首批中日互通ETF落地 中方4只基金成交3.65亿元 6月25日，上海证券交易所和日本交易所集团同步举行中日ETF互通开通仪式。首批4只中方产品和首批4只日方产品分别在上海证券交易所和东京证券交易所上市交易。这是继上周一沪伦通正式开通、上周五A股正式纳入富时罗素全球股票指数系列后，中国资本市场对外开放合作又迈出的重要一步。 据《证券日报》记者统计，昨日，首批4只中方基金总成交额达3.65亿元，其中最活跃的易方达日经225ETF成交额破1亿元（1.28亿元）。 方星海视频表祝贺 中日ETF互通只是开始 仪式上，中国证监会副主席方星海通过视频的方式向上海证券交易所和东京证券交易所表示热烈的祝贺。 方星海表示，今天，我们欣喜地在这里共同见证中日ETF互通正式开通，这是中日两国资本市场深化合作的历史性时刻。 他指出，推动实现中日ETF互通，是中日两国金融领域务实合作的重要内容，也是中国资本市场扩大开放的重要探索，有利于促进两国资本市场共同发展。在当前世界保护主义抬头的背景下，加强中日这两个世界第二和第三大经济体的资本市场之间的互利合作，具有特别重要的意义。今天中日ETF互通启动，上周一“沪伦通”开通，上周五A股纳入富时国际指数，这些都表明，中国资本市场扩大开放的步伐不仅从未停止，而且将稳步加快。我们将始终坚持以开放促改革、促发展，加强与各国资本市场的合作，加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 方星海指出，当前，中日资本市场各项合作势头良好。自今年4月份成功举办首届中日资本市场论坛以来，双方广泛开展多层次、多形式的交流合作，实现ETF互通只是一个开头。中日资本市场互补性强，合作空间广阔。“我们真诚期待，双方进一步加强交流，增进互信，不断拓展务实合作新领域，在未来取得更多丰硕成果。”他强调。 10个月实现互通 首批产品成功挂牌 仪式上，上交所总经理蒋锋在致辞中表示，从2018年8月份起，上交所与日交所集团开启了中日ETF互通讨论工作，中日ETF互通工作历经了从设想到制定相关合作方案，再到产品设计与今天相关产品的正式上市，仅仅用了10个月的时间就实现了正式的互通，这是两国金融领域在各方支持下的重要合作成果，开辟了两国资本市场互通的便捷、高效的合作新模式。日本交易所集团董事、东京交易所总经理兼首席执行官宫原幸一郞表示，中日双方同时各有4只ETF同时上市，实现双边市场的互通，这仅仅是一个开始。 而“高效”模式在上市交易前表现更明显。从今年4月22日中日签署ETF互通协议，到5月下旬两国境内中日互通ETF获批发行，再到6月25日上市交易，只用了仅仅3个月时间。 在仪式现场，华夏基金的代表接受包括《证券日报》在内的多家媒体采访时表示，对于该项目的开通感到激动。该类产品拓展了公司的资产结构，对于投资人也具有重要意义。这位华夏基金的代表还表示，今后会与日本的伙伴进行商讨，将日本市场的其他产品引入中国，给予投资者更多选择。 中日ETF互通实现了中国ETF“走出去”和日本ETF“引进来”，是内地与境外ETF互通的首次探索和有益创新，是推进中日证券市场合作和中国资本市场对外开放的重要举措。 大连峰岚基金董事长陈霖接受《证券日报》记者采访时称，中日ETF互通加速了A股市场国际化进程，通过ETF指数化的投资方式，不但使市场更加公开透明，而且充分分散个股冲击，ETF的优势表现得淋漓尽致，非常有利于中日股市长期发展。从市场角度看，中日ETF互通，必然增加市场的成交量，无论是日本股市还是A股，新资金的进场有助于推动股市上涨。 从募集到上市 这类基金前景被看好 6月13日，华夏、易方达、南方、华安旗下四只中日互通ETF齐齐发布基金合同生效公告，为期9天的募集期结束，4家公募旗下中日互通ETF合计认购规模为15.22亿元，累计认购户数为1.2万户。 其中，易方达日兴资管日经225ETF认购规模最大，按6月21日净值计算的总规模约为5.09亿元，是4只基金里面最大的。华夏野村日经225ETF以4.3亿元位列其次，南方顶峰ETF、华安三菱日联日经225ETF募集规模分别为3.08亿元、2.75亿元。 特别值得一提的是，易方达基金、华安基金皆运用固有资金认购了旗下中日互通ETF产品，认购金额分别是5000.6万元、500万元，在总份额中占比分别为9.84%、1.82%。 据悉，日经225指数是日本知名度最高、最具代表性的股价指数，集合了日本股市的优质资产，因此也成为国际投资者配置日本股市的首选标的之一。其成份股由东京证券交易所上市公司中选出的225只最具代表性的股票构成，技术类公司占比约四成、消费类占比约三成，对日本高端制造业、消费及服务业发达的经济结构有良好的代表性。 对此，香颂资本执行董事沈萌表示，这意味着提供了一个普通投资者可以通过ETF投资对方市场的机制，如同不直接买股票而是买基金进行投资。 前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，中日互通ETF的正式上市是A股国际化的重要的进展，是A股重要的开放措施，方便两地投资者投资，对A股市场国际化具有重要意义。 战略配售基金空仓1000多亿元 静待科创板“落地” 2019年6月13日，中国证监会在上海宣布科创板开板。同日，第三批7只科创主题封闭基金获批发行。 设立科创板并试行注册制是2019年资本市场最大的改革。沪深A股市场在我国科技创新的发展中承担着越来越重要的任务，尤其是信息技术领域的科创企业需要股市提供长期资本支持。信贷资金、债权资金等无法承担此任务，需要公募基金与私募基金发挥专业机构投资者的资源配置与价值识别功能。在天使投资、风险投资、股权投资的私募基金领域，形成丰富、多元的科技创新孵化、支持安排及其体系。二级市场为科技创新企业提供更大力度的支持，通过对新一代信息技术等六大硬核科技提供专门的支持，接纳这六大领域企业上市，并且试行注册制，为更多的信息技术类企业上市提供便利。同时通过退市制度安排，形成资源的优胜劣汰与市场的新陈代谢。 公募基金作为目前规范的，同时也是规模最大的机构投资者，将承担着重要责任与历史使命。公募基金面向社会散户，通过专门的科创主题基金、科创板基金，在做好投资者适当性与风险提示教育的前提下，吸收一部分有风险承受能力的散户资金形成公募基金，通过基金的专业运作，服务支持科创板以及信息技术企业的科技创新。公募基金也将借科创板的发展扭转在股票投资上规模滞涨的局面，积极培育股票投资核心竞争力，勇闯科创板改革发展新挑战，做大做强股票投资主业。 科创板已经开板，首批科创板股票发行日益临近，发行配售之后紧接着就是上市。 从目前科创板规则以及市场情况判断，公募基金显然是主要参与力量，也是最大的主力投资者。现就公募基金可以参与科创板的资金情况做个分析： 第一，战略配售基金空仓1000多亿元等待科创板 6只战略配售基金在2019年3月31日的资产规模是1101.92亿元，其中持有股票市值27.64亿元，股票持有比例2.51%，剩余1074亿元资金专门用于股票配售。科创板首批或者前半年的市场规模有多大还未得知。但这6只战略配售基金已经充分的投资者适当性程序，封闭3年运作，加上之前在个别股票上的配售经验，这6只基金的1000亿元资金将成为科创板重要甚至是最重要的战略配售参与资金，也是科创板初期最主要的市场定价力量。 第二，现有股票方向基金大约可以动用1000亿元资金 截至2019年3月31日，全部公募基金持有股票市值20424.27亿元，其中A股是19459.96亿元，港股通是481.52亿元，QDII持股市值是482.80亿元。一般来说，被动的指数基金，由于指数编制规则与成分股已经固定，短期内无法投资科创板股票，除非股票指数编制规则与成分股构成发生变化，科创板股票纳入一些指数，才能引发指数基金的持有。因此，主动投资运作的股票市值就成为初期可以调整的主要领域。截至2019年3月31日股票基金与混合基金中的主动投资的股票市值是13208亿元，一般来说，存量基金由于基金合同限制以及固有投资运作惯性等，存量调整的比例大约是5%，也即660亿元存量股票市值可以调整过来关注科创板股票。在剩余可动用资金方面，主动操作的股票方向基金的最大剩余可动用资金大约1000亿元左右，从日常情况看有250亿元至300亿元可以投资科创板股票就已经不错了。初步测算现有主动投资运作的股票方向基金，大约可以动用1000亿元资金参与科创板。 第三，前3批19只科创主题基金规模190亿元 由于有50万元和2年交易经历的限制，绝大多数投资者不能直接参与科创板，主要通过公募基金参与科创板的。6只战略配售基金在运作方式上已经封闭运作，现有存量的股票方向基金还有诸多限制与不便。针对科创板的特点设立专门的科创主题基金和科创板股票基金是目前主要的增量资金来源。一方面，门槛以下的广大投资者有迫切需求；另一方面，科创板又不同于主板、中小板与创业板，在交易制度、风险收益特征等方面都需要进一步密切观察。因此，按照一定的投资者适当性程序，新发专门的科创主题基金与科创板基金比较适合实际情况。 截至6月13日，已经成立科创主题基金12只，每只基金均是10亿元，资产规模120亿元。6月13日又有7只科创主题封闭基金获批发行，每只规模限额也是10亿元。从目前情况看，大概率是科创板初期，每家基金公司1只科创主题封闭式基金、1只科创主题开放式基金，按照50家基金公司也就是100只科创主题基金和每只10亿元计算，预计供给1000亿元资金。科创板股票陆续上市后，才会推出科创板基金。但科创主题基金近期发行过程中遇到市场波动起伏较大，第一批基金发行时市场火爆是比例配售，第二批基金发行时按市场情绪急剧降温，第三批基金、第四批基金以及后续批次发行还需要观察股市情绪与投资者偏好。 综上，截至6月13日，公募基金明确可以参与科创板的资金有战略配售基金空仓的1000亿元、现有主动操作股票基金存量资产调整的1000亿元，这两部分合计2000亿元资金可以参与。第三部分是科创主题基金与科创板基金新发募集情况，目前已经募集120亿元，后续还有100只基金排队，募集情况需要视股市走势和投资者情绪与偏好因素。 视频网站会员协议套路多 “VIP免广告”成一纸空谈 收钱容易退钱难。6月24日，浙江省消保委正式发布调查报告称，9家知名视频网站在广告、解约、隐私政策、额外付费、计时等方面都存在问题。 “之前我在腾讯视频上看电视剧，每集剧前有90秒广告，有一次我在等广告的时候页面弹出‘VIP尊享免广告、免排队极速播放’，于是我成了‘尊贵的VIP会员’。”消费者马先生在接受《证券日报》记者采访时表示，没想到成为会员后依然摆脱不了广告的困扰。 从开屏广告、弹窗广告、页面广告到播放前情提要时植入的硬广，广告在视频网站的页面上无处不在。 对此，北京市中同律师事务所合伙人赵铭律师在接受《证券日报》记者采访时表示，从法律字面理解，“VIP会员免广告”应该是视频网站对消费者的服务承诺。如果成为VIP会员后依然变着花样向VIP用户推送“专属推荐”广告，这种情况涉嫌侵害消费者权益，需要引起监管部门重视。根据《消费者权益保护法》商家提供商品或服务有欺诈行为的，需承担退一赔三的赔偿责任，并承担行政处罚责任。 会员服务协议套路多 《证券日报》记者注意到，在腾讯视频的VIP会员服务协议中，关于广告的部分的描述中，突出体现了一项条款：“腾讯视频VIP会员在登录后，可享受一键关闭片头广告的权益。部分版权方有特殊要求影片或电视剧，仍可能向您提供不同类型的广告服务，您对此表示理解，您不予追究并豁免腾讯的相关责任。” 腾讯视频并不是个例，记者发现不少视频网站的会员协议中都有类似的免责条款。 在乐视的会员协议中，通篇都未提及广告的问题，不过第二条却注明：乐视网有权对服务条款进行修改，一旦服务条款发生变更和修改，乐视网将及时更改相关内容；如果影视会员不同意本协议的修改，可以取消已经获取的服务并停止使用；如果影视会员继续使用乐视网提供的服务，则视为影视会员已经接受本协议的全部修改并承诺依据修改后的服务条款执行。 赵铭认为，视频网站往往都会留“后手”，要么在相关协议中用小字描述“对VIP会员仍可能提供不同的广告服务”，要么留置了手动关闭键。防止用户向消协控告他们。 但如果仔细想想，视频网站上述这些规避法律责任的措施本身也未明确告知消费者且这些措施是用于减轻自身责任的格式条款，从法律上也是无效的。 退款难度系数高 与此同时，消费者王先生向《证券日报》记者抱怨，“2016年的时候，我在乐视视频买了三年的会员，后来改平台的资源更新一度停滞，有一段时间几乎没有热门影片，我想退钱却不行。” 在乐视的服务协议中，关于“服务的中断和终止”，平台列举了四种情况，结论都是不退还任何已缴纳的会员服务费。 在赵铭看来，在充值未消费或充值未消费完的情形，相关商家单方规定不退款的，这属于典型的霸王条款，没有法律效力。 《中华人民共和国消费者权益保护法》第二十六条规定，“经营者在经营活动中使用格式条款的，应当以显著方式提请消费者注意商品或者服务的数量和质量、价款或者费用、履行期限和方式、安全注意事项和风险警示、售后服务、民事责任等与消费者有重大利害关系的内容，并按照消费者的要求予以说明。” 此外，《中华人民共和国消费者权益保护法》第十条规定：“消费者有权拒绝经营者的强制交易行为。” “经营者不得以格式条款、通知、声明、店堂告示等方式，作出排除或者限制消费者权利、减轻或者免除经营者责任、加重消费者责任等对消费者不公平、不合理的规定，不得利用格式条款并借助技术手段强制交易。”赵铭进一步表示。 平台承诺规范亟待解决 事实上，根据浙江省消保委调查，包括腾讯视频、搜狐视频、PP视频、乐视视频等在内的9家知名视频网站在广告、解约、隐私政策、额外付费、计时等方面都存在问题。 调查人员发现，除了会员专属广告，在一些视频网站上，即使成为网站会员，仍有开屏广告、弹窗广告、页面广告、会员广告、暂停页面广告多种形式广告。仔细查看会员协议，所谓的“免广告”“跳广告”，仅仅是免或跳过视频开始的片头广告而已，但该描述在开通会员页面并没有明示。 在用户隐私方面，有7家平台获取了包含手机号码等在内的用户信息，4个平台获取了“访问设备上的照片、媒体内容及文件”的权限等，PP视频安卓版本甚至获取了用户拨打电话的权限。 浙江省消保委负责人建议，相关部门制定统一的管理规定，规范各视频网站的会员服务。为防止视频网站经营者利用格式合同和霸王条款侵害会员利益，建议由相关监管部门统一制定会员服务合同模板，以保障消费者合法权益。同时，相关视频网站也要加强自身管理，严格执行相关法律法规，如实宣传，并将广告推广中的“免广告”“会员片库”等会员权益真正落实到实处。 |
