本周A股市场整体下跌，不改通信板块长期向好：本周申万一级仅1个行业上涨，27个行业下跌，通信板块下跌1.96%，走势排名全市场第14位，日均成交额286.64亿元。随着5G建设的推进，我们认为板块中长期向好逻辑不变。 投资建议： 光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通信；以及所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁。 风险因素： 5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。 化工行业：寻有业绩安全垫的个股 关注5股 化工行业周报：油价下行，寻有业绩安全垫的个股 本周个股观点： 上周上证指数周跌幅 1.02%，沪深 300 周跌幅 1.50%，申万化工指数周跌幅 2.95%，跑赢沪深 300 指数 1.45 个百分点，上周涨幅靠前品种维生素 E（+5.26%）、环氧氯丙烷（+4.59%）、苯乙烯（+4.43%）、维生素 B5（+4.05%），跌幅靠前品种 TDI（-8.83%）、 PTA（-8.05%）、聚合 MDI（-7.33%）、醋酸酐（-7.27%）、 PET（-7.14%）等。 最新 WTI 油价 58.65 美元/桶，周跌幅 6.55%，布伦特油价 68.01 美元/桶，周跌幅 5.82 %。本周中东紧张局势依旧， OPEC 暗示将会延长减产协议，同时美国加大对委内瑞拉制裁，未来国际原油供给难有提升；但各主要国家最新经济数据不及预期，加上中美贸易摩擦前景不明朗，原油需求不振；美国能源信息署最新数据显示美国原油库存增加 474 万桶至 4.768 亿桶，升至2017 年 8 月以来最高，原油库存高企，市场对需求悲观情绪下，国际油价大幅走低。 受贸易摩擦影响，国内外贸订单减少，经济弱势下需求较为疲软，叠加油价下跌，主要化工产品价格震荡下行，目前部分化工白马估值约 10 倍，估值仍处历史低位，同时公司自身技术成本优势明显，行业低谷中仍有远超同行的超额利润，推荐万华化学、华鲁恒升：凭借先进的水煤浆技术及极低的期间费用率，华鲁恒升较行业平均水平拥有超 20 亿成本优势；万华化学完成整体上市，依托一体化，园区化优势，单套装置产能全球第一，成本优势明显。 上游资源行业以及处于进口替代过程中的高分子助剂行业受中美贸易摩擦直接影响较小，推荐国内萤石行业唯一上市标的金石资源，国内高分子助剂龙头利安隆。 农药行业周期性较弱，下游需求相对稳定，同时国内环保、安全高压促使农药行业中小企业退出， 农药行业高景气有望持续。相关龙头企业产业链配套完善，技术成本优势明显，环保高压下保持满产满销，未来也将率先扩产，坐享行业红利，推荐菊酯、麦草畏龙头扬农化工，草铵膦龙头利尔化学。 风险提示： 环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化 新能源汽车产业链价格周报第11期：三元市场平稳，磷酸铁锂产销良好 数码电池表现平稳，小动力国标影响持续 根据中国化学与物理电源行业协会，截止本周，锂电池市场表现较为平淡，小动力电池受新国标政策影响较大。由于成本方面的优势，锰酸锂电池成为小动力的首选。此外进入夏季后，电动工具市场也开始露出疲软的苗头，外贸内销均较平淡。汽车市场大环境不振，使得新能源车同样受到影响。现2500mAh三元容量电芯6-6.3元/颗，2500mAh三元小动力电芯6.4-6.7元/颗，三元车用电芯0.9元/wh，模组贵0.1元/wh。 锂价保持平稳，钴价小幅下滑 本周锂价相比上无大波动，氢氧化锂变化不大。碳酸锂价格以平稳为主，工业级碳酸锂价格上调对于电碳的价格只起到调高心里预期的作用，预计未来碳酸锂供应释放较快，价格以平稳为主。现电池级碳酸锂均价维持于7.6-7.9万元/吨之间，均值维持在7.75万/吨，与上周持平。钴价方面，电解钴本周价格出现下滑，报价在24.8-26.8万元/吨之间，均价为25.8万元/吨，较上周下降0.2万元/吨；硫酸钴供过于求的情况无大改变，但目前已接近成本价，短期下降空间不大，目前价格在4.5-4.7万元/吨之间，均价为4.6万元/吨，较上周下降了0.1万元/吨。 正极材料偏稳，前驱体暂无波动 本周三元正极材料价格平稳为主，需求端表现平淡。小型厂商订单出现下滑，预计六月市场需求仍将下跌。周内主流NCM523型三元材料维持报价在13.7-14.5万元/吨之间，较上周下降0.1万元/吨；前驱体按价格暂无波动，镍55型前驱体开始进入厂商生产计划中。磷酸铁锂市场稳定，产销状况良好，预计下半年有多家新厂商进入市场，全年产量将创新高。但目前铁锂价格仍较低，继续维持在4.7-5.3万元/吨之间。本周负极材料市场平稳，价格相对稳定，国产中端天然石墨报4.5-4.7万元/吨，国产中端人造石墨报4.7-5.1万元/吨。隔膜方面，下游需求一般，供过于求持续，5微米/湿法基膜报价3.4元/平方米，9微米/湿法基膜报价1.65/平方米。国内电解液价格较上周持续稳定，原料价格推动下，有调涨意愿，三元圆柱电解液均价报4.5万元/吨，DMC价格本周稍有上调。铜箔和铝塑膜价格未出现变动，目前主流8um电池级铜箔均价为89.5元/公斤。铝塑膜方面，上海紫江报价23.5元/平方米，DNP报价33元/平方米，近三月保持稳定。我们持续推荐海外供应链，建议关注星源材质、恩捷股份、新宙邦、天赐材料、宁德时代。 风险提示：政策性波动风险，生产经营事故风险 军工行业：高自主可控行业优势显现 关注6股 军工行业周报：高自主可控行业优势显现 周观点与投资建议 上周（2019.05.20-2019.05.26）中信军工指数下跌1.1%，收于5515.56点，市盈率58。跑赢沪深300指数0.4个百分点，跑赢创业板指数1.27个百分点。上周受中美贸易局势紧张影响，军工作为技术高度自主可控行业受到较高关注，整体走势强于大盘。其中海格通信、景嘉微等军工信息化标的涨幅较大。军工行业因其特殊性，海外采购渠道常年受到制约，产品自主可控程度较高，订单确定性强，在当前较为紧张的国际局势下显示出行业比较优势。我们建议关注相关白马标的。 我们认为，军工行业进入到中长期配置阶段。1.行业层面：首先，军费作为国家对国防军工行业的基本投入，未来将持续稳定增长，行业长期具备较高景气度，板块周期性较弱；其次，国家在全球新常态下，强军需求凸显，核心装备采购、更新换代加速，训练强度及频率提高导致装备损耗加快，需求端推动行业加速发展。2.改革层面：“十三五”期间，军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革均有较大实质性推动。在混改或院所改制完成后，相关资产有望IPO或注入上市公司，“十三五”后期到“十四五”，军工板块资本运作频率有望加快。 推荐标的 考虑到军工板块行业基本面景气度持续较高、改革加速及板块估值位于近三年底部，我们建议逐步加大军工行业配置，推荐关注：1.订单饱满且增长具有持续性的核心主战装备总装企业：中航沈飞、中直股份；2.集中受益于下游高景气度及国产替代的核心配套类企业：航发动力、航发控制；3.未来或有核心军品资产注入的中航电子、四创电子等。 风险提示 1.军品订单不达预期；2.改革进度缓慢；3军工板块估值较高。 |
