易会满接受媒体采访：中美经贸摩擦对资本市场影响可控 A股估值处历史低位 日前，在接受新华社等媒体采访时，证监会主席易会满表示，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。同时他表示，处于历史低位的市场估值显示了市场发展的巨大潜力。此外，科创板改革完全不受中美贸易摩擦的影响。 要点一：我国资本市场韧性增强市场已逐步消化中美经贸摩擦影响 易会满表示，总的来看，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。从一段时期市场运行情况看，资本市场已经逐步消化和反映了中美经贸摩擦的影响，说明资本市场韧性在增强，抗风险能力在提高，市场理性意识提升，市场生态更加有效，我们完全有信心维护资本市场平稳健康发展。 从国内经济基本面看，稳中向好的态势没有变，一系列深化改革开放和提振实体经济的政策举措正逐步落地，有利于稳定投资者预期。中国拥有完整的产业链、齐备的生产要素、庞大的国内市场，中国经济长期稳定向好，如果全球哪一个国家哪一个领导人不重视近14亿人口的市场是不理性、不理智的。 要点二：A股估值处于历史低位杠杆消化80% 易会满表示，从A股市场自身看，也具备稳健运行的基础： 一是市场估值处于历史低位。上证综指市盈率为13倍，沪深300、上证50市盈率分别为12倍和10倍，比美国道琼斯等全球主要股指都要低。 二是杠杆风险得到有效控制。目前，包括场内融资和结构化资管产品在内的股市杠杆资金约1.2万亿元，较2015年最高时下降近80%。 三是资本市场改革加快推进。设立科创板并试点注册制改革已进入关键阶段，这项改革将在关键制度创新上实现突破，进而带动资本市场全面深化改革。 四是资本市场开放力度持续加大。今年，相关机构监管的开放措施逐步落地。随着A股正式纳入MSCI指数并逐步提升纳入比例，富时罗素也将于近期正式将A股纳入其指数系列，表明国际投资者看好A股市场前景。 从防范和化解市场风险看，经过去年集中开展的深化金融乱象综合治理，特别是资管、同业等影子银行的综合治理，避免了风险的进一步积累。我们积极会同有关部门平稳有序推进股票质押、债券违约、私募基金等资本市场重点领域风险化解。 目前，有关风险处置工作已经取得阶段性的成果。 一是股票质押融资风险可控。股票质押融资触及平仓线的市值比例很小，股票质押融资的潜在风险是可控、可承受、可预期的，不会发生踩踏事件。 二是交易所债券违约风险可控。截至2018年底，按违约债券未偿还金额计算，交易所债券市场违约率为0.96%。目前，我们通过多种方式积极解决债券违约问题，加强增量管理、存量处置，不会形成交叉性、传染性风险。 三是私募基金风险可控。按行业整体机构数量来看，风险发生率为0.39%。上述风险总体可控，这是判断资本市场持续健康发展的重要基础。 下一步，将继续加强对外部环境变化的研判，在国务院金融稳定发展委员会统一指挥协调下，发挥整体合力，尊重市场规律，坚持底线思维，丰富政策工具储备，有信心、有决心、有能力维护资本市场平稳健康发展。 要点三：资本市场要深化改革更好服务经济高质量发展 易会满表示，资本市场是现代金融体系的基础，是实体经济的“晴雨表”，在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。我们紧扣深化金融供给侧结构性改革的部署要求，围绕提高上市公司质量、大幅提高违法违规成本、统筹推进相关上市板块的综合改革、引导中长期资金入市、创造资本市场良好生态、保护中小投资者合法权益等方面的工作研究制订了整体方案。下一步深化资本市场改革，注重“五个结合”。一是治标与治本相结合，二是市场化、法治化、国际化相结合，三是立足当前与稳定预期相结合，四是交易流动性与融资功能稳定性相结合，五是保障和激励“好学生”的合法权益与提高“坏学生”的违法成本相结合。 通过处理好上述几个结合，进一步完善资本市场投资者结构、融资者结构、中介机构结构等，形成良好的市场生态，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为经济社会发展和人民群众需要提供更高质量、更高效率的金融服务，促进形成金融和实体经济的良性循环。 要点四：科创板改革未受影响 易会满表示，目前，科创板正按计划平稳有序推进，没有受到中美经贸摩擦影响。我们将按照“严标准、稳起步”的原则，坚定地推动设立科创板并试点注册制相关工作，增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平。 科创板将从三方面促进科技创新企业发展： 一是有助于解决科技创新企业股权融资。科创板是既有多层次资本市场的重要组成部分，聚焦科技创新企业特点设计制度，增加包容性，使企业可以通过资本市场在快速发展阶段获得必要的股权融资，做优做强。 二是有助于科技创新企业强化公司治理，建立现代企业制度。上市以后，科技创新企业会更加重视公司治理，强化披露意识，规范生产经营，最终实现长期可持续发展。 三是有助于科技创新企业以人才为依托发展壮大。科创板优化相关制度安排，鼓励科技创新企业实施员工持股计划和期权激励，增加凝聚力和创新力，激发创新潜能，形成科技创新的持续推动力。 科创板是资本市场改革的“试验田”。证监会将对科创板的创新和运行情况进行综合评估，推动形成可复制、可推广的经验。同时，统筹推进创业板和新三板改革，把握好市场定位，促进优势互补，推动多层次资本市场平稳健康发展。 要点五：中国资本市场对外开放进程不受影响 易会满表示，从其在金融业三十多年的从业经验看，美方指责中国金融业开放的问题实际上是不存在的。近年来，中国资本市场在证券和资产管理服务方面的开放水平正大幅提升。我们已大幅放宽了证券期货和基金公司的准入限制，在互联互通机制，期货市场的原油、铁矿石、PTA等商品期货品种实现国际化等方面的努力也是有目共睹的。 中美经贸摩擦不会影响我国资本市场和金融业对外开放的进程，扩大金融业对外开放也是提升我国金融业自身服务水平和国际竞争力的需要。我们始终坚持金融服务业开放水平与我国经济发展水平、金融市场完善程度和金融监管水平相适应。2018年，我国制定并对外明确了金融业开放的时间表和路线图，我们将按照既定的计划和节奏稳步推进这项工作。 下一步，证监会将加快推进资本市场的双向开放，确保2021年前完全取消证券期货行业的外资股比限制，并进一步修订完善QFII/RQFII制度，深化和完善境内外股票市场互联互通机制，逐步扩大交易所债券市场的对外开放，在条件成熟的商品期货品种引入境外交易者，进一步提升证券期货市场对外开放水平等。 要点六：上市公司要苦练内功发挥好“头雁效应” 易会满表示，中美经贸摩擦对上市公司影响是客观存在的，短期看有挑战，但长远看，又会达到新的平衡。根据2018年年报，上市公司实现营业收入45.45万亿元，同比增长11.48%，净利润3.39万亿元，略降1.82%，整体经营情况保持稳定。 中美经贸摩擦对于上市公司而言既是挑战，更是机遇，倒逼相关公司加大创新力度，提高自主研发能力，不断提高产品市场竞争力，实现企业长期可持续发展。面临外部的不确定性，上市公司更要苦练内功，继续在推动经济和自身高质量发展中发挥好“头雁效应”。 上市公司质量是资本市场的支撑和基石，提高上市公司质量是一项宏大的系统工程，需要上市公司、监管者、投资者和市场各参与方的共同努力。从证监会角度来看，提高上市公司质量必须坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握市场化、法治化、国际化方向，深化资本市场供给侧结构性改革。 要坚持以信息披露为中心，完善公司治理和内部控制，督促大股东、董监高等“关键少数”诚信守法、履职尽责，通过持续监管、精准监管，给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。 要守好入口关，从源头上提升上市公司质量；优化并购重组制度，推进定向可转债并购等试点常态化，让更多符合国家发展战略、有利于强化自主创新实力和核心竞争力的“好资产”加快注入上市公司，推动“市场、科技、资本”高效融合。要畅通出口关，通过重组上市、破产重整、多元化退市等方式拓宽退出渠道，实现市场化优胜劣汰。 目前，证监会正在抓紧研究制定提高上市公司质量行动计划。希望通过3到5年的努力，引导上市公司经营更加稳健，运作更加规范，信披更加真实有效，主业更加突出，创新能力和核心竞争力不断增强，投资者回报机制持续优化，使上市公司质量有较大提升。 巴菲特午餐拍出3154万元“天价” 创历史新高 2019年度的巴菲特慈善午餐拍卖于北京时间6月1日上午10点30分钟在美国电商网站ebay揭晓，成交价创出历史新高，达到4567888美元（约合3154.03万人民币），与2018年的3300100美元相比，高出1267788美元。 同前三年一样，今年巴菲特慈善午餐的最终获胜者仍然是一位神秘的匿名买家，身份信息目前还没有公布，他（或她）在ebay的用户名是s***5。在ebay的拍卖记录中，s***5在最后一个拍卖日与另一位拍卖者a***t展开疯狂竞争，最终获胜。 巴菲特自2000年起拍卖与他共进午餐的机会，截至2018年，巴菲特的午餐竞拍已累计为葛莱德基金会（GLIDE）筹集资金超过2900万美元。拍卖所得资金全部捐给葛莱德基金会，用于帮助美国旧金山湾区那些流浪者、贫困者，以及与药物滥用作斗争的人们，为他们提供食物、医疗和其他服务。 根据约定，中标者团队最多可有七人与巴菲特共进慈善午餐，进餐时谈论的话题不受限制，全凭竞拍者的喜好，巴菲特也知无不言，但不会透露下一步的投资。 最新数据显示，在美股5月的持续下跌背景下，巴菲特的财富缩水了85亿美元左右。午餐何时开始仍未确定，不知道老股神的心情到时是好是糟。 神秘买家会是谁 本次股神巴菲特慈善午餐拍卖价格依然是2.5万美元起拍，从5月26日下午7时30分（太平洋夏季时间PDT）开始，截至时间为PDT时间5月31日下午7时30分，一共持续5天时间。 在此期间，一共有s***5、a***t、s***t、0***5、i***w五位买家竞拍。i***w实力较弱，出价两轮以后就不知所踪。a***t、s***t、0***5三位买家主宰了随后的竞价，5月27日，竞价已超过2018年价格，达到400万美元，a***t领先。 大Boss总是最后出场。PDT时间5月31日10时48分，s***5第一次出价，提价100美元至4000100美元。a***t随即提价至4002222美元，s***5再度加价100美元至4002322美元；a***t不肯罢休，提价至4002822美元，s***5又加价100美元至4002922美元。 很久没有参与竞价的s***t最后时刻试图浑水摸鱼，突然大幅提价至4567788美元；s***5风轻云淡，于PDT时间5月31日下午6时54分再度加价100美元至4567888美元，从而最终赢得此次竞拍。 吃啥并不重要 根据公开资料，自2004年起，这顿慈善午餐大多在纽约曼哈顿49街和第三大道交界处的著名牛排餐厅Smith&Wollensky进行。 根据媒体描述，华尔街的金融业巨头和时尚界白领们通常喜欢在这一地区的餐厅享用午餐，“那些在西装革履及高价菜单衬托下的餐厅，被称为华尔街的‘权力之屋’”，Smith&Wollensky恰恰是其中最著名的一家餐厅。 有中国游客点评认为，“确实是家不错的店，环境优雅，口味上佳”，“其实也没有那么贵嘛，不过房子也是很不错的，古董一样的房子哦”，“纽约有名的连锁的牛排馆，价格比普通的牛排馆要稍微贵一些，人均在500块钱（人民币）左右，牛排的分量还是挺足的”。 不过对于要和“股神”巴菲特共进午餐的人来说，吃啥并不重要，怎么通过这样一个场合从老头那里捞到一些投资“干货”，或是给自己做个在全世界面前的形象广告，才是最重要的事情。 巴菲特财富一个月缩水85亿美元 午餐还未进行，巴菲特会与对方分享什么观点难以得知，但在午餐的交流中，投资方面的策略肯定是重中之重。 在这方面，巴菲特的近期策略一直就是“八风不动”，若看好手中标的，即使在市场大幅波动期，也不会进行大规模的调仓换股。 5月15日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司披露的13F持仓报告显示，截至2019年3月31日，其在美股市场上的持仓市值为1994.8亿美元，较前一季度增加164.2亿美元。伯克希尔在2018年第四季度曾大举减持科技板块，但2019年第一季度却重新大举增持该板块，伯克希尔还对前一季度增持的耐用消费板块进行了大举减持。 最引人关注的是，2019年第一季度，伯克希尔仅新建仓1只股票，就是亚马逊，买入48.33万股亚马逊股份。相比前一季度，伯克希尔的前十大重仓股中有八只均持仓不动。其目前的前五大重仓股分别是苹果、美国银行、富国银行、可口可乐、美国运通。 板块方面，伯克希尔目前持仓比例最高的是金融，占比为44.6%；其次是科技，占比26.5%；第三是耐用消费品，占比15.3%。 近期美股市场持续下跌，巴菲特的财富也大幅缩水。根据彭博估算，5月3日，巴菲特的财富接近900亿美元，但是到了5月31日已然缩水至815亿美元。 牛熊争夺战即将打响这个时候你要睁大眼睛盯热点 挥手送别“5穷”，回首整个5月，大盘几乎都处在震荡整理之中。 对于已经到来的6月，又将思考几个问题：市场是否能在牛熊分界线处企稳？临近年中流动性是否改善？“五穷六绝七翻身”，是真的吗？6月哪些品种能抗跌升值？ 对于以上这些疑惑，各大券商研究所在近期的研报中都有所阐述，多数对6月的A股行情保持乐观。更有券商指出，技术性反弹的基础正在逐步形成，消费板块可能成为资金抱团的目标。 6月历史走势涨跌互现 首先，让我们简单回顾一下5月行情。 6月市场将如何演绎，从2000年以来的数据看，6月上证指数下跌次数为9次，上涨次数为10次，上涨的平均涨幅3.64%。 结构性牛市依然可期 虽然5月以来市场延续震荡走势，但分析师普遍认为，这仅是短期的市场波动，不会改变长期向上趋势。 海通证券荀玉根日前发布“耐心与信心”的研报指出，本轮调整的性质是牛市第一波上涨后的正常回撤，主因是估值修复后基本面暂难接力。 他认为牛市大格局未变。第一，A股当前估值不高。第二，经济增长正在从重速度向重质量转变。第三，A股在居民资产配置中的占比将进一步提高。 此外，MSCI扩容将吸引外资持续流入。因此，急跌后反抽很正常，调整结束进入牛市下一波上涨需要基本面、政策面、市场面共振，保持耐心。 中泰证券李迅雷也认为，当前最需要做的事情是扭转悲观的预期，结构性牛市依然可期。 在他看来，股市的表现要好于去年，很大程度上要归功于改革进程的提速，如金融供给侧结构性改革在推进，科创板试点注册制有利于资本市场基础性制度的完善。接下来如果采取措施改变预期，就业、金融、外贸、投资和外资这五个稳仍应成为目标。但更应该要去把握经济转型的大趋势，即从出口导向、投资拉动向消费主导转型，重点在于提升消费在GDP中的比重。 消费板块将成资金抱团对象？ 大盘的回调已经经历了一段较长的时间，技术性反弹会出现在6月吗？ 安信证券表示，市场在一个多月的调整之后接下来可能会存在技术性反弹的交易性机会，但由于外部环境依然存在较大不确定性，这类技术性反弹空间可能不大，也是优化处理仓位和结构不错的契机。 国金证券李立峰在最新发布的6月策略研报中表示，当前市场风险偏好依旧受到制约，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧较重。“A股整体估值足够便宜是参与下一轮反弹之基础”。从时间窗口来看，偏向于6月底或7月初。 在具体行业配置上，他指出，消费板块将再次成抱团筹码，未来仍维持对消费板块的配置，并推荐弱周期且有政策红利的新能源，尤其是光伏板块。 光大证券也表示，保持必需消费品仓位，可以考虑增配可选消费。 光大证券指出，减税降费、扩大内需，是本轮经济见底复苏的重要路径。在外部环境多变的背景下，内需的重要性提升，相关政策的出台有望对家电、汽车销量形成一定提振。 此外，2019年以来一、二线城市商品房销售面积提升显著，地产竣工改善，也有望在一个季度后逐步对地产后周期的家电、家具、装修需求产生一定支撑。建议更多地考虑养殖、药店等高景气必需品等消费板块，可选方面建议考虑逐步建仓前期回落较大的汽车板块。 |
