电子行业：企业国产化替代 关注6股 电子行业周报：业绩增速下滑 细分行业分化明显 行业表现 电子行业个股18年年报及19年1季报披露完毕。 2018年整体电子行业（统计口径为SW电子行业）营收与归母净利增速分别为14.9%和-22.0%，营收及净利增速均较17年有一定程度的下滑，我们认为主要由于消费电子端不景气及中美贸易引发的不确定性。 投资建议 18 年报及 19Q1 财报披露完毕，电子行业整体营收保持了持续成长，但盈利水平出现了下滑。从估值角度看， 32 倍的 PE（ TTM）依然是历史低位，行业配置安全边际较高。细分领域来看，受 5G 商业化加速落地影响，pcb 行业或将持续高增长且向头部公司集中。此外，中美贸易存在不确定性，倒逼半导体企业国产化替代。同时也不应忽视周期性的细分行业复苏机会，如面板和 LED 行业。建议关注：沪电股份、深南电路、立讯精密、紫光国微、汇顶科技、京东方 A、三安光电。 风险提示： 宏观经济风险、 5G 发展不及预期风险、 商誉减值风险、 其他政策风险 通信行业：5G应用不断落地 关注4股 通信行业周观点：5G应用不断落地，通信板块有望走强 5G 进程加速，应用不断落地，到 2028 年用户预计超 40 亿。本周通信板块本周小幅震荡，但不改长期向好。本周申万通信板块下跌 5.86%， 日均成交额 254.26 亿元,环比下降 43.6%，板块估值与关注度均有所下降，由于中国在全球 5G部署竞赛中处于领先地位，且自主话语权不断加强，在板块成分公司业绩转好的驱动下，我们认为板块中长期向好逻辑不变。 投资要点： 华为全球已获 40 多份 5G 合同，出货超 10 万个 5G 基站：目前为止,华为共向 3GPP 提交了超过 1.6 万项 5G NR 提案,公司在 5G 上的领先并非“ 一日之功” ,而是来自“ 十年磨一剑” 的持续投入。 华为致力于帮助客户构建更简单强大智能的 5G 网络,使用创新技术,助力 5G 技术迅速普及。 在超过 10 万个基站出货中,Massive MIMO 的占比为 97%。合同来源无中国内地,由于国内目前尚未颁发 5G 商用牌照以及临时牌照,中国移动、中国联通、中国电信三大运营商以及其他参与 5G 建设的通信商尚不能签署 5G 商业订单,此外，运营商对 5G 发展的态度依然矛盾。 经营表现各异，通信行业格局即将生变： 三大运营商一季度在通信行业整体不够景气的情况下，仍然有许多值得大家关注的动向。其中既有中国联通的移动电话用户规模即将被中国电信超越，也有通信行业收入动能转换的趋势。 在流量经营如火如荼之时，流量价值的过快降低，正在给运营商带来巨大经营困境。作为营收主要动能的流量业务失速，带给通信行业的变化或将很快显现，或许这也将成为 5G 加速成熟并商用的重要推动力。 本周各板块小幅调整，不改通信板块长期向好： 本周申万一级 28 个行业全部下跌，通信板块下跌 5.86%，走势排名全市场第 27 位， 日均成交额 254.26 亿元,环比下降 43.6%，板块估值与关注度均有所下降，随着 5G 建设的推进， 我们认为板块中长期向好逻辑不变。 投资建议： 光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通信；以及所有主营业务均为5G 建设核心料号的铭普光磁。 风险因素： 5G 建设不达预期、 中美贸易摩擦加剧。 |
