央行释放约3000亿元中长期流动性 在连续三周未开展公开市场操作后，央行昨日终于打破“沉默”。 7月15日，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在昨日到期的1885亿元MLF等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元，操作利率3.3%。与此同时，央行当日并未开展逆回购，这也是央行连续第16个工作未开展逆回购。 此外，央行5月15日开始的对县域农商行进行的定向降准第三次实施也于7月15日开展，释放长期资金约1000亿元。第一次及第二次定向降准已分别在5月15日及6月16日实施完成。据央行公告显示，前两次也均释放长期资金约1000亿元。 不过，7月份为企业缴税高峰期，叠加大量资金的MLF到期，市场流动性备受关注。从资金价格来看，较前期明显回升。7月15日，各期限Shibor全面上行，其中隔夜Shibor上行38.25个BP至2.6175%，7天Shibor上行11个BP至2.669%，14天Shibor上行26个BP至2.638%。在质押式回购方面，截至7月15日17时，DR001报2.6165%，DR007报2.6633%。 对于6月份以来的利率波动，央行货币政策司司长孙国峰在2019年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，随着财政税收还有政府债券、准备金的缴款以及央行逆回购的到期等流动性因素的增多，银行体系流动性的总量又回到合理均衡水平。同时货币市场利率DR001和DR007都有所回升，DR001回升到了2%左右，DR007回升到了2.5%左右，说明利率水平短期波动不代表中长期的趋势，观察市场利率水平的变化还是要看趋势和平均值。 有分析人士对《证券日报》记者表示，央行此次的MLF操作延续了前两次的做法，即在到期的MLF基础上进行增量续作，体现出央行呵护市场流动性的决心。此外，央行7月15日的公开市场操作释放的均是中长期流动性，而在7月23日还将有5020亿元的MLF到期，预计本月央行可能还会适时适量开展逆回购，以应对短期流动性波动。 对于后期央行的货币政策思路，孙国峰表示，下一步人民银行会按照稳健货币政策的要求，综合考虑银行体系的流动性状况、货币市场利率走势以及市场预期等因素，灵活把握公开市场操作以及其他操作的时机、力度和节奏，保持流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行，满足各类金融机构合理的市场融资需求，为金融体系平稳运行提供适宜的货币金融环境。 中国经济半年报答卷 增长仍是主基调 在市场期盼中，中国经济半年报成绩单如期亮相。国家统计局用“总体平稳、稳中有进”八个字对成绩进行了概括。 数据显示，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业看，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0%。三大产业增加值均保持上涨，表明中国经济基本面的稳定，经济肌体内在活力依旧。从数据分项来看，消费、投资、进出口等多项数据都呈现增长，勾勒出中国经济走势的主基调。 消费拉动力持续释放，成为稳增长的重要支撑之一。2019年上半年，社会消费品零售总额195210亿元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素实际增长6.7%。其中，二季度3个月的社会消费品零售总额增速分别为7.2%、8.6%和9.8%，显示出强劲增长潜力。 不得不说，居民收入增长为消费拉动的释放提供了物质基础。数据显示，上半年，全国居民人均可支配收入15294元，同比名义增长8.8%，增速比一季度高0.1个百分点；扣除价格因素实际增长6.5%，比经济增速高0.2个百分点。居民收入增长快于经济增速，一方面成就了消费扩大对经济增长的支持，另一方面，也表明减税降费释放的红利通过消费端对经济增长的回馈效应正在逐步显现。此外，城乡居民收入结构的变化，以及消费渠道的多样性也为消费支持经济增长不断提升技术条件。 投资结构改善持续发力，成为经济稳增长的又一支撑。上半年，全国固定资产投资（不含农户）299100亿元，同比增长5.8%，其中，民间投资增长5.7%，制造业投资增长3.0%，基础设施投资增长4.1%。投资方面整体趋势保持良好，亮点在于高技术产业投资实现较快增长——高技术制造业投资同比增长10.4%，增速比全部投资快4.6个百分点；高技术服务业投资增长13.5%，增速比全部投资快7.7个百分点。这一特点反映出经济结构性调整的阶段性成果，也昭示中国经济内在动力不断孕育并将持续展现。 此外，贸易结构继续改善，为中国经济稳增长添砖加瓦。上半年，货物进出口总额146675亿元，同比增长3.9%，其中，出口79521亿元，增长6.1%；进口67155亿元，增长1.4%。进出口相抵，顺差12366亿元，同比扩大41.6%。在外部环境不确定性增加的情况下，中国进出口保持增速略升，贸易方式结构进一步优化，成为助力中国经济增长的一股持久动力。7月10日召开的国常会上，针对形势变化和企业关切，确定了完善财税政策、强化金融支持、培育进口贸易示范区、提升贸易便利化水平等措施，进一步稳定外贸形势，促进外贸稳中提质。这将为外贸进出口数据的持续改善及其对经济增长的贡献提升提供政策保障。 经济半年报数据呈现的中国经济增长的一面，主要得益于宏观政策上贯彻执行新发展理念，坚持供给侧结构性改革主线，推动经济高质量发展的各项政策措施不断落实，改革开放进一步深化。同时，巩固这一成果，不仅需要宏观经济政策的稳定、连贯，还需要金融环境的稳定。金融是经济的血液，金融稳，则经济稳。因而，对当前暴露的风险点应稳妥处置，牢牢守住不发生系统性金融风险这一底线，稳定市场预期，推动经济高质量发展。 《流浪地球》收入未确认 北京文化上半年预亏 上半年“刷屏”的电影《流浪地球》暂未给北京文化带来业绩增厚。日前，北京文化发布2019年半年度业绩预告显示，报告期内，归属于上市公司股东的净利润预计亏损4800万元至6800万元，比上年同期下降208.51%—253.72%，而上年同期盈利4423.54万元。基本每股收益预计亏损0.07元/股至0.09元/股，上年同期为盈利0.0611元/股。 《流浪地球》 收入预计三季度确认 对于业绩下滑的原因，北京文化在公告中称，电影业务较上年同期相比，去年有《英雄本色2018》、《芳华》等影视作品确认收入，受电影项目收入确认周期影响，电影《流浪地球》等影视作品尚未计入上半年业绩。 《流浪地球》2月5日上映，据国家电影资金办数据，截至今年4月11日24时，影片在中国大陆地区上映66日，累计票房收入约为46.52亿元。根据北京文化此前公告，截至4月11日，北京文化来源于《流浪地球》的收益约为2.3亿元至2.6亿元（最终结算数据可能略有误差）。 “《流浪地球》票房确认工作我们已经基本做完，影片2月份上映，但上映时间比其他电影长一点，预计收入会在今年三季度得到确认，总收入与此前4月份披露的差不多，下半年业绩应该会有所改善。”北京文化董秘陈晨接受《证券日报》记者采访表示。 对于票房确认时间，陈晨告诉《证券日报》记者：“我们此前回复交易所时对票房确认方法和原则做过一个说明，公司采取了相对谨慎的计量方式，会在电影上映之后拿到票房结算单之后才确认收入；如果存在跨年的情况，会在当年12月31日24时根据当时票房做估计，但年中上映的电影不做估计，都是以票房结算单为基础进行确认，所以确认票房的时间会比票房估算公司发布的稍微晚一点，但是会更加准确和精确，后期不用进行会计调整。” 除去电影业务收入确认的影响，上半年北京文化电视剧业务同样受到影响。北京文化在公告中表示，电视剧业务较上年同期相比，受行业政策及市场环境影响，今年上半年收入下降明显。 陈晨表示，事实上去年上半年电影和电视剧确认收入也比较少，但去年上半年两个电视剧收入有1亿元多，扣除北京文化每年数千万元的费用，最终有4000多万元的盈利。“今年没有这些收入，主要就是费用，所以亏损了几千万元。亏损主要是根据会计收入确认的时间问题造成的阶段性的亏损，如果三季度票房能够计入的话就没什么问题。” 《证券日报》记者注意到，北京文化上半年业绩的颓势在今年一季度已经有所显现。一季报显示，北京文化实现营收3152万元，同比减少78.93%；归属于上市公司股东的净利润亏损2713万元，同比减少312.73%。 “今年电视剧市场不是特别好，我们把电视剧业务做了一些调整和收缩，把一些不太合适的剧本进行了调整，但是整个电视剧业务还在发展；电影上半年主要参与了春节档，我们把几个大片都放在了春节，传统的五一和清明档没有参与，所以造成中间有一段档期的空白。”陈晨表示，下半年预计业绩会有所改善，一是电影《流浪地球》的收入确认；二是下半年公司的几个电影包括电视剧业务都逐渐开展起来，由于行业周期原因，传统电视剧公司跟影视公司很多收入确认都在下半年。 半年股价缩水38% 尽管时常押中爆款影片，但在二级市场上，投资者选择了“用脚投票”。《证券日报》记者梳理发现，影片《流浪地球》上映后的第一个交易日2月11日，北京文化涨停，股价冲至14.45元/股；2月12日盘中一度涨至15.11元/股的高点，但随后股价波动下滑。在4月底一季报披露后，北京文化股价直线下滑，在5月17日跌破10元。截至7月15日收盘，北京文化报9.25元/股，较15.11元/股的高点缩水38.78%。 此前《流浪地球》上映之时就有业内人士曾对《证券日报》记者表示，“看片炒股”的时代已经一去不返，对于影视公司的市场表现，长期还是要看公司业绩。 北京文化同时面临大股东股权质押风险。就在7月12日，北京文化公告称，收到公司持股5%以上股东西藏金宝藏文化传媒有限公司的告知函，西藏金宝藏质押给第一创业证券股份有限公司的公司股份涉及违约，被质权人第一创业实施违约处置而导致强制平仓，减持股份178万股，占公司总股本0.25%。 《证券日报》记者注意到，目前，西藏金宝藏文化传媒有限公司为北京文化第三大股东，持股比例为7.38%。此外，截至今年一季度末，北京文化第一大股东为中国华力控股集团有限公司，持股比例15.9%，其所持113841309股股份已全部被冻结，113840588股已质押。而北京文化第二大股东富德生命人寿保险股份有限公司持股比例为15.6%。 对于大股东是否面临平仓风险而可能导致实控人变更问题，陈晨对《证券日报》记者表示：“目前我们在跟股东做一些协商和协调，可能会有一些乐观的进展，应该不会引起大的波动，但是这需要一些时间，有些内容还没有出来，没办法披露。” |
