何缓解不同类型商业银行的流动性分层现象。如果中小商业银行自身获取流动性的成本较高，它们不愿意显著降低贷款成本。而为了保障商业银行运行的独立性与市场性，央行不可能设定商业银行贷款利率的加成范围。 房贷利率不会显著下行 值得注意的是，LPR新机制在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。专家预计LPR未来将呈下行趋势，增量贷款定价随之下行，但个人房贷利率料不会亦步亦趋。 7月以来，多地上调房贷利率。融360大数据研究院监测数据显示，7月全国首套房贷款平均利率为5.44%，二套房贷款平均利率为5.76%。从数据上看，全国房贷利率水平在下半年出现反弹。 曾刚认为，一方面，整体社会融资成本下行，房地产贷款利率、个人房贷利率原则上也应该下行；另一方面，房地产相关贷款利率，同时还受到结构性政策调整的影响。当前的金融供给侧结构性改革，不仅仅是保障整体流动性合理充裕，还要考虑信贷投放结构的调整和优化。近期房地产资金流向管控力度明显加强，如信托资金流向管控、一些房价热点城市房地产贷款管控等，都体现了结构性调整的意图。 在曾刚看来，目前政策意图比较清晰，房地产贷款政策难言松绑。因此，个人房贷利率不会显著下行，短期内利率水平会保持不变，甚至一些重点调控城市的个人房贷利率会出现上行的情况。 中泰证券首席宏观分析师梁中华认为，居民房贷大多属于长期限贷款，应采用5年期以上的LPR利率为基准。在当前“房住不炒”背景下，1年期LPR利率可能会更为市场化，而5年期以上LPR利率或仍会有所指导，再配合对房地产企业融资的管理，本次并轨设计的目的或在于，部分降息支持实体经济，同时部分利率不变以抑制资产泡沫。 徐承远表示，“利率并轨”下的房贷利率走势值得关注。预计未来监管层或通过持续强化部分地区的“五限”措施，从交易环节抑制房价过快上涨；强化窗口指导，引导商业银行适度提高房贷利率在参考LPR定价基础上的上浮百分比。 北上资金净流入近80亿元 A股“百股涨停” 央行改革完善贷款基础利率（LPR）报价机制、深圳获批建设中国特色社会主义先行示范区等一系列利好，给19日的A股市场带来显著提振。在深圳本地股开盘即集体爆发的带动下，A股主要指数高开高走，放量攀升，题材股遍地开花，市场迎来久违的“百股涨停”。 从盘面上看，科技股、券商股发挥了领头羊作用。截至收盘，上证指数上涨2.1%并实现四连涨；深证成指上涨近3%；创业板指上涨3.5%，创5月以来新高。两市成交额突破5800亿元，创7月2日以来新高。 北上资金也是踩准节奏“买买买”，截至当日收盘，北上资金净买入78.48亿元，成为今年以来的第六大单日净买入额。分析人士认为，虽然A股外部环境难言彻底改善，但政策对冲正在进行，当前A股机会大于风险，结构性行情引领市场逐步向好，继续看好下半年行情。 深圳本地股成领头羊 18日发布的《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》指出，将加快构建现代产业体系，大力发展战略性新兴产业，在未来通信高端器件、高性能医疗器械等领域创建制造业创新中心；开展市场准入和监管体制机制改革试点，建立更具弹性的审慎包容监管制度，积极发展智能经济、健康产业等新产业新业态，打造数字经济创新发展试验区等。 19日，上述消息面利好直接作用于深圳本地股，相关板块掀起涨停潮。数据显示，截至收盘，深圳市国资指数上涨8.30%，领涨A股各大概念板块。板块内深赛格、深粮控股、深圳燃气、深纺织A、深物业A、盐田港、深圳机场等多股涨停。 此外，粤港澳大湾区指数和粤港澳自贸区指数也分别上涨5.57%和5.52%。南山控股、东方嘉盛、深天地A、沙河股份等多股涨停，天健集团、招商蛇口、香江控股、珠海港、广州港、华联控股、岭南控股等纷纷大幅跟涨。 近日央行宣布完善LPR报价机制的消息，也对市场情绪回暖提供助力。华泰证券表示，LPR机制形成以利率市场化改革方式促降息，有望引导实体经济融资成本下行，叠加减税降费等政策效果的逐步显现，企业成本费用端压力有望进一步降低，市场风险偏好有望改善。 从盘面上看，受上述利好提振，科技股普遍走强。中信一级行业板块中，计算机、通讯、电子元器件板块领涨大市。此外，8月20日起沪深两市实施两融新规，这一重要时点将近，带动券商股爆发，第一创业、长城证券、中信建投、国信证券涨停，中信证券、海通证券、招商证券均上涨超过8%。 19日A股行情可谓久违的大爆发，东方财富Choice数据显示，两市上涨个股数量达3493只，涨停个股数量达111只；下跌个股数量为117只。 北上资金大举买入 19日沪深两市不仅吸引了138.5亿元的主力资金净流入，还吸引了北上资金的大举买入。数据显示，北上资金在上一个交易日净流出2.17亿元后，19日出现“大逆转”，78.48亿元的巨量资金净流入A股，其中沪股通净流入34.92亿元，深股通净流入43.56亿元。沪深股通合计净流入额刷新了6月10日以来的最大单日净流入额纪录，也是今年以来第六大净流入额。其中，平安银行获净买入6.28亿元，五粮液、贵州茅台分获净买入3.57亿元、2.8亿元，为当日受到北上资金青睐的个股。 此前，招商证券分析了北上资金的风格偏好，指出北上资金对经济周期和行业景气度的关注度有所提升，不仅偏好消费和金融，其他景气度较高或正处于景气度复苏过程中的行业同样受青睐，如农林牧渔、电气设备等。该机构指出，在A股逐渐进入全球化定价过程中，中美两个市场的估值差异或成为北上资金的参考内容之一，具有相对估值优势的行业对北上资金吸引力更高。值得注意的是，北上资金坚守基本面投资，对业绩的追求坚定不移，其对股票的超配比例明显两极分化，净资产收益率（ROE）高于10%的股票占比持续提升，尤其是ROE超过15%的股票成为其“心头好”，而不及两位数的个股配比持续下降。 市场人士认为，外资流入仍是A股增量资金的重要组成部分，近期是外资加速布局A股的重要时期。此前全球指数公司MSCI宣布将中国大盘A股纳入因子由10%提升至15%，并将于8月27日实施。此次扩容后，A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重将分别达7.79%和2.46%。8月23日，富时罗素将公布其指数季度调整结果，预计将宣布对A股的纳入因子由5%提升至15%，并于9月实施。9月6日，标普道琼斯指数将公布被纳入其指数体系的A股标的名单，名单上的个股将在9月23日盘后将以25%的比例一次性纳入。这也意味着，外资增持A股即将进入小高潮。 长城证券此前预测，单是MSCI将A股二次扩容，就可能带来约1400亿元人民币的增量资金入场。另有分析称，多个权威国际性指数纷纷提升A股权重，可谓巨量资金“在路上”，这将给A股活力和估值改善带来想象空间。 结构性行情仍是主旋律 市场在上周抵御外围市场扰动走出独立行情、本周一受利好提振行情爆发后，还有多大的上攻空间？市场分析人士预测下半年出现的“慢牛”起点是否真的到来？ 中信建投证券表示，外部环境难言改善，但政策对冲正在进行。央行宣布改善LPR机制的决定对经济而言，有助于降低实体经济融资成本，降低企业财务费用支出，增厚利润；同时促进投资，扩大消费，对于经济作用正向，给予市场向好预期。 东方证券表示，当前A股机会大于风险，结构性行情引领市场逐步向好，继续看好下半年行情，8月至9月份是布局机会，市场有望在三季度末至四季度迎来上涨，上涨动力主要来自于有利的股市政策环境、科技股长周期上行的趋势以及具备“存量优势”龙头公司“强者愈强”的竞争格局。短期来看，市场依然会以“科技叠加龙头绩优股”的结构性行情演绎，另一方面，估值的安全垫和龙头公司业绩的稳定性则是支撑整体A股的重要因素。整体配置风格上依然看好沪深300和上证50为代表的龙头绩优股，行业上建议配置金融、通信、电子和计算机等科技板块，同时关注可选消费板块。 浙商证券认为，下半年可能是风格切换的关键时期，行业配置方面，看好“风格轮动”下的“新兴资产”，中小市值科技股有望在下半年崛起，重点关注TMT和军工。 平安证券表示，A股市场在上周末迎来重大改革利好，市场情绪面临修复。此次LPR改革旨在推动实际利率水平降低并解决小微企业“融资难”问题，预计实体经济融资环境将有所改善，“宽信用”预期有望提升风险偏好，进而促进A股整体估值修复。基本面角度，A股半年报进入密集公布期，市场由预期转入验证期，半年报成色成为影响A股下阶段走势的重要因素。短期来看，市场仍以把握结构性机会为主。 |
