【2019-05-17】诺普信(002215)回应草地贪夜蛾入侵准备:有在售产品可作首选药剂 针对日前草地贪夜蛾入侵，诺普信(002215)高管向e公司记者表示，草地贪夜蛾属外来迁飞物种，已在13个省发生，国内目前没有登记产品；农业农村部也表示将加快推动用药登记，如甲维盐、氯虫苯甲酰胺等，可作为防治草地贪夜蛾的首选药剂。目前公司现在正在销售的稼酷（5%氯虫苯甲酰胺悬浮剂）产品，可有效防治草地贪夜蛾。据介绍，草地贪夜蛾预计未来几个月会扩散到更多省份，而接来下是玉米等农作物的生长结实期。 【2018-01-18】中农立华(603970)优秀农药流通服务商 享受行业复苏红利 农药流通服务行业的优秀企业。公司是农药流通服务行业的优秀企业，主营业务主要包括农药流通服务、植保技术服务和植保机械供应三大板块；农药流通服务又区分为联销模式和自主销售模式两种业务体系。其中，农药流通服务联销模式为公司主导业务，2017年前二季度占主营业务收入总量达60%。公司与多个国际知名大厂建立长期稳定的合作关系，客户包括德国巴斯夫、拜耳、美国陶氏、瑞士先正达及日本住友等全球农药巨头。 控股股东为中农集团，平台资源优势明显。公司控股股东为中农集团，持有公司6700万股股份，占发行后公司总股本的50.25%。供销总社为公司实际控制人，通过其全资控股的供销集团间接持有中农集团100%股权。公司在完整承继中农集团农药流通服务平台资源的同时，不断进行销售网络拓展，现已拥有了遍布全国1200余个主要农业县市，由19个仓储配送中心和1400余个经销商组成的销售服务网络。 营收稳健增长，积极拓展全球销售网络。2012-2016年，公司营业总收入稳定增长，年均复合增长率达12.19%。2017年前三季度，公司实现营业总收入28.88亿元，较2016年同期增长3.22%。其中联销模式业务占比逐年提升，由2014年的55.27%逐步提升到2016年的56.86%。公司凭借突出的联销服务能力和良好的商业信誉，进一步扩大了业务范围，新增了包括稻杰、穗生及艾绿将等约10 种新产品。此外，公司自2014 年开始布局海外市场，专门成立了负责海外业务拓展的子公司上海爱格，并且陆续在阿根廷、厄瓜多尔、哥伦比亚、秘鲁、玻利维亚、多米尼加等地设立了负责销售业务的子公司，外销收入从2014 年的0.16 亿元持续增长，到2016 年已达2.52 亿元，年均复合增长率达296.89%。 首发募集净额3.88亿建立资金壁垒。当前我国流通服务行业集中度低，同时是一个典型的资金密集型行业，周转资金需求量大。公司首发成功募集资金净额3.88 亿元，用于"农药流通服务业务营运资金"项目，有助于增强公司资金实力，提升公司拓展销售渠道的核心业务竞争力。 盈利预测与估值。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.66元、0.76元、0.87元，当前股价对应2018年EPS约为PE40倍，由于公司新股估值水平较高，因此暂不评级。 风险提示。市场需求不如预期；海外业务拓展不如预期；农药价格下降。 【2019-04-11】海利尔(603639)以技术驱动发展 原药制剂共同成长 海利尔是农药行业制剂、原药和中间体一体化布局的企业，坚持以创新和技术驱动发展，公司的研发中心是国家级企业技术中心。公司未来原药产能布局清晰，制剂利用品牌优势不断扩张，并积极拓展海外市场。近期江苏响水化工企业爆炸，将促进我国农药行业集中度提升，公司是受益标的之一，长期成长性确定。我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.06亿、4.96亿和6.24亿，PE分别为16.6倍、13.6倍和10.8倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。 公司具备制剂、原药和中间体一体化优势。 公司从农药制剂着手，逐步向上游原药和中间体领域延伸，实现了“中间体-原药-制剂”产业链一体化布局，有效地削弱了原药的周期性波动风险，提高了整体抗风险能力和盈利稳定剂。未来，公司一方面发挥自身在制剂行业的品牌优势和营销优势，不断提升制剂的销售规模；另一方面，不断加大农药原药及中间体的投放，丰富原药品种，利用自产原药进一步增强制剂产品的盈利能力。 原药、制剂、水溶肥产能不断投放，支撑长期成长。 原药方面，公司当前拥有的吡虫啉、啶虫脒和二氯中间体供需关系较好，产品景气度好；17年年底投产的1000吨吡唑醚菌酯产能利用率不断提升；18年二季度开工建设的噻虫嗪、噻虫胺、呋虫胺有望于19年三季度达产；此外，公司规划了2000吨丙硫菌唑原药产能，并于18年年底获得了丙硫菌唑的产品登记证，产能有望于19年年底投入使用。另外，公司有7000吨水性化制剂项目、5万吨水溶性肥料项目以及研发中心扩建项目在建。公司依靠长期的研发投入和行业领先的品牌优势，随着原药、制剂以及水溶肥产能的不断投放，有望实现长期成长。 国内农药行业集中度进一步提升，公司储备大量园区土地，成长空间大。 随着江苏响水工业园区爆炸事件出现，江苏省及全国其他省份将加强对安全环保不达标企业的治理，农药行业集中度提升将加速。此外，国家又致力于培育大的农药企业集团参与国际竞争，公司作为优质上市公司，直接受益。 公司现有产能在潍坊市滨海经济临港工业园，公司于18年6月28日通过竞拍增加了潍坊的土地储备，有利于未来新产品的布局。18年3月30日，公司与青岛新河生态化工科技产业基地管委会签署了投资协议，在平度市新河产业园取得一大块化工园区土地，拟投资20亿元建设环境友好型制剂等生产项目。18年6月14日，公司成功竞得北京上地信息产业基地土地使用权，成交总价4.59亿元，用于应对未来新产品研发、技术人才储备等相关办公需求。 根据公司在原药、制剂、出口三大格局的业务布局，以及公司储备的众多用于生产和研发的土地，可以预见公司成长的天花板较高。 给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.06亿、4.96亿和6.24亿，EPS分别为2.40元、2.93元和3.69元，PE分别为16.6倍、13.6倍和10.8倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。对应19年EPS，我们给予17-18倍目标估值，目标价49.79-52.72元。 风险提示。产品价格大幅波动的风险，产能建设不及预期的风险。 |
