生为“科创” 澜起科技十五年只为一颗“中国芯” 上交所披露，将于13日下午召开第3次上市委审议会议，审议澜起科技等3家公司的科创板首发。 作为科创板受理企业中的“明星”，澜起科技是如何脱颖而出的？“像明代木匠那样，做芯片。”在上证报记者专访澜起科技董事长杨崇和时，他如此概述澜起科技的“十五年磨一剑”。 潜心专注做好一件事 “芯片设计是比较难的事，不允许出现一丝差错。要把难的事做好，就需要沉下心来做技术。”杨崇和直言，从成立至今，澜起科技只做这一件事。 “集成电路设计技术好比在指甲盖大小的面积上造一座城市。”杨崇和如此形容这项技术的“高、精、尖”。集成电路设计是整个芯片制造的源头，犹如芯片的心脏，决定着芯片的性能是否强壮。 设计一款芯片已是一项很有难度的工作，更别说运营一家集成电路设计公司，这是一项需要聚拢大量高技术人才、消耗大量资金，慢工出细活的工作。创立之初，百事待兴。人才哪里来？杨崇和白天在公司上班，晚上就去大学教课培养人才，他的很多学生至今都还在澜起的核心技术团队。资金哪里来？杨崇和苦口婆心，“四处化缘”，引进风投资金支撑公司运营。 由于杨崇和的身体力行，如今支撑澜起科技“硬”实力的，不仅有过硬的技术和产品，还有一支具有顶尖知识构建和国际一流芯片设计经验的强有力团队。正是这样，从DDR2时代起步，杨崇和带领着澜起科技，经过十多年的坚持与跋涉，直到DDR4时代，才从跟跑者成长为行业领跑者。 澜起科技的专注和坚持，吸引了国内外投资机构的目光。如今，澜起科技拥有中国电子（CEC）旗下中电投控、英特尔（IntelCapital）、中信证券、SVICNo.28Investment（三星投资）、光大投资等巨头股东。这些股东光环的背后，是澜起科技为一颗中国芯拼搏出来的“硬”实力。 “领跑者”开启新方向 澜起科技专注设计研发内存缓冲芯片，这是内存模组（即内存条）的核心器件，作为CPU存取内存数据的必由通路，其主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，以匹配CPU日益提升的运行速度及性能。 “研发此类产品不仅要攻克内存缓冲的核心技术难关，还要突破服务器生态系统的高准入门槛。”杨崇和介绍说，内存缓冲芯片需与内存厂商生产的各种内存颗粒和内存模组进行配套，并通过CPU厂商和内存厂商的全方位的严格认证，才能进入大规模商用阶段。 记者了解到，全球范围内能成功量产此类芯片的厂商凤毛麟角。杨崇和介绍，在不久前公示的上海市科学技术奖评选中，澜起科技DDR4内存接口芯片的相关技术获得了上海市技术发明一等奖。 在奠定了内存接口芯片的领先市场地位后，澜起科技没有躺在“行业领跑者”的成绩上止步不前，又开启了AI新方向。 杨崇和说，目前，澜起科技已推出高性能的安全可控服务器平台，由澜起津逮服务器CPU和澜起独有的混合安全内存模组组成，是业界首次实现芯片级实时安全监控功能的服务器平台，可在信息安全领域发挥重要作用。该平台还融合了面向人工智能及大数据应用的先进异构处理计算与互联技术，可为未来人工智能时代的各种应用提供强大的综合数据处理及计算力支撑。 业绩高增长源自主业 专注成就品质，卓越带来效益。专注于内存接口芯片设计，领先的技术成就高毛利，给澜起科技带来亮眼的业绩，使其成为科创板受理企业中的“盈利明星”。 招股书显示，2016年至2018年，澜起科技的毛利率分别为51.20%、53.49%和70.54%，增长迅猛。杨崇和介绍说，其中，内存接口芯片产品的毛利率更是高达63.00%、65.84%和70.82%。 高毛利带来好业绩。根据财务数据，2016年至2018年，澜起科技营业收入分别为8.45亿元、12.28亿元和17.58亿元，后两年的同比增长幅度分别为45.3%与43.2%;净利润分别为9280.43万元、3.47亿元、7.37亿元，后两年的同比增幅高达273.8%和112.4%。 需要强调的是，澜起科技的业绩高增长几乎全部来自于主业——内存接口芯片业务。据披露，2016年至2018年，澜起科技内存接口芯片收入从5.58亿元快速增至17.49亿元，年均复合增长率为77%。其中，2018年内存接口芯片占总营收的份额达99%以上。 在业内人士看来，随着公司另一大业务津逮服务器平台的崛起，澜起科技有望延续业绩高增长态势。 对此，杨崇和表示，接下来，在巩固内存接口芯片的市场领先地位外，公司未来三年的发展重点包括：完成第一代DDR5内存接口芯片的研发和产业化、持续升级津逮服务器CPU及其平台、研发有竞争力的人工智能芯片解决方案等，为公司的可持续发展提供新的业务增长点。 “像明代木匠那样，做芯片。”澜起科技专注、专业、坚守的价值观，让记者看到的是澜起科技的崛起、壮大和未来。 邮储银行“回A”获批 目前唯一一家尚未在A股上市的国有大行——邮储银行的“回A”进程有了新进展。6月12日晚间，邮储银行在港交所发布公告称，银保监会原则同意该行首次公开发行A股股票并上市，发行规模不超59.48亿股。 据了解，邮储银行本次发行所募集资金扣除发行费用后，用于补充该行资本金。 这不是邮储银行第一次发布回A股上市的公告。早在2017年8月，邮储银行曾公告拟发行共51.7亿股A股。邮储银行此次A股发行规模较之前扩大了近8亿股。 邮储银行成立于2007年，2014年曾引入中国人寿、中国电信、蚂蚁金服、摩根大通、淡马锡、国际金融公司、星展银行、腾讯等10家战略投资者。2016年，邮储银行在港股上市。2019年2月，邮储银行被正式列为国有大行。 今年一季报显示，邮储银行资产规模首次突破10万亿元，达到10.14万亿元，较上年末增长6.59%。负债规模突破9.5万亿元，达到9.65万亿元，较上年末增长6.74%。同时，不良率仅为0.83%，持续处于国有行最低水平。 对于此次回A股上市，该行董事长张金良此前在2018年度业绩发布会上表示，邮储银行正积极有序推进A股IPO工作，这将有利于进一步完善公司治理体系，打通境内外资本市场，增强抵御风险能力，为未来业务发展提供强大支撑。 5年收到16封监管函 天邦股份大举扩产藏隐忧 一家近年来被监管层发函问询、关注甚至监管的次数合计多达16次的公司，不仅对监管层指出的问题“杜而不绝”，而且还要再融资42亿元。 这家公司就是天邦股份。公司日前向市场抛出一份巨额融资方案，用于扩大生猪养殖规模，扩产数量是现有规模的1倍多。在相关问题依然存在、前次募投尚未达产的情况下，如此大跃进式的扩产能够产生预期效益吗？ 频繁收到监管函件 天邦股份近年频繁收到监管函。据记者统计，近5年时间里，公司总计收到16份监管函，其中包括深交所向公司下发的4次关注函。今年2月底，宁波证监局向公司下发了行政监管措施决定书。对于这些监管函，公司屡屡表示高度重视，但实际上并未落实，问题仍然存在。 这些监管函件几乎涵盖了上市公司在信披中能够触碰到的所有问题。如：2014年，公司未将艾格菲实业纳入合并范围，造成会计差错;2018年8月21日，公司控股股东张邦辉在披露降低股票质押率事项时存在信息披露不准确、不完整的情形;公司微信公众号内容未在指定信息披露媒体披露，环保违规未披露等。 “吸取教训，及时整改，杜绝该类问题的再次发生。”这句话几乎成为监管部门对天邦股份函件中的固定用语，但公司信息披露质量却迟迟不见提升。 前次募投尚未达产 回看天邦股份最新定增预案，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过42亿元，主要用于扩大生猪养殖规模、生猪屠宰及肉制品加工、饲料生产加工和补充流动资金，本次募集资金投资项目实施后，公司将新增生猪出栏240万头。 对比公司2018年年报披露的养殖规模数据，就知道公司此番定增背后的疯狂。公司年报披露，2018年共实现生猪出栏216.97万头，这意味着公司此番扩张的规模已经超过现有体量的1倍之多。 在募资额度上，天邦股份也是狮子大开口，募资总额高达42亿元，而截至11日收盘，公司的总市值才177亿元。 其实这也并非公司第一次扩大生产，早在2017年，公司完成募资14.64亿元，也是扩大生猪养殖。公司在2018年年报中披露，上次募资的所有生猪养殖项目均未达到预期效益，主要系因后备母猪从产仔到商品猪出栏销售需要一定时间;投产初期项目未达到满负荷状态，成本较高所致。 前面的项目还没完全产生效益，此番又“大跃进”，难免会引发市场猜测。正如公司所言，“猪周期”往往3年至5年为一个波动周期。等公司此轮定增顺利完成后，再剔除1年建设周期，加上后备母猪产仔到商品猪出栏销售都需要一定时间，届时产业是否还在上升周期存在较大的不确定性。 经营吃紧为何还要大跃进 长期的投资支出，也让公司现金流吃紧。公司2016年经营活动产生的现金流量净额为5.13亿元，而在2018年底，这个数据下滑到1.90亿元。今年一季度末，公司账上已经入不敷出，变成-4490万元。 数据显示，公司现金吃紧的局面正是从2016年扩产开始的。2016年至2018年，公司最主要的支出便是固定资产的投入，这三年的数据分别为6.59亿元、9.87亿元和17.09亿元。公司的财务费用也逐年递增，2018年达到6506万元，同比增长607.22%，主要系养殖规模扩大所致。公司此番募资42亿元中，有9.6亿元用于补充流动资金，也反映出公司现金流吃紧的局面非虚。 2018年，公司实现销售收入45.19亿元，同比增长47.63%;归属于母公司股东的净利润亏损5.72亿元，扣非后亏损额度达到6.61亿元。公司表示，报告期内公司生猪养殖规模进一步扩大，但养殖业务亏损2.93亿元。2019年第一季度，天邦股份继续亏损3.35亿元。 显然，大规模扩产并没有给公司带来相应的回报，反而令公司经营陷入泥潭。根据2018年年报，同为养猪大户的温氏股份、牧原股份的生猪养殖毛利率分别为12.32%、13.04%，天邦股份的生猪养殖业务毛利率却只有6.57%。 天邦股份投资项目在2018年未能取得预期的进展，对持有的中国动物保健品有限公司20.4%股权全额计提资产减值准备2.01亿元，对持有的宁波梅山保税港区中域之鸿投资管理合伙企业（有限合伙）基金份额确认投资损失2.06亿元。 |
