银河磁体(300127)静待热压钐钴发力
东兴证券研究报告指出，传统光盘驱动器与硬盘驱动器磁体需求企稳。公司上半年光盘驱动器磁体销售收入几乎与去年同期持平，毛利率下降3.11个百分点；硬盘驱动器磁体销售收入同比下降7.02%，毛利率提升3.36个百分点。PC出货量增速下滑所引起的粘结铝铁硼需求的下滑，已然筑底回升，公司近两年来业绩下滑的主要风险已经充分释放。 汽车用磁体稳步增长。公司上半年汽车用磁体销售收入增长14.81%，占营业收入的比重提升至22.5%，公司战略转型初见成效。近年来随着PC出货量增速的下降以及固态硬盘的影响，公司传统业务受到了较为严重的冲击，营业收入和净利润连续两年下滑。公司在深入分析整个粘结铝铁硼市场的新格局之后，明确提出了未来重点发展汽车用高端铝铁硼磁体的发展战略。随着汽车智能化程度的提高，单位铝铁硼用量会进一步提升，因此看好公司长期发展，汽车用磁体的营业收入与利润占比将会进一步提升。 静待钐钴磁体与热压磁体带来的增量爆发。公司上半年其他磁体营业收入同比大幅度增长46.85%，其主要增量来自于钐钴磁体的小批量生产。公司从2012年开始实施的钐钴磁体项目已经开始小批量生产，热压磁体项目已经有少量样品通过客户认证。同时，公司提出从下半年开始将科目"其他磁体"变更为"其他粘结磁体"，以区分钐钴磁体、热压磁体等产品，可以推断出下半年钐钴磁体和热压磁体批量供货的可能性。 公司为全国最大的粘结铝铁硼生产企业，无论是技术还是市场均有绝对优势。随着传统业务下滑风险的完全释放，公司战略转型初见成效，钐钴、热压磁体项目爆发在即，公司投资价值凸显。上调公司2014-2016年盈利预测至0.23、0.31、0.39元，维持"推荐"评级。 |
