工程机械板块“闷声发财” 布局龙头股正当时 近期大盘走势虽然略显低迷，不过工程机械板块日线却走出五连阳，工程机械指数自7月11日以来至今，累计涨幅达8.32%，板块内龙头股三一重工、徐工机械处领涨地位。 对此，机构人士表示，行业内国产龙头优势进一步强化，下半年基建投资发力有望拉长行业景气周期，挖掘机从高增长迈向稳增长阶段，中后期工程机械品种有望接棒高增长。 6月逆转下滑趋势 从行业基本面看，据中国工程机械工业协会统计，2019年1月-6月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机13.7万台，同比增长14.2%。国内市场（不含港澳台）销量12.5万台，同比增长12.3%；出口销量1.2万台，同比增长38.7%。2019年6月，共计销售各类挖掘机械产品1.5万台，同比增长6.6%。国内市场（不含港澳台地区）销量1.2万台，同比下降0.3%；出口2695台，同比增长56.4%。 此外，中报窗口期临近，由于上半年工程机械行业整体景气度较高，同时中联重科发布中报业绩预告：上半年净利润24-27亿元，同比增长172%-212%，超市场预期。因此，当下市场对龙头企业业绩向好预期浓厚。 华泰证券表示，机械行业2019年中报总体有望延续温和增长，但细分板块增速将继续分化，优势企业增速或将高于行业平均水平，具体而言：与基建、房地产投资相关度较高的板块中报增速较高；与制造业投资相关度较高的板块增速或将继续放缓，等待下半年景气度筑底；具备全球竞争力的龙头企业有望持续超预期。 关注细分领域龙头 近两个月，受工程机械行业相关产品销量增速回落的影响，工程机械板块在二级市场的表现平淡。但随着板块内个股行情趋于活跃，当下该如何看待工程机械板块的投资机会？又该如何配置？ “现在配置工程机械板块相关个股正当时。”德邦证券最新行业研究指出，首先，从板块估值来看，相关龙头企业的PE都在10倍左右，龙头业绩优异且估值合理。其次，从业绩保障来看，工程机械板块在短期内出现向下拐点的可能性相对较低，一是因为短期的增速回落是对一季度销售透支的消化，二是因为基建补短板的力度不减以及设备更新周期尚未结束。短期的市场回落是市场行情和对工程机械行业过度悲观导致的，目前工程机械板块正处于低估值高价值的格局。 东北证券表示，建议重点关注基本面扎实，业绩持续高速增长的工程机械行业及相关个股。从短期角度看，工程机械后周期市场持续高景气，混凝土设备、起重设备等细分市场保持高速增长态势，相关公司持续受益。从中长期角度看，按照MSCI的选股思路，在方向选择上，需要集中在未来仍然有较大发展空间的行业。工程机械作为基建必须设备，随着我国以及全球城市化步伐推进，特别是后面亚非拉等地区城市化进展加速，未来工程机械这条赛道还有足够的空间，我国工程机械行业经历几十年发展，成长起来一批具有国际竞争力的企业，看好其未来国际化发展之路。 71家医药企业预计上半年净利下滑 数据显示，截至7月17日，申银万国生物医药行业共130家企业披露了上半年业绩预告。其中，10家企业预计亏损，71家企业预计净利润同比下滑，占比近54.62%。分析认为，市场预期药品新一轮带量采购、耗材集采、医保目录调整等方面的新政将于下半年落地，医药产业细分板块之间将出现分化。 10家企业预计亏损 在上述预计上半年净利润亏损的10家药企中，5家公司为首次出现亏损，另5家公司则为连续亏损。 创新医疗和恒康医疗预计分别亏损4000万元-6500万元、4000万元-7000万元，预计上半年亏损额居前。此外，未名医药预计亏损2382万元-3574万元，四环生物预计亏损约800万元，国农科技预计亏损160万元-240万元。 恒康医疗表示，报告期内公司长期借款部分贷款款项由于到期而更换贷款银行，导致贷款成本较上年同期有所上升；受汇率变动影响，汇兑损益对公司2019年半年度净利润影响较大；根据国家相关政策，公司下属医院取消药品加成、下调检查费用及药品销售费用同比增加，导致公司净利润不及预期。 创新医疗表示，报告期内公司营业收入相较去年同期基本持平，亏损的原因主要系全资子公司建华医院与宝信国际融资租赁有限公司相关诉讼一审判决败诉计提预计负债以及本期成本费用大幅增加所致。 未名医药指出，全资子公司未名生物医药有限公司（简称“未名生物”）积极调整产品结构，销售费用较上年同期明显增长。同时，研发费用增长幅度较大。此外，本次业绩预告未计算未名生物参股公司北京科兴生物制品有限公司2019年上半年度的投资收益。四环生物则表示，业绩亏损的主要原因是控股子公司北京四环生物制药有限公司业绩同比下降。国农科技称，投资广州火舞软件开发股份有限公司产生投资亏损，广州火舞新游戏处于推广阶段。 在续亏的药企中，华塑控股预计上半年亏损700万元-900万元，*ST生物预计亏损1400万元-1700万元，双成药业预计上半年亏损1200万元-1600万元，九安医疗预计上半年亏损4000万元-6000万元，国新健康预计上半年亏损9800万元-1.25亿元。 化药行业利润下滑企业多 71家药企预计净利润同比下滑。其中，化学制药行业27家，生物制品行业8家，医疗服务行业11家，医疗器械行业18家，医药商业行业1家，中药行业7家。 光大证券指出，市场预期药品新一轮带量采购、耗材集采、医保目录调整等带来较大不确定性的新政将于下半年落地。同时，中报期临近，医药细分板块出现了明显的分化。 中药行业的启迪古汉预计上半年净利润为1500万元-1580万元，同比增长334.18%-357.33%。业绩增长主要系公司主营业务收入同比增长所致。而医疗服务行业的国际医学预计上半年净利润约为470万元-580万元，同比下降99.74%-99.79%。公司表示，因出售零售业务资产取得一次性投资收益而大幅增加；公司成功实现整体业务战略转型后，在建医疗项目正在进行开业前的筹备工作，即将投入运营。人才引进和员工招聘工作已逐步完成，开业筹备期间各项费用增加。 化学制药领域的康芝药业预计净利润约400万元-700万元，同比下降83.84%-90.77%。公司银行理财产生的投资收益明显减少。同时，贷款金额有所增加，财务费用有所增加。医药器械行业内的博晖创新净利润同比下滑。公司预计净利润约为0万元-339.04万元，同比下降80%-100%。公司表示，母公司微量元素产品等老产品收入下降；同时，由于新产品市场开拓、优秀人才引进、研发投入以及融资费用增加，导致公司各项运营费用大幅增长。中银国际表示，细分领域方面，看好疫苗、CRO/CDMO、连锁药店、创新医疗器械、原料药等行业，医药板块的估值分化将常态化，要重视基本面对股价的影响。 静待美联储“靴子落地” 非美货币谁能脱颖而出 目前市场绝大多数观点已经预期美联储7月底将降息。如果直接从投资逻辑看，美联储降息将拖累美元汇率一定程度走软。但事实可能并非如此，预期透支、降息后劲不足等因素可能仍会支撑美元。而在此背景下，非美货币中谁能更胜一筹？如果汇市走强会否反过来支撑其国内股市？ 美元未必“应声走软” 市场分析师表示，在7月的美联储例会后，美元汇率可能并不一定“应声走软”。 首先，“预期透支”成为最为重要的原因。目前市场绝大多数观点预期美联储肯定会在7月降息，而随后可能出现三种可能性，即美联储按兵不动、降息25基点、降息50基点。如果美联储届时未如市场所料降息，而是按兵不动，美元汇率肯定会走强。如果美联储降息25基点，该预期早已被市场消化，众多市场参与者届时并不会感到意外，因此美元可能未必会大跌，而是会出现相对平稳的走势，该可能性目前最大。仅当美联储意外大幅降息50基点，美元汇率才可能暂时出现较为明显的跌势，但目前看该方案面世的可能性并不高。 其次，美联储若真的降息，其行动很可能会取得较为明显的刺激功效。如果未来经济数据整体向好，美联储接下来继续降息的可能性也将随之下降，美元汇率仍将获得一定支撑。 富达国际在17日发布的最新报告中指出，虽然从中长期相对看淡美元，但是目前由于全球经济增长依旧疲软，这使得相对高收益的美元成为避险资产。基于各种不确定性因素持续发酵，预计美元近期仍将在区间内调整。 非美资产谁更胜一筹 对于投资者而言，更为关心的是在美元变化的影响下，非美资产谁能更胜一筹？总体看，日元以及新兴市场货币都将是不错的选择。作为新兴市场货币之一，人民币汇率将在近期保持较为稳定的走势。受到脱欧不确定性等因素影响，英镑前景并不受看好。 富达国际分析师认为，全球经济疲软正凸显出日元作为避险货币的价值。加之日本央行降息空间有限，日本与其它经济体之间的利差同样在缩小。 FXTM富拓市场分析师陈忠汉表示，从最新的经济指标看，美联储可能会缓和其“鸽派立场”，美元或将走高。在此背景下，虽然英国就业数据表现良好，但市场仍专注于探寻英国脱欧的最终命运，随着对英国无协议脱欧的担忧继续升温，英镑前景面临压力。 瑞银分析师认为，人民币兑美元汇率在未来6至12个月将持稳。首先，中国的国际收支平衡改善有助于支持人民币汇率。其次，美元在2019年下半年将不再强势。瑞银强调，美元走弱将为中国提供更多管理汇率的空间，人民币汇率很可能会持续回暖。 |
